Qué es el riesgo de refinanciación?
El riesgo de refinanciación se refiere a la posibilidad de que un individuo o una empresa no pueda sustituir una obligación de deuda por otra nueva en un momento crítico para el prestatario. Su nivel de riesgo de refinanciación está fuertemente ligado a su calificación crediticia. Para evitar el riesgo de refinanciación, los prestamistas valoran mucho el historial del prestatario de pagar su deuda de forma fiable. Sin embargo, los factores externos -como la evolución de los tipos de interés y el estado general del mercado crediticio- suelen desempeñar un papel aún más importante en la capacidad de un prestatario para refinanciar.
Es arriesgado suponer que se podrá pagar la deuda existente con una deuda de menor interés, ya que dicho préstamo podría no estar disponible cuando se necesite.
Entender el riesgo de refinanciación
La refinanciación, es decir, la sustitución de la deuda que vence por una nueva, es habitual tanto para las empresas como para los particulares. Una de las principales razones para refinanciar es ahorrar dinero en los costes de los intereses. Por lo tanto, normalmente hay que refinanciar en un préstamo con un tipo de interés más bajo que el actual. El riesgo es que no pueda encontrar un préstamo de este tipo cuando lo necesite.
Cualquier empresa o individuo puede experimentar el riesgo de refinanciación, ya sea porque su propia calidad crediticia se ha deteriorado o como resultado de condiciones externas. La Reserva Federal puede haber subido los tipos de interés, por ejemplo, o los mercados de crédito pueden haberse endurecido, y los bancos no emiten nuevos préstamos.
Una empresa basada en las existencias puede perder un año entero de operaciones si no dispone de financiación en las condiciones que necesita para obtener beneficios. La mayoría de las empresas tratan de limitar su riesgo de refinanciación trabajando estrechamente con los prestamistas e inversores para asegurarse de que entienden las necesidades de la empresa.
Examen del „riesgo” en el riesgo de refinanciación
Hay numerosas formas en las que una empresa o un individuo que ha dependido de la refinanciación para cubrir su deuda podría acabar perdiendo dinero en su lugar, como describen los siguientes escenarios.
Riesgo de refinanciación en la deuda a corto plazo
Una empresa de construcción de viviendas adquiere grandes cantidades de deuda a corto plazo para financiar sus proyectos. La estrategia de la empresa consistía en sustituir regularmente esta deuda por otra nueva. Esto funcionó bien durante varios años hasta que los mercados de crédito se paralizaron repentinamente a causa de una crisis bancaria y los bancos se mostraron reacios a ofrecer nuevos préstamos a la empresa. Como resultado, el constructor tuvo que vender algunas de sus propiedades con un gran descuento para conseguir rápidamente dinero para cubrir sus obligaciones de deuda a corto plazo, lo que provocó una pérdida financiera considerable.
Riesgo de refinanciación en las hipotecas personales
Los prestatarios a menudo asumen riesgos imprevistos cuando suponen que podrán refinanciar una hipoteca de tipo variable (ARM) en una fecha futura -generalmente antes de la fecha de reajuste de los tipos de interés- para evitar un aumento de sus pagos mensuales. Los tipos de interés podrían aumentar considerablemente antes de esa fecha, o la depreciación del precio de la vivienda podría provocar una pérdida de patrimonio, lo que podría dificultar la refinanciación según lo previsto. Esto, por supuesto, es esencialmente lo que ocurrió en el colapso de las hipotecas de alto riesgo en 2007-08 cuando los riesgos de refinanciación previamente ignorados se hicieron realidad.
Riesgo de refinanciación en la deuda a largo plazo
Una empresa de electrónica realiza una gran oferta de bonos a cinco años. Los bonos están estructurados con pequeños pagos en los primeros cuatro años, seguidos de grandes pagos globales en el último año. La empresa asume que podrá realizar estos pagos globales con nuevas emisiones de bonos. Sin embargo, cuando vencen los pagos globales, la empresa ha experimentado un fracaso en el lanzamiento de un producto que perjudica su rentabilidad y su situación financiera. La empresa no puede encontrar financiación para cubrir los pagos globales y debe emitir nuevo capital con un descuento respecto a los precios de mercado. El precio de las acciones de la empresa se desploma drásticamente al diluirse las participaciones de los accionistas existentes mediante la emisión de nuevas acciones.
Puntos clave
- El riesgo de refinanciación se refiere a la posibilidad de que un prestatario no pueda sustituir la deuda existente por otra nueva.
- Cualquier empresa o individuo puede experimentar el riesgo de refinanciación, ya sea porque su propia calidad crediticia se ha deteriorado, o como resultado de las condiciones del mercado.
- Dado que la mayoría de las inversiones implican cierto grado de riesgo, es aconsejable evitar la refinanciación si no es realista asumir el riesgo financiero.
Refinanciar una hipoteca por razones equivocadas
Refinanciar una hipoteca no es para todo el mundo, incluso si los tipos hipotecarios son bajos. En general, la refinanciación tiene sentido si quiere reducir su flujo de caja mensual o liquidar su préstamo hipotecario antes. Sin embargo, la refinanciación en sí misma puede ser costosa y, si no se ha hecho la debida diligencia con respecto a las tasas y los costes de cierre de la refinanciación, podría endeudarse aún más.
Refinanciar es como volver a solicitar una hipoteca. Es un proceso largo y tedioso -recuerda reunir todos los recibos de sueldo, extractos bancarios, etc.- que algunas personas no estarían dispuestas a repetir. Otros pueden no querer (o no poder) tomarse el tiempo necesario para dejar de trabajar o formar una nueva familia para someterse al proceso de refinanciación. Además, en función de su situación personal, la refinanciación podría ser incluso un auténtico error.
Mitigar, o evitar, el riesgo de refinanciación?
La mayoría de las inversiones implican cierto nivel de riesgo. En general, es imposible obtener beneficios en los negocios o en la vida sin asumir riesgos. Por eso, es importante aceptar que endeudarse es arriesgado. Normalmente -ya sea un inversor profesional, un consumidor con deudas de tarjetas de crédito o un propietario de una vivienda que intenta refinanciar- contraemos una deuda concreta porque su perfil de riesgo-recompensa es atractivo y está dentro de nuestra tolerancia al riesgo.
La mejor manera de eliminar el riesgo de refinanciación es simplemente evitarlo. No refinanciar si no es realista asumir el riesgo financiero. Los prestamistas también utilizan la "herramienta" de la evasión investigando a fondo a usted y su historial financiero. No te concederán el préstamo si parece que supones un riesgo excesivo para ellos.
Sin embargo, si, como en los ejemplos anteriores, ya está experimentando algunos resultados negativos del riesgo de refinanciación, el mundo de las finanzas contiene mucha información sobre cómo mitigarlo.