Definición del precio de ejercicio agregado

Qué es un precio de ejercicio agregado?

Un precio de ejercicio agregado es el valor total de algún activo subyacente si uno ejerciera todos sus contratos de opciones largas existentes sobre ese activo. Dicho de otro modo, es la cantidad neta de dinero necesaria para comprar el subyacente cuando se ejerce una opción de compra larga, o el capital necesario cuando se asigna en una posición de venta corta.

Esta cantidad se especifica por el número de contratos que se tienen a cada precio de ejercicio, y lo que cada contrato representa en términos de unidades subyacentes.

Puntos clave

  • Un precio de ejercicio agregado es la cantidad neta de dinero que se necesita para ejercer todas las posiciones largas de compra existentes y/o ser asignadas en las posiciones cortas de venta.
  • Es efectivamente el precio de ejercicio combinado de cada precio de ejercicio de la opción multiplicado por su tamaño de contrato.
  • Conocer el precio de ejercicio agregado asegurará que se disponga de suficientes fondos líquidos en caso de ejercicio en el momento de la cesión, lo que es especialmente relevante en el momento de la expiración de las opciones.

Comprender el precio de ejercicio agregado

El precio de ejercicio agregado es, en efecto, el valor de ejercicio total de una cartera (libro) de posiciones de opciones. Se puede calcular el precio de ejercicio agregado tomando el precio de ejercicio de la opción y multiplicándolo por su tamaño de contrato. En el caso de una opción sobre bonos, el precio de ejercicio se multiplica por el valor nominal del bono subyacente. La prima (precio) pagada para adquirir la opción no se tiene en cuenta en el precio total de ejercicio.

El objetivo de calcular el precio de ejercicio agregado es determinar de cuánto dinero debe disponer el comprador del activo subyacente para ejercer la operación. Esto es especialmente pertinente en el momento del vencimiento, cuando las opciones se ejercerán y asignarán automáticamente en función de su valor monetario.

Ejemplo de opciones sobre acciones

Para una opción sobre acciones, el precio de ejercicio agregado es el tamaño del contrato, multiplicado por el número de contratos, multiplicado por el precio de ejercicio (strike). El tamaño del contrato de casi todas las opciones sobre acciones cotizadas es de 100 acciones.

En el caso de la empresa ABC, cada contrato equivale, por tanto, a 100 acciones de la empresa ABC. Supongamos que un operador tiene 5 contratos de opciones de compra con un precio de ejercicio de 40 dólares.00 y 3 con un strike de 35 dólares. El precio de ejercicio agregado sería:

  • (100 acciones/contrato * 5 contratos * 40 $).00 strike) + (100 * 3 * 35)
  • = $20,000 + $10,500
  • = $30,500

Para ejercer esta opción de compra, el titular necesitaría 35.000 dólares para recibir 800 acciones totales de la empresa ABC.

Ejemplo de opciones sobre bonos

No hay mucha diferencia entre el cálculo de una opción sobre bonos y una opción sobre acciones. Cada una de ellas se negociará en unidades específicas, por lo que el valor de la opción ejercida se calcula de forma similar a las opciones sobre acciones.

Para una opción de bonos, el precio de ejercicio agregado es el valor nominal del bono, multiplicado por el número de contratos, multiplicado por el precio de ejercicio (strike).

En el caso del bono XYZ, cada contrato suele cubrir un bono que tiene un valor nominal del 100% y el precio de ejercicio de las opciones también se cotiza en el porcentaje del nominal. Para la mayoría de los bonos, esto se traduce en 1.000 dólares de valor. Por lo tanto, una opción de compra sobre un lote de 5 bonos con un precio de ejercicio de 90, el precio de ejercicio agregado sería:

  • 1 valor nominal * 5 bonos por contrato * (90% de 1000 dólares)
  • 1 * 5 * 900 = $4,500

Para ejercer esta opción de compra, el tenedor necesitaría 4.500 dólares para pagar al vendedor a fin de recibir 5 bonos del emisor XYZ.

Hay que tener en cuenta que las opciones de compra se benefician cuando el bono subyacente sube de precio. A la inversa, esto significa que también se benefician cuando el tipo de interés correspondiente baja, ya que los precios de los bonos y los tipos de interés suelen moverse en direcciones opuestas.

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