Qué es el riesgo cambiario?
El riesgo de tipo de cambio, o riesgo cambiario (forex), es un riesgo inevitable de la inversión extranjera, pero puede mitigarse considerablemente mediante técnicas de cobertura. Para eliminar el riesgo de cambio, un inversor tendría que evitar por completo la inversión en activos en el extranjero. Sin embargo, el riesgo de cambio puede mitigarse con contratos a plazo o futuros sobre divisas.
- El riesgo de tipo de cambio está causado por las fluctuaciones de la moneda local del inversor en comparación con la moneda de inversión extranjera.
- Estos riesgos pueden mitigarse mediante el uso de un fondo cotizado con cobertura o mediante el uso por parte del inversor individual de diversos instrumentos de inversión, como los contratos a plazo o los futuros de divisas, o las opciones.
- El riesgo de cambio no se puede evitar por completo, pero se puede mitigar.
Cómo funciona el riesgo de cambio
Para el inversor.S. La solución más sencilla es invertir en activos extranjeros cubiertos, como los fondos cotizados en bolsa (ETF) cubiertos.S. el dólar está subiendo, ya que el riesgo puede erosionar los rendimientos de las inversiones en el extranjero. Para los inversores en el extranjero, ocurre lo contrario, sobre todo cuando U.S. las inversiones están rindiendo. Esto se debe a que la depreciación de la moneda local frente al USD puede proporcionar un impulso adicional a los rendimientos. En estas situaciones, dado que el movimiento de los tipos de cambio juega a favor del inversor, lo adecuado es no cubrirse.
La regla general, con respecto a las inversiones extranjeras, es dejar el riesgo de tipo de cambio sin cubrir cuando la moneda local se deprecia frente a la moneda de inversión extranjera, pero cubrir este riesgo cuando la moneda local se aprecia frente a la moneda de inversión extranjera.
A continuación se presentan dos formas de mitigar el riesgo de divisas:
- Invertir en activos cubiertos: La solución más sencilla es invertir en activos extranjeros con cobertura, como los fondos cotizados (ETF) con cobertura. Los ETFs están disponibles para una amplia gama de activos subyacentes negociados en la mayoría de los principales mercados. Muchos proveedores de ETFs ofrecen versiones con y sin cobertura de sus fondos que siguen índices de referencia o de inversión populares. Aunque el fondo con cobertura suele tener un coeficiente de gastos ligeramente superior al de su homólogo sin cobertura debido al coste de ésta, los grandes ETF pueden cubrir el riesgo de divisas por una fracción del coste de cobertura en el que incurriría un inversor individual. Por ejemplo, para el índice MSCI EAFE -el principal punto de referencia para el U.S. inversores para medir el rendimiento de la renta variable internacional: el ratio de gastos del ETF iShares MSCI EAFE (EFA) es de 0.32%. El ratio de gastos del iShares Currency Hedged MSCI EAFE ETF (HEFA) es de 0.70.
- Cubra usted mismo el riesgo de tipo de cambio: Lo más probable es que los inversores estén expuestos a las divisas si su cartera contiene acciones o bonos en moneda extranjera o recibos de depósito estadounidenses (ADR). Un error común es pensar que el riesgo de divisas está cubierto, pero no es así.
Consideraciones especiales
Puede cubrir el riesgo de cambio utilizando uno o varios de los siguientes instrumentos:
- Contratos a plazo de divisas: Los contratos a plazo sobre divisas pueden utilizarse eficazmente para cubrir el riesgo de cambio. Por ejemplo, supongamos un U.S. El inversor tiene un bono denominado en euros que vence dentro de un año y está preocupado por el riesgo de que el euro baje frente al U.S. dólar en ese lapso de tiempo. El inversor puede suscribir un contrato a plazo para vender euros (por un importe igual al valor de vencimiento del bono) y comprar U.S. dólares al tipo de cambio a plazo de un año. Aunque la ventaja de los contratos a plazo es que pueden adaptarse a importes y vencimientos específicos, uno de los principales inconvenientes es que no son fácilmente accesibles para los inversores particulares. Una forma alternativa de cubrir el riesgo de divisas es construir un contrato a plazo sintético utilizando la cobertura del mercado monetario.
- Futuros sobre divisas: Los futuros sobre divisas se utilizan para cubrir el riesgo de tipo de cambio porque se negocian en una bolsa y sólo necesitan una pequeña cantidad de margen inicial. Las desventajas son que no se pueden personalizar y sólo están disponibles para fechas fijas.
- ETFs de divisas: La disponibilidad de ETF que tienen una moneda específica como activo subyacente significa que los ETF de divisas pueden utilizarse para cubrir el riesgo de tipo de cambio. Esta no es probablemente la forma más eficaz de cubrir el riesgo de cambio para cantidades mayores. Sin embargo, para los inversores individuales, su capacidad de ser utilizados para pequeñas cantidades y el hecho de que son elegibles para el margen y pueden ser negociados en el lado largo o corto les lleva a proporcionar grandes beneficios.
- Opciones de divisas: Las opciones sobre divisas ofrecen otra alternativa viable para cubrir el riesgo de tipo de cambio. Las opciones sobre divisas otorgan al inversor o al operador el derecho a comprar o vender una divisa específica en una cantidad determinada en la fecha de vencimiento o antes de ella al precio de ejercicio. Por ejemplo, las opciones sobre divisas que se negocian en el Nasdaq están disponibles en denominaciones de 10.000 euros, 10.000 libras esterlinas, 10.000 dólares canadienses, 10.000 dólares australianos, 10.000 francos suizos, 10.000 dólares neozelandeses o 1.000.000 de yenes, lo que las hace muy adecuadas para el inversor particular.
El riesgo de tipo de cambio no puede evitarse por completo cuando se invierte en el extranjero, pero puede mitigarse considerablemente mediante el uso de técnicas de cobertura. La solución más sencilla es invertir en inversiones con cobertura, como los ETFs con cobertura.
El gestor de un ETF con cobertura puede cubrir el riesgo de divisas a un coste relativamente menor. Sin embargo, un inversor que posea acciones o bonos en moneda extranjera, o incluso recibos de depósito estadounidenses (ADR), debería considerar la posibilidad de cubrir el riesgo de tipo de cambio utilizando una de las muchas vías disponibles, como los contratos a plazo sobre divisas, los futuros, los ETF o las opciones.
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