Definición del riesgo de entrega

Qué es el riesgo de entrega?

El riesgo de entrega se refiere a la posibilidad de que una contraparte no cumpla su parte del acuerdo al no entregar el activo subyacente o el valor en efectivo del contrato. Otros términos para describir esta situación son riesgo de liquidación, riesgo de impago y riesgo de contraparte. Es un riesgo que ambas partes deben considerar antes de comprometerse en un contrato financiero. Existen diversos grados de riesgo de entrega en todas las transacciones financieras.

Puntos clave

  • El riesgo de entrega -también conocido como riesgo de liquidación o de contraparte- es el riesgo de que una de las partes no cumpla su parte del acuerdo.
  • Si se considera que una contraparte es más arriesgada que la otra, se puede aplicar una prima al acuerdo.
  • El riesgo de entrega, aunque poco frecuente, aumenta en tiempos de incertidumbre financiera.
  • La mayoría de los gestores de activos utilizan garantías, como dinero en efectivo o bonos, para minimizar las pérdidas asociadas al riesgo de contraparte.
  • Otras formas de limitar el riesgo de entrega son la liquidación a través de las cámaras de compensación, la valoración a mercado y los informes de crédito.

Cómo funciona el riesgo de entrega

El riesgo de entrega es relativamente infrecuente, pero aumenta en momentos de tensión financiera mundial, como durante y después de la quiebra de Lehman Brothers en septiembre de 2008. Fue uno de los mayores colapsos de la historia financiera y volvió a llamar la atención de los medios de comunicación sobre el riesgo de entrega.

Ahora, la mayoría de los gestores de activos utilizan garantías para minimizar las pérdidas asociadas al riesgo de contraparte. Si una institución mantiene una garantía, el daño causado por la quiebra de una contraparte se limita a la diferencia entre la garantía mantenida y el precio de mercado para reemplazar la operación. La mayoría de los gestores de fondos exigen garantías en efectivo, bonos soberanos e incluso insisten en un margen significativo por encima del valor del derivado si perciben un riesgo importante.

Consideraciones especiales

Otras medidas para mitigar este riesgo son la liquidación a través de la cámara de compensación y las medidas de ajuste al mercado (MTM) cuando se trata de operaciones extrabursátiles en los mercados de bonos y divisas.

En las transacciones financieras minoristas y comerciales, los informes crediticios se utilizan a menudo para determinar el riesgo de crédito de la contraparte para que los prestamistas concedan préstamos para automóviles, préstamos para viviendas y préstamos para empresas a los clientes. Si el prestatario tiene un crédito bajo, el acreedor cobra una prima de tipo de interés más alta debido al riesgo de impago, especialmente en la deuda no garantizada.

Si se considera que una de las contrapartes es más arriesgada que la otra, se puede aplicar una prima al acuerdo. En el mercado de divisas, el riesgo de entrega también se conoce como riesgo Herstatt, llamado así por el pequeño banco alemán que no cubrió las obligaciones vencidas.

Ejemplo de riesgo de entrega

Las instituciones financieras examinan muchos parámetros para determinar si una contraparte corre un mayor riesgo de incumplir sus pagos. Examinan los estados financieros de una empresa y emplean diferentes ratios para determinar la probabilidad de reembolso.

El flujo de caja libre suele utilizarse para establecer las bases de si la empresa puede tener problemas para generar efectivo para cumplir con sus obligaciones.

Una empresa con un flujo de caja negativo o decreciente podría indicar un mayor riesgo de entrega. En el mercado de crédito, los gestores de riesgos consideran la exposición crediticia, la exposición esperada y la exposición potencial futura para estimar la exposición crediticia análoga en un derivado de crédito.

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  1. Escuela de Administración de Yale. "Programa de Yale sobre Estabilidad Financiera Estudio de caso 2014-3A-V1-1 de octubre de 2014: La quiebra de Lehman Brothers A: Visión general," Páginas 1-23. Accedido en noviembre. 14, 2021.

  2. Universidad de Yale-EliScholar. "The Journal Of Financial Crisis-Volumen 1 número 4-Basel III A: Historia de la regulación," Páginas 50-51. Accedido en noviembre. 14, 2021.

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