Qué es un par de carry negativo?
Un par de carry negativo es la base de la operación de carry negativo. Un par de carry negativo es una estrategia de negociación de divisas en la que el operador toma prestado dinero en una divisa con un interés alto y lo invierte en una divisa con un interés bajo.
Un operador sólo iniciaría esta estrategia si fuera alcista con la divisa de bajo interés, creyendo que se apreciará en relación con la divisa de alto interés. Esto se debe a que la cantidad neta de intereses que deben pagar para mantener la posición supera sus ingresos por intereses, lo que hace que el carry sea costoso. Como tal, es lo contrario del par de carry positivo, mucho más popular, que constituye la base del carry trade.
Puntos clave
- Un par de carry negativo es la base de las operaciones de divisas que implican la especulación sobre la apreciación de una divisa con intereses elevados.
- Es la posición opuesta a la estrategia de carry trade positivo, mucho más popular.
- Los pares de carry negativo generan flujos de caja netos negativos, lo que hace que su mantenimiento sea relativamente caro a lo largo del tiempo.
Cómo entender los pares de carry negativo
El par de carry negativo es una estrategia de negociación de divisas que busca explotar las diferencias en el tipo de cambio y los tipos de interés asociados a diferentes monedas, donde es efectivamente el reverso de la estrategia más popular de carry trade.
Para iniciar un par de carry negativo, el operador pide prestado dinero en una moneda en la que los tipos de interés son más altos, y luego invierte esos ingresos en otra moneda con tipos de interés más bajos. Esto significa que, al iniciar la posición, el operador incurrirá en flujos de caja netos negativos porque sus gastos de intereses en la divisa corta superan sus ingresos por intereses en la parte larga. Por el contrario, el carry trade tradicional consiste en adoptar la posición contraria: pedir prestado en la divisa de bajo interés e invertir en la de alto interés, con el fin de generar un flujo de caja neto positivo el primer día.
Un operador sólo iniciaría la operación de carry trade negativo si creyera que la moneda de bajo interés en la que está invirtiendo se apreciará en relación con la moneda de alto interés en la que está tomando prestado. En ese caso, el operador se beneficiaría cuando invierta la operación inicial: vendiendo la divisa en la que invirtió a cambio de la divisa en la que pidió prestado, y luego devolviendo su deuda y embolsándose la ganancia de la transacción. Por supuesto, esta ganancia potencial tendría que superar el coste de los pagos de intereses realizados a lo largo de la duración de la inversión para que toda la operación fuera un éxito.
Ejemplo del mundo real de un par de carry negativo
Para ilustrarlo, supongamos que usted es un operador de divisas que sigue de cerca el mercado mundial de divisas. Usted observa que hay un tipo de cambio 1:1 entre el país X y el país Y, y que los tipos de interés en el país X son del 4%, frente al 8% en el país Y. También cree que Xs, la moneda del país X, probablemente se apreciará en relación con Ys, la moneda del país Y.
Teniendo esto en cuenta, usted decide estructurar una posición en la que pueda beneficiarse de la apreciación prevista de Xs en relación con Ys. Para conseguirlo, empiezas pidiendo un préstamo de 100.000 Ys. Como su tipo de interés es del 8%, tiene que pagar 8.000 Ys al año en concepto de intereses.
Su siguiente paso es invertir este dinero en Xs. Como tienen un tipo de cambio de 1:1, usted vende 100.000 Ys y obtiene 100.000 Xs. Dado que el tipo de interés de las X es del 4%, usted recibe 4.000 X al año en concepto de intereses. Por lo tanto, su posición de flujo de caja neto al iniciar la operación es de -4.000 Ys al año (4.000 Xs de ingresos por intereses – 8.000 Ys de gastos por intereses, suponiendo un tipo de cambio de 1:1).
En el transcurso del año siguiente, su predicción se cumple y la X se aprecia en un 50% con respecto a la Y. Por lo tanto, puedes vender tus 100.000 Xs a cambio de 150.000 Ys. A continuación, devuelves tu préstamo de 100.000 Ys. Después de deducir el gasto de interés neto de 4.000 Ys, le queda un beneficio de 46.000 Ys en la transacción (150.000 Ys – 100.000 Y de préstamo – 4.000 Y de gasto de interés neto).
Por supuesto, si las X no se hubieran revalorizado con respecto a las Y, entonces habría perdido al menos tanto como su gasto neto en intereses. Si la X se hubiera depreciado en relación con la Y, sus pérdidas podrían haber sido mucho mayores.