Definición del ratio de reparto de dividendos

Qué es el ratio de reparto de dividendos?

El ratio de reparto de dividendos es la relación entre el importe total de los dividendos pagados a los accionistas y los ingresos netos de la empresa. Es el porcentaje de los beneficios pagados a los accionistas a través de los dividendos. La cantidad que no se paga a los accionistas es retenida por la empresa para pagar la deuda o para reinvertir en las operaciones principales. A veces se denomina simplemente ratio de reparto.

Puntos clave

  • El ratio de reparto de dividendos es la proporción de los beneficios que se pagan como dividendos a los accionistas, normalmente expresada en forma de porcentaje. 
  • Algunas empresas reparten todos sus beneficios a los accionistas, mientras que otras sólo reparten una parte de sus beneficios.
  • Si una empresa reparte una parte de sus beneficios en forma de dividendos, la parte restante es retenida por la empresa; para medir el nivel de beneficios retenidos, se calcula el ratio de retención.
  • Para interpretar el ratio de reparto de dividendos hay que tener en cuenta varias consideraciones, sobre todo el nivel de madurez de la empresa.

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Ratio de Reparto de Dividendos

Fórmula y cálculo del ratio de pago de dividendos

El ratio de reparto de dividendos se puede calcular como el dividendo anual por acción dividido por el beneficio por acción (BPA), o de forma equivalente, los dividendos divididos por el beneficio neto (como se muestra a continuación).

Ratio de reparto de dividendos = Dividendos pagados Ingresos netos \N – Inicio &\Ratio de pago de dividendos = Ratio de pago de dividendos Ratio de Reparto de Dividendos= Ingresos NetosDividendos Pagados

Alternativamente, el ratio de reparto de dividendos también se puede calcular como

Ratio de pago de dividendos = 1 Ratio de retención |comienzo{alineado} &\Ratio de reparto de dividendos = 1 – Ratio de retención Ratio de reparto de dividendos=1-Ratio de retención

Sobre una base por acción, el ratio de retención puede expresarse como

Ratio de retención = BPA DPS BPA donde: BPA = Beneficios por acción DPS = Dividendos por acción \N – Ratio de retención&\text{Ratio de retención} = \frac{{text{EPS}}-\text{DPS} }{{text{EPS}}&\textbf{en el caso de:}\\\\a&\text{EPS}=\text{Beneficio por acción} \text{Estadounidense}&\text{DPS}=\text{Dividendos por acción} \end{alineado} Ratio de retención=EPSEPS-DPSdonde:EPS=Ganancias por acciónDPS=Dividendos por acción

El ratio de reparto de dividendos indica la cantidad de dinero que una empresa devuelve a los accionistas frente a la cantidad que mantiene a mano para reinvertir en el crecimiento, pagar la deuda o añadir a las reservas de efectivo (beneficios retenidos).

Qué le dice el ratio de reparto de dividendos

Para interpretar el ratio de reparto de dividendos hay que tener en cuenta varias consideraciones, la más importante el nivel de madurez de la empresa. Una empresa nueva, orientada al crecimiento, que pretende expandirse, desarrollar nuevos productos e introducirse en nuevos mercados, debería reinvertir la mayor parte o la totalidad de sus beneficios y se le podría perdonar que tuviera un ratio de reparto bajo o incluso nulo. El ratio de reparto es del 0% para las empresas que no pagan dividendos y del 100% para las que reparten la totalidad de sus ingresos netos en forma de dividendos.

Por otro lado, una empresa antigua y consolidada que devuelve una miseria a los accionistas pondría a prueba la paciencia de los inversores y podría tentar a los activistas a intervenir. En 2012 y después de casi veinte años desde su último dividendo pagado, Apple (AAPL) comenzó a pagar un dividendo cuando el nuevo CEO sintió que el enorme flujo de caja de la compañía hacía que un ratio de pago del 0% fuera difícil de justificar. Dado que implica que una empresa ha superado su etapa de crecimiento inicial, un ratio de pago elevado significa que es poco probable que el precio de las acciones se revalorice rápidamente.

