Definición del rendimiento de la distribución

¿Qué es el rendimiento de la distribución??

El rendimiento de la distribución es la medida del flujo de efectivo pagado por un fondo cotizado en bolsa (ETF), un fondo de inversión inmobiliaria u otro tipo de vehículo que paga ingresos. En lugar de calcular el rendimiento sobre la base de un conjunto de distribuciones, la distribución más reciente se anualiza y se divide por el valor neto de los activos (NAV) del título en el momento del pago.

Comprender el rendimiento de la distribución

Los rendimientos de las distribuciones pueden utilizarse como métrica para comparar el flujo de caja de las inversiones en rentas vitalicias y en renta fija, pero basar el cálculo en un solo pago puede distorsionar los rendimientos reales pagados durante períodos más largos.

El cálculo de los rendimientos de distribución emplea la distribución más reciente, que puede ser un interés, un dividendo especial o una ganancia de capital, y multiplica el pago por 12 para obtener un total anualizado. El total anualizado se divide por el valor del activo neto (NAV) para determinar el rendimiento de la distribución.

Aunque esta métrica se utiliza a menudo para comparar inversiones de renta fija, el método de cálculo de un solo pago puede extrapolar potencialmente pagos mayores o menores de lo normal en rendimientos de distribución que no reflejan los pagos reales realizados durante los últimos 12 meses u otro periodo de tiempo representativo.

Puntos clave

  • El rendimiento de la distribución es el cálculo del flujo de caja de un vehículo de inversión como un ETF o un Fondo de Inversión Inmobiliaria (REIT).
  • Proporcionan una instantánea del rendimiento disponible para los inversores del instrumento financiero en cuestión. Pero su cálculo puede estar sesgado por dividendos especiales o pagos de intereses.

Cálculo de los rendimientos de las distribuciones

La distribución de dividendos especiales únicos puede hacer que los rendimientos de la distribución sean superiores a los reales. Cuando una empresa de la cartera de un fondo paga un dividendo no recurrente, el pago se incluye con los dividendos recurrentes de ese mes. Un rendimiento calculado sobre un pago que incluya un dividendo especial puede reflejar un rendimiento de distribución mayor del que realmente paga el fondo.

Los cálculos de rendimiento basados en distribuciones compuestas por intereses y dividendos recurrentes suelen ser más precisos que los que utilizan pagos únicos o poco frecuentes. La exclusión de los pagos no recurrentes, sin embargo, puede dar lugar a un rendimiento de distribución inferior a los pagos reales durante el año anterior.

Los rendimientos de las distribuciones suelen ofrecer una instantánea de los pagos de ingresos a los inversores, pero las variables que plantean las distribuciones de plusvalías y los dividendos especiales pueden sesgar los rendimientos. Para determinar el verdadero rendimiento, los inversores pueden sumar todas las distribuciones de los 12 meses anteriores y dividir la suma por el valor liquidativo en ese momento.

Ganancias de capital y rendimiento de distribución

Los fondos de inversión y los fondos cotizados suelen emitir distribuciones de plusvalías con carácter anual. Estas distribuciones representan los beneficios comerciales netos realizados durante el año, que se dividen en ganancias a largo y a corto plazo. Un rendimiento de distribución calculado utilizando cualquiera de estos pagos tiene el potencial de reflejar un rendimiento anualizado inexacto.

Por ejemplo, el cálculo del rendimiento basado en la distribución de una ganancia de capital a largo plazo superior a los pagos de intereses mensuales da como resultado un rendimiento de distribución superior a la cantidad pagada a los inversores durante el año anterior. Por otra parte, un cálculo que utilice una distribución de plusvalías inferior a los pagos mensuales de intereses da lugar a un rendimiento de distribución inferior al real.

Rendimiento SEC Vs. Rendimiento de la distribución

Los inversores suelen tener en cuenta y comparar el rendimiento SEC, también conocido como rendimiento a 30 días, con el rendimiento de distribución al tomar una decisión de inversión. Aunque ambos cálculos son estimaciones del rendimiento de los bonos, se calculan de forma diferente. El rendimiento de la SEC es una cifra anualizada basada en los rendimientos del período más reciente de 30 días. Como se ha indicado anteriormente, los rendimientos de distribución se calculan teniendo en cuenta los rendimientos durante un periodo de 12 meses.

Las opiniones entre analistas e inversores están divididas sobre qué rendimiento es mejor para evaluar la rentabilidad de las inversiones. Los defensores del rendimiento SEC señalan que los cálculos del rendimiento de la distribución varían entre los fondos de bonos, lo que lo convierte en un indicador poco fiable del rendimiento. Por su parte, los cálculos del rendimiento SEC están estandarizados y determinados por una agencia centralizada. Dado que se basa en los rendimientos de los últimos períodos, el rendimiento de la distribución también se considera una representación inexacta de las circunstancias económicas actuales. Según Vanguard, el rendimiento SEC se aproxima al rendimiento después de los gastos que un inversor recibiría anualmente suponiendo que los bonos se mantienen hasta el vencimiento y se reinvierten los ingresos.

Pero la mayoría de los inversores rara vez mantienen los bonos hasta su vencimiento. En su mayor parte, se negocian en el mercado abierto, donde las condiciones cambian constantemente debido a las circunstancias externas. En una nota de 2008 en la que se analizaba la importancia de los rendimientos de los bonos, la empresa de investigación Morningstar argumentaba que los rendimientos a 12 meses ofrecen una „imagen más precisa” que el rendimiento de la SEC porque tiene en cuenta 12 pagos de dividendos distintos que reflejan el rendimiento del bono en una variedad de circunstancias diferentes.

Ejemplo de rendimiento de la distribución

Supongamos que un fondo tiene un precio de 20 dólares por acción y cobra 8 céntimos de interés durante un mes. El interés se multiplica por 12 para un total anualizado de 96 céntimos. Dividiendo 96 céntimos entre 20 dólares se obtiene un rendimiento de distribución del 4.8%.

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