Definición del ratio de pérdidas crediticias

Qué es un coeficiente de pérdidas crediticias?

El coeficiente de pérdidas crediticias mide la relación entre las pérdidas relacionadas con el crédito y el valor nominal de un valor respaldado por hipotecas (MBS). Los ratios de pérdidas crediticias pueden ser utilizados por el emisor para medir el riesgo que asumen. Los distintos valores respaldados por hipotecas y las distintas secciones de un valor respaldado por hipotecas -también denominados tramos- tienen distintos perfiles de riesgo crediticio.

Puntos clave

  • Un ratio de pérdidas crediticias mide la relación entre las pérdidas relacionadas con el crédito y el valor nominal de un valor respaldado por una hipoteca.
  • Los emisores de MBS pueden utilizar los ratios de pérdida de crédito para medir el riesgo que asumen.
  • Los valores pueden tener distintos grados de ratios de pérdidas crediticias, de modo que los que tienen perfiles de riesgo crediticio más altos tienen más probabilidades de sufrir pérdidas que los que tienen perfiles de riesgo crediticio más bajos.
  • El uso de los ratios de pérdidas crediticias se ha vuelto especialmente importante para ayudar a los emisores a mitigar las pérdidas tras la crisis financiera de 2007-08.

Cómo entender los ratios de pérdida de crédito

Un valor respaldado por hipotecas es un vehículo de inversión respaldado por activos compuesto por un conjunto de diferentes préstamos hipotecarios. Estos préstamos hipotecarios se compran a las instituciones financieras, se agrupan y luego se venden a los inversores. Al igual que un bono, los inversores reciben pagos periódicos de su inversión.

Los ratios de pérdidas crediticias miden el riesgo que asume el emisor de una inversión, como por ejemplo un valor respaldado por una hipoteca. Estos ratios pueden adoptar dos formas diferentes. La primera versión del coeficiente de pérdidas crediticias mide las pérdidas actuales relacionadas con el crédito con respecto al valor nominal actual de los MBS. El valor nominal es el valor de los títulos. La segunda forma mide las pérdidas totales relacionadas con el crédito respecto al valor nominal original del valor respaldado por hipotecas.

Como se ha señalado anteriormente, los distintos tipos de valores pueden tener distintos grados de coeficientes de pérdida de crédito. Los valores con un perfil de riesgo crediticio más alto tienen más probabilidades de sufrir pérdidas que los valores con un perfil de riesgo crediticio más bajo. Esto significa que los valores con un perfil de riesgo crediticio más alto tienen probablemente diferentes ratios de pérdida crediticia en comparación con los valores con un perfil de riesgo crediticio más bajo. Los índices de pérdidas crediticias son una parte muy importante de la industria financiera, especialmente para la institución emisora. Ello se debe a que el coeficiente demuestra el grado de riesgo que entraña el instrumento de inversión.

Los ratios de pérdidas crediticias cobraron especial importancia tras la crisis financiera de 2007-08. Los valores respaldados por hipotecas que consisten en muchos préstamos hipotecarios de alto riesgo desempeñaron un papel importante en la crisis. Dado que los ratios de pérdida de crédito indican la cantidad de riesgo, el emisor puede determinar qué tipo de medidas debe tomar para mitigar ese riesgo y evitar futuras pérdidas. Sin embargo, es importante tener en cuenta que incluso los tramos considerados de bajo riesgo pueden sufrir pérdidas si el entorno es el adecuado.

Consideraciones especiales

Cuando se invierte en valores respaldados por hipotecas que no son de agencia o en otros tipos de valores respaldados por hipotecas, puede ser una buena idea para un inversor considerar el ratio de pérdida de crédito para el tramo que está considerando. Pero hay ciertos casos en los que el ratio de pérdida de crédito no es tan importante.

Al revisar en qué tramo invertir, los inversores deben tener en cuenta el ratio de pérdida de crédito.

Los inversores medios no tienen que preocuparse necesariamente por el coeficiente de pérdidas crediticias de un instrumento de agencia, ya que la mayoría de los valores respaldados por hipotecas de agencia están respaldados por U.S. agencias gubernamentales. Por ejemplo, los bonos emitidos por Fannie Mae o Freddie Mac, y los valores respaldados por hipotecas del Estado emitidos por Ginnie Mae, no tienen riesgo de crédito. Estas agencias garantizan el reembolso del principal y de los intereses al titular de los bonos en caso de impago por parte del prestatario subyacente. 

Pero, desde un punto de vista interno, los emisores de valores respaldados por hipotecas de la agencia sí deben tener en cuenta sus ratios de pérdidas crediticias, porque hacerlo les permitirá analizar si sus participaciones están sobreexpuestas en determinados tipos de propiedades de mayor riesgo.

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  1. Invesco. "Lo que los inversores deben saber: Valores respaldados por hipotecas de agencias estadounidenses," Página 1. Accedido en diciembre. 4, 2020.

  2. U.S. Comisión de Valores y Bolsa. "Valores respaldados por hipotecas y obligaciones hipotecarias garantizadas." Accedido en diciembre. 4, 2020.

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