Sostenibilidad de los dividendos

El ratio de reparto también es útil para evaluar la sostenibilidad de un dividendo. Las empresas son muy reacias a recortar los dividendos, ya que esto puede hacer que baje el precio de las acciones y que se refleje negativamente en la capacidad de la dirección. Si el ratio de reparto de una empresa es superior al 100%, está devolviendo más dinero a los accionistas del que gana y probablemente se verá obligada a reducir el dividendo o a dejar de pagarlo. Sin embargo, ese resultado no es inevitable.

Una empresa soporta un mal año sin suspender los pagos, y a menudo le interesa hacerlo. Por lo tanto, es importante tener en cuenta las expectativas de beneficios futuros y calcular un ratio de pago a futuro para contextualizar el ratio a posteriori.

Las tendencias a largo plazo del ratio de reparto también son importantes. Un coeficiente en constante aumento podría indicar un negocio sano y en proceso de maduración, pero uno elevado podría significar que el dividendo se dirige a un territorio insostenible.

El ratio de retención es un concepto inverso al de reparto de dividendos. El ratio de reparto de dividendos evalúa el porcentaje de los beneficios obtenidos que una empresa paga a sus accionistas, mientras que el ratio de retención representa el porcentaje de los beneficios obtenidos que son retenidos por la empresa o reinvertidos en ella.

Los dividendos son específicos del sector

Los pagos de dividendos varían mucho según el sector, y como la mayoría de los ratios, son más útiles para comparar dentro de un sector determinado. Las sociedades de inversión inmobiliaria (REIT), por ejemplo, están obligadas legalmente a distribuir al menos el 90% de los beneficios a los accionistas, ya que gozan de exenciones fiscales especiales. Las sociedades limitadas maestras (MLP) tienden a tener también altos ratios de reparto.

Los dividendos no son la única forma en que las empresas pueden devolver valor a los accionistas; por lo tanto, el ratio de reparto no siempre proporciona una imagen completa. El ratio de reparto aumentado incorpora las recompras de acciones a la métrica; se calcula dividiendo la suma de los dividendos y las recompras entre los ingresos netos del mismo periodo. Si el resultado es demasiado alto, puede indicar un énfasis en el impulso a corto plazo de los precios de las acciones a expensas de la reinversión y el crecimiento a largo plazo.

Otro ajuste que puede hacerse para obtener una imagen más precisa es restar los dividendos de las acciones preferentes de las empresas que emiten acciones preferentes.

Cómo calcular el ratio de pago en Excel

En primer lugar, si se da la suma de los dividendos durante un periodo determinado y las acciones en circulación, se pueden calcular los dividendos por acción (DPS). Supongamos que está invertido en una empresa que pagó un total de 5 millones de dólares el año pasado y que tiene 5 millones de acciones en circulación. En Microsoft Excel, introduzca „Dividendos por acción” en la celda A1. A continuación, introduzca „=5000000/5000000” en la celda B1; el dividendo por acción de esta empresa es de 1 dólar por acción.

A continuación, hay que calcular el beneficio por acción (BPA) si no se da. Introduzca „Beneficios por acción” en la celda A2. Supongamos que la empresa tuvo unos ingresos netos de 50 millones de dólares el año pasado. La fórmula de los beneficios por acción es (ingresos netos – dividendos sobre acciones preferentes) ÷ (acciones en circulación). Introduzca „=(50000000 – 5000000)/5000000” en la celda B2. El BPA de esta empresa es de 9 dólares.

Por último, calcule el ratio de reparto: Introduzca "Payout Ratio" en la celda A3. A continuación, introduzca "=B1/B2" en la celda B3; el ratio de reparto es del 11.11%. Los inversores utilizan el ratio para calibrar si los dividendos son adecuados y sostenibles. El ratio de reparto depende del sector; por ejemplo, las empresas emergentes pueden tener un ratio de reparto bajo porque están más centradas en reinvertir sus ingresos para hacer crecer el negocio.

