Qué es el modelo de la Fed?
El modelo de la Fed es una herramienta de market timing para determinar si