Qué es el riesgo de refinanciación?
El riesgo de refinanciación es un riesgo asociado a la refinanciación de la deuda. El riesgo de refinanciación es un riesgo al que suelen enfrentarse los países y las empresas cuando un préstamo u otra obligación de deuda (como un bono) está a punto de vencer y debe convertirse, o refinanciarse, en una nueva deuda. Si los tipos de interés han subido entretanto, tendría que refinanciar su deuda a un tipo más alto e incurrir en más gastos de intereses en el futuro o, en el caso de una emisión de bonos, pagar más en intereses.
Puntos clave
- El riesgo de refinanciación también se asocia a la refinanciación de la deuda, en concreto, a que el interés cobrado por un nuevo préstamo sea mayor que el del anterior.
- Por lo general, cuanto más corto sea el plazo de la deuda, mayor será el riesgo de refinanciación del prestatario.
- Este riesgo también puede referirse al riesgo de que una posición de derivados pierda valor si se renueva a un nuevo vencimiento.
- El riesgo de refinanciación refleja las condiciones económicas (e.g. liquidez y los mercados de crédito) frente a la situación financiera del prestatario.
Cómo funciona el riesgo de refinanciación
El riesgo de refinanciación también existe en los derivados, en los que los contratos de futuros u opciones deben ser refinanciados a vencimientos posteriores a medida que los contratos a corto plazo expiran, con el fin de preservar la posición de mercado. Si este proceso va a suponer un coste o una pérdida de dinero, supone un riesgo.
En concreto, se refiere a la posibilidad de que una posición de cobertura expire con pérdidas, lo que hace necesario un pago en efectivo cuando la cobertura que expira se sustituye por una nueva. En otras palabras, si un operador quiere mantener un contrato de futuros hasta su vencimiento y luego sustituirlo por un nuevo contrato similar, corre el riesgo de que el nuevo contrato cueste más que el anterior, pagando una prima para ampliar la posición.
Riesgo de refinanciación frente a. Riesgo de refinanciación
También conocido como „riesgo de refinanciación”, el riesgo de refinanciación se utiliza a veces indistintamente con el riesgo de refinanciación. Sin embargo, en realidad es más bien una subcategoría de ese. El riesgo de refinanciación es un término más general, que se refiere a la posibilidad de que un prestatario no pueda sustituir un préstamo existente por uno nuevo. El riesgo de refinanciación se refiere más específicamente al efecto adverso de la refinanciación de la deuda.
Este efecto tiene más que ver con las condiciones económicas imperantes -en concreto, con la evolución de los tipos de interés y la liquidez del crédito- que con la situación financiera del prestatario. Por ejemplo, si la U.S. Si una empresa tuviera 1 billón de dólares de deuda que necesitara renovar el año siguiente y los tipos de interés subieran de repente un 2% antes de emitir la nueva deuda, al gobierno le costaría mucho más en nuevos pagos de intereses.
El estado de la economía también es importante. Los prestamistas no suelen estar dispuestos a renovar los préstamos que vencen durante una crisis financiera, cuando los valores de las garantías caen, especialmente si se trata de préstamos a corto plazo, es decir, si su vencimiento restante es inferior a un año.
Así que, junto con la economía, la naturaleza de la deuda puede importar, según un artículo de 2012 "Rollover Risk and Credit Risk," publicado en The Journal of Finance:
El vencimiento de la deuda desempeña un papel importante en la determinación del riesgo de refinanciación de la empresa. Mientras que un vencimiento más corto para un bono individual reduce su riesgo, un vencimiento más corto para todos los bonos emitidos por una empresa exacerba su riesgo de refinanciación al obligar a sus accionistas a absorber rápidamente las pérdidas incurridas por su financiación de la deuda.
Ejemplo de riesgo de refinanciación
A principios de octubre de 2018, el Banco Mundial emitió preocupaciones sobre dos naciones asiáticas. "Los riesgos de refinanciación son potencialmente graves en el caso de Indonesia y Tailandia, dados sus considerables stocks de deuda a corto plazo (unos 50.000 y 63.000 millones de dólares, respectivamente)," afirmó.
La preocupación del Banco Mundial había reflejado el hecho de que los bancos centrales de todo el mundo habían estado restringiendo el crédito y subiendo los tipos de interés, siguiendo el ejemplo de los Estados Unidos.S. Reserva Federal, que había aumentado la tasa de fondos federales de manera constante entre 2015 y diciembre de 2018, desde cerca del 0% hasta el 2.25%, lo que se traduce en miles de millones de U.S. y la retirada de inversiones extranjeras de ambos países.
Sin embargo, en los años transcurridos, los bancos centrales de todo el mundo han bajado los tipos de interés, siguiendo el ejemplo de la Fed, que en marzo de 2020 recortó el tipo de los fondos federales hasta un rango de 0.0% a 0.25% por segunda vez desde la crisis financiera de 2008. La medida se tomó para apoyar la economía en medio de la crisis económica de 2020. A partir de diciembre de 2020, la Fed dijo que tenía la intención de mantener el tipo de los fondos federales en el mismo rango hasta que la inflación haya subido al 2% y esté en camino de superar moderadamente el 2% durante algún tiempo.
Nuestro equipo exige a los escritores que utilicen fuentes primarias para apoyar su trabajo. Estos incluyen libros blancos, datos gubernamentales, informes originales y entrevistas con expertos del sector. También hacemos referencia a investigaciones originales de otras editoriales de renombre cuando procede. Puede obtener más información sobre las normas que seguimos para producir contenidos precisos e imparciales en nuestro
política editorial.