Ejemplo de cómo utilizar el ratio de pago

Las empresas que obtienen beneficios al final de un periodo fiscal pueden hacer varias cosas con los beneficios obtenidos. Pueden pagarlo a los accionistas como dividendos, pueden retenerlo para reinvertirlo en el crecimiento de su negocio, o pueden hacer ambas cosas. La parte de los beneficios que una empresa decide pagar a sus accionistas puede medirse con el ratio de reparto.

Por ejemplo, Apple (AAPL) ha pagado 0.87 por acción en dividendos durante los últimos 12 meses (TTM) a partir de enero. 3, 2022. El BPA de Apple a lo largo del TTM ha sido el siguiente:

  • Q1 2021: $1.70
  • Q2 2021: $1.41
  • Q3 2021: $1.31
  • Q4 2021: $1.25

El BPA de Apple es de 5 dólares.67 a partir del. 3, 2022. Por tanto, su ratio de reparto es del 15.3%, o 0 dólares.87 divididos entre 5.67.

Reparto de dividendos frente a. Rendimiento de los dividendos

Al comparar estas dos medidas, es importante saber que la rentabilidad de los dividendos indica cuál es la tasa de rendimiento simple en forma de dividendos en efectivo para los accionistas, pero el ratio de reparto de dividendos representa la parte de los beneficios netos de una empresa que se paga en forma de dividendos.

Aunque la rentabilidad de los dividendos es el término más conocido y examinado, muchos creen que el ratio de reparto de dividendos es un mejor indicador de la capacidad de una empresa para distribuir dividendos de forma consistente en el futuro. El ratio de reparto de dividendos está muy relacionado con el flujo de caja de una empresa.

La rentabilidad de los dividendos muestra cuánto ha pagado una empresa en dividendos a lo largo de un año sobre el precio de las acciones. La rentabilidad se presenta como un porcentaje, no como una cantidad real en dólares. De este modo, es más fácil ver qué rendimiento por dólar invertido recibe el accionista a través de los dividendos.

El rendimiento se calcula como:


Rendimiento de los dividendos = Dividendos anuales por acción Precio por acción \N – Comienza {alineado} &\text{Rentabilidad de los dividendos} = \frac{{Dividendos anuales por acción} }{{Precio por acción} } \end{alineado} Rendimiento de los dividendos=Precio por acciónDividendos anuales por acción

Por ejemplo, una empresa que pagó 10 dólares en dividendos anuales por acción sobre una acción que cotiza a 100 dólares por acción tiene una rentabilidad por dividendo del 10%. También puede ver que un aumento en el precio de la acción reduce el porcentaje de rentabilidad del dividendo y viceversa para una disminución del precio.

Por qué es importante el ratio de reparto de dividendos?

El ratio de reparto de dividendos es una métrica financiera clave utilizada para determinar la sostenibilidad del programa de pago de dividendos de una empresa. Es la cantidad de dividendos pagados a los accionistas en relación con los ingresos netos totales de una empresa. 

Cómo se calcula el ratio de reparto de dividendos?

Se suele calcular por acción dividiendo los dividendos anuales por acción ordinaria entre los beneficios por acción (BPA).

¿Es bueno un ratio de reparto de dividendos alto??

Los inversores activos no siempre valoran un ratio de reparto de dividendos elevado. Un ratio de reparto de dividendos inusualmente alto puede indicar que una empresa está tratando de ocultar a los inversores una mala situación empresarial ofreciendo dividendos extravagantes, o que simplemente no tiene previsto utilizar agresivamente el capital circulante para ampliar.

¿Cuál es la diferencia entre el ratio de reparto de dividendos y la rentabilidad por dividendos??

Al comparar las dos medidas de los dividendos, es importante saber que la rentabilidad de los dividendos indica cuál es la tasa de rendimiento simple en forma de dividendos en efectivo para los accionistas, pero el ratio de reparto de dividendos representa la parte de los beneficios netos de una empresa que se paga en forma de dividendos.

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