Qué es un momento Minsky?
El Momento Minsky se refiere al inicio de un colapso del mercado provocado por la actividad especulativa imprudente que define un período alcista insostenible. El Momento Minsky debe su nombre al economista Hyman Minsky y define el momento en el que el repentino declive del sentimiento del mercado conduce inevitablemente a un colapso del mismo.
Puntos clave
- El Momento Minsky se refiere al inicio de un colapso del mercado provocado por la actividad especulativa imprudente que define un período alcista insostenible.
- Las crisis del Momento Minsky suelen producirse porque los inversores, que especulan de forma excesivamente agresiva, asumen un riesgo crediticio adicional durante los mercados alcistas.
- El Momento Minsky define el punto de inflexión en el que la actividad especulativa llega a un extremo que es insostenible, lo que lleva a una rápida deflación de los precios y a un colapso imprevisible del mercado.
Entender el Momento Minsky
El Momento Minsky se basa en la idea de que los periodos de especulación alcista, si duran lo suficiente, acabarán provocando una crisis, y cuanto más larga sea la especulación, más grave será la crisis. El principal reclamo de Hyman Minsky para la fama de la teoría económica se centró en el concepto de la inestabilidad inherente de los mercados, especialmente los mercados alcistas. Considera que los mercados alcistas prolongados siempre terminan en colapsos épicos.
Minsky postuló que un ciclo de crecimiento económico alcista anormalmente largo estimulará un aumento asimétrico de la especulación en el mercado que, finalmente, dará lugar a la inestabilidad y el colapso del mercado. Una crisis del Momento Minsky se produce tras un periodo prolongado de especulación alcista, que también se asocia a elevadas cantidades de deuda asumidas tanto por los inversores minoristas como por los institucionales.
El término Momento Minsky fue acuñado en 1998 por Paul McCulley, de PIMCO, en referencia a la crisis de la deuda asiática de 1997. Una disección de las causas que condujeron a esta crisis atribuyó la mayor parte de la culpa a los especuladores que presionaron cada vez más a las monedas asiáticas vinculadas al dólar hasta que acabaron colapsando.
Tal vez la crisis más famosa, o al menos la más reciente, que puso en primer plano el Momento Minsky, aunque sólo sea como ejemplo de los peligros del despilfarro, fue la crisis financiera de 2008, también llamada la Gran Recesión. Durante el punto álgido de esta crisis, una amplia gama de mercados alcanzaron mínimos históricos, lo que desencadenó una oleada de peticiones de márgenes, una venta masiva de activos para cubrir las deudas y un aumento de las tasas de impago.
Catalizadores y efectos del Momento Minsky
Las crisis del Momento Minsky suelen producirse porque los inversores, que especulan de forma excesivamente agresiva, asumen un riesgo crediticio adicional durante las épocas de prosperidad, o mercados alcistas. Cuanto más dure un mercado alcista, más pedirán prestado los inversores para intentar aprovechar los movimientos del mercado. El Momento Minsky define el punto de inflexión en el que la actividad especulativa llega a un extremo insostenible, lo que conduce a una rápida deflación de los precios y a un colapso imprevisible del mercado. Lo que sigue, según la hipótesis de Hyman Minsky, es un período prolongado de inestabilidad.
Como ejemplo hipotético, consideremos un mercado en plena oleada alcista que ve cómo los inversores piden prestado fondos de forma agresiva, a menudo hasta el límite de sus posibilidades, para participar en el auge económico. Si el mercado retrocede ligeramente, lo cual es un comportamiento normal del mercado, las valoraciones de sus activos apalancados podrían disminuir hasta el punto de no cubrir las deudas contraídas para adquirirlos. Los prestamistas comienzan a reclamar sus préstamos. Los activos especulativos son difíciles de vender, por lo que los inversores se ven obligados a vender otros menos especulativos para satisfacer las demandas de los prestamistas. La venta de estas inversiones provoca un descenso general del mercado. En este momento, el mercado se encuentra en un Momento Minsky. La demanda de liquidez podría incluso obligar al banco central del país a intervenir.
¿Se avecina otro Momento Minsky??
En 2017, varios expertos advirtieron de la proximidad de un Momento Minsky en China, ya que los niveles de deuda aumentaron mientras las valoraciones del mercado de valores mantenían su tendencia alcista. El gobierno chino también ha advertido a los inversores de un inminente Momento Minsky si los niveles de deuda siguen aumentando.
Mientras tanto, el Fondo Monetario Internacional (FMI) se unió al coro de advertencias mundiales sobre los elevados niveles de deuda que podían provocar crisis en el momento de Minsky en todo el mundo. Aunque todavía no se ha producido, las señales de alarma están ahí. La U.S. ha estado experimentando un largo periodo de prosperidad económica, los niveles de deuda están aumentando y la actividad especulativa es robusta, aunque no parece haber alcanzado los niveles extremos que presagian un Momento Minsky.