Qué es el Reglamento A?
Bajo U.S. En las leyes sobre valores, la oferta o venta de un valor debe estar registrada en la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) o cumplir una exención.
El Reglamento A es una exención de los requisitos de registro -instituida por la Ley de Valores de 1933- que se aplica a las ofertas públicas de valores. Las empresas que utilizan la exención obtienen distintas ventajas con respecto a las empresas que deben registrarse completamente.
Sin embargo, hay diferentes niveles, dependiendo del tamaño de la empresa, y las empresas deben seguir presentando una declaración de oferta a la SEC. La oferta también debe proporcionar a los compradores documentación con la emisión, similar al prospecto de una oferta registrada.
Puntos clave
- El Reglamento A es una exención de los requisitos de registro ante la SEC que se aplica a las ofertas públicas de valores.
- El Reglamento A se actualizó en 2015 para permitir a las empresas generar ingresos bajo dos niveles separados que representan dos tipos diferentes de inversiones.
- Bajo el Nivel 1 (máximo de 20 millones de dólares), las empresas no tienen requisitos de información continua, pero deben emitir un informe sobre el estado final de la oferta.
- En el nivel 2 (hasta 75 millones de dólares), las empresas están obligadas a presentar estados financieros auditados e informes continuos, incluida su situación final.
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Entender el Reglamento A
Normalmente, las ventajas que ofrecen las ofertas del Reglamento A compensan el estricto requisito de documentación. Entre las ventajas que ofrece la exención se encuentran la simplificación de los estados financieros sin obligaciones de auditoría, tres posibles opciones de formato para organizar la circular de oferta y la no obligación de presentar informes conforme a la Ley de Bolsas hasta que la empresa tenga más de 500 accionistas y 10 millones de dólares en activos.
Las actualizaciones del Reglamento A en 2015 permiten a las empresas generar ingresos bajo dos niveles diferentes. Es esencial que los inversores interesados en adquirir valores vendidos por empresas que se acogen al Reglamento A comprendan qué nivel se ofreció el valor.
Todas las empresas deben indicar el nivel en el que se inscribe el valor en el anverso de su documento de divulgación o circular de oferta. Esto es importante porque los dos niveles representan dos tipos diferentes de inversiones.
Reglamento A: Nivel 1 vs. Nivel 2. Nivel 2
Las empresas que se acogen a la exención Reg A pueden vender sus valores utilizando dos niveles diferentes, cada uno con sus propios requisitos. Sin embargo, con ambos niveles, el emisor debe presentar una declaración de oferta a la SEC, incluida una circular de oferta, que sirve como documento de información para los inversores.
Nivel 1
En el nivel 1, se permite a una empresa ofrecer un máximo de 20 millones de dólares en un periodo de 12 meses.
La empresa emisora también debe presentar declaraciones de oferta ante la SEC, que deben ser calificadas por los reguladores estatales de los estados en los que la empresa tiene previsto vender los valores.
Sin embargo, las empresas que emiten ofertas bajo el nivel 1 no tienen requisitos de información continua, sino que deben emitir un informe sobre el estado final de la oferta.
Nivel 2
En el nivel 2, las empresas pueden ofrecer hasta 75 millones de dólares en un periodo de 12 meses.
Las empresas que ofrecen valores bajo el nivel 2 están obligadas a presentar estados financieros auditados y a presentar informes continuos, incluyendo su estado final.
Sin embargo, los emisores del nivel 2 no están obligados a registrar o calificar sus ofertas ante los reguladores estatales de valores, pero sí deben presentar su oferta ante la SEC.
Las ofertas de nivel 2 tienen requisitos adicionales, como limitaciones en la cantidad de dinero que un inversor no acreditado puede invertir en un valor de nivel 2.
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