Qué es el ratio Calmar?
El ratio Calmar es un indicador del rendimiento de los fondos de inversión, como los hedge funds y los asesores de comercio de materias primas (CTA). Es una función de la tasa media de rentabilidad anual compuesta del fondo frente a su máxima reducción. Cuanto más alto sea el coeficiente Calmar, mejor será el rendimiento ajustado al riesgo durante el periodo de tiempo determinado, que suele fijarse en 36 meses.
Puntos clave
- El ratio Calmar es una medida de rentabilidad ajustada al riesgo para los fondos de inversión, creada por el gestor de fondos Terry Young en 1991.
- El ratio Calmar utiliza el máximo drawdown de un fondo como única medida de riesgo, lo que lo hace único. Esto también podría considerarse uno de sus puntos débiles.
Historia del ratio de Calmar
El ratio Calmar fue desarrollado e introducido en 1991 por Terry W. Young, un gestor de fondos con sede en California. Argumentó que el ratio ofrecía una lectura más actualizada de la rentabilidad de un fondo que los ratios Sterling o Sharpe, otros indicadores comúnmente utilizados, porque se calculaba mensualmente mientras que éstos se hacían anualmente. La actualización mensual también hizo que la relación de Calmar fuera más suave que lo que Young llamaba la relación de Sterling, „casi demasiado sensible”.
La relación Calmar es, de hecho, una versión modificada de la relación Sterling. Su nombre es un acrónimo de California Managed Account Reports. Young también se refería al ratio Calmar como ratio Drawdown.
Puntos fuertes y débiles del Ratio Calmar
Uno de los puntos fuertes del ratio de Calmar es el uso de la reducción máxima como medida de riesgo. Por un lado, es más comprensible que otros indicadores de riesgo más abstractos, y esto lo hace preferible para algunos inversores. Además, aunque se actualiza mensualmente, el marco temporal estándar de tres años del ratio Calmar lo hace más fiable que otros indicadores con marcos temporales más cortos que podrían verse más afectados por la volatilidad natural del mercado.
Por otro lado, el hecho de que el ratio de Calmar se centre en la reducción de la rentabilidad significa que su visión del riesgo es bastante limitada en comparación con otros indicadores, e ignora la volatilidad general. Por otro lado, es más comprensible que otros indicadores de riesgo más abstractos, lo que lo hace preferible para algunos inversores.
Aun así, la naturaleza ajustada al riesgo del ratio Calmar lo convierte en una de las posibles medidas de rendimiento de las inversiones, aunque es uno de los indicadores menos conocidos de la rentabilidad ajustada al riesgo. De hecho, William Sharpe, creador del Sharpe, ganó el Premio Nobel de Economía en 1990 por su trabajo sobre la teoría de la valoración de activos de capital.