¿Qué es el objetivo de nivel de precios??
El objetivo de nivel de precios es un marco de política monetaria que puede utilizarse para lograr la estabilidad de los precios. El objetivo de nivel de precios es una técnica de política monetaria en la que el banco central aumenta o disminuye la oferta de dinero y crédito en la economía para alcanzar un nivel de precios determinado. El objetivo de nivel de precios puede contrastarse con otros posibles objetivos que pueden utilizarse para orientar la política monetaria, como el objetivo de inflación, el objetivo de tipos de interés o el objetivo de ingresos nominales.
Puntos clave
- El objetivo de nivel de precios es una forma en la que los bancos centrales promueven la política monetaria apuntando a un nivel específico de un índice de precios, como el IPC.
- Al igual que los objetivos de inflación prospectivos, los objetivos de nivel de precios se ajustan en función de lo ocurrido en el pasado reciente.
- El objetivo de nivel de precios podría ser especialmente útil en un entorno de tipos de interés bajos, cuando éstos ya se aproximan al cero por ciento, ya que puede fomentar una política expansiva más agresiva que un simple objetivo de inflación.
Cómo entender el objetivo de nivel de precios
Al igual que el objetivo de inflación, el objetivo de nivel de precios establece objetivos para un índice de precios como el índice de precios al consumo (IPC). Pero, mientras que el objetivo de inflación especifica una tasa de crecimiento del índice de precios, el objetivo de nivel de precios especifica un nivel objetivo para el índice. En cierto sentido, el objetivo de inflación es más prospectivo, ya que ignora los cambios pasados en el nivel de precios y sólo tiene en cuenta el aumento porcentual del nivel de precios actual. Al considerar el nivel de precios actual, el objetivo del nivel de precios incluye implícitamente los cambios de precios del pasado y se compromete a revertir cualquier desviación del objetivo anterior.
Por ejemplo, si el nivel de precios cayera por debajo de su objetivo en un año determinado, el banco central tendría que acelerar la expansión monetaria para alcanzar su objetivo en el año siguiente, a fin de compensar la mayor diferencia entre el nivel de precios actual y su objetivo. Con el objetivo de la tasa de inflación esto no sería necesario.
El objetivo de nivel de precios es, en teoría, más eficaz que el objetivo de inflación porque el objetivo es más preciso. Pero es más arriesgado, dadas las consecuencias de no alcanzar el objetivo. Si el banco central sobrepasa su nivel de precios objetivo un año, podría verse obligado a aplicar una política monetaria contractiva para reducir deliberadamente el nivel de precios el año siguiente y cumplir así su objetivo.
Por ejemplo, si una subida de los precios del petróleo provocara un aumento temporal de la inflación, un banco central con objetivos de nivel de precios podría tener que endurecer la política monetaria, incluso en una recesión económica, a diferencia de un banco central con objetivos de inflación, que podría dejar de lado el aumento temporal de la inflación. Naturalmente, esto sería políticamente tenso.
Se cree que el objetivo de nivel de precios aumenta la volatilidad de los precios a corto plazo, pero disminuye la variabilidad de los precios a largo plazo. A largo plazo, el objetivo de nivel de precios es equivalente al objetivo de inflación que utiliza una tasa de inflación media estable a largo plazo; el objetivo de nivel de precios puede simplemente apuntar a una trayectoria de niveles de precios sucesivos que siguen una tasa de aumento estable. Esto puede dar lugar a una volatilidad a corto plazo para corregir los fallos, pero produce una mayor estabilidad de precios a largo plazo que cambiar constantemente la política monetaria para lograr una tasa de inflación específica en relación con cada nuevo nivel de precios.
Objetivo de nivel de precios en el tipo de interés de límite cero
El banco central sueco es el único que ha intentado seriamente establecer un objetivo de nivel de precios, basándose en las teorías del economista sueco Knut Wicksell, después de haber abandonado el patrón oro en la década de 1930. La estrategia sueca fue concebida como una forma de replicar temporalmente el patrón oro, apuntando a un nivel de precios constante y fijo, sin inflación ni deflación, hasta que se pudiera restablecer algún patrón monetario metálico internacional. Los economistas suecos y keynesianos posteriores culparon a esta política de agravar el desempleo en Suecia durante este período.
Sin embargo, con los tipos de interés nominales próximos al límite cero en muchos países, la fijación de precios ha vuelto a ser un tema de actualidad. En el límite cero, una perturbación negativa de la demanda conduce a un aumento de los tipos de interés reales en el marco de los objetivos de inflación, suponiendo que las expectativas de inflación se mantengan ancladas. Además, si los hogares y las empresas piensan que la política monetaria se ha vuelto impotente y sus expectativas de inflación caen, los tipos de interés reales subirán aún más, aumentando el riesgo de recesión.
En cambio, el objetivo de precios crea una dinámica diferente para las expectativas de inflación cuando una economía se ve afectada por un choque negativo de la demanda. Un objetivo creíble de nivel de precios del 2% de inflación crearía la expectativa de que la inflación aumentara por encima del 2%, porque todo el mundo sabría que los bancos centrales se comprometen a compensar el déficit. Esto aumentaría la presión al alza sobre los precios, lo que reduciría los tipos de interés reales y estimularía la demanda agregada.
El hecho de que los objetivos de nivel de precios conduzcan a un mayor crecimiento del PIB en un entorno deflacionista que los objetivos de inflación depende en gran medida de si el mundo se ajusta o no a la opinión neokeynesiana de que los precios y los salarios son rígidos, lo que significa que se ajustan lentamente a las fluctuaciones económicas a corto plazo, y de que las personas forman sus expectativas de inflación de forma racional.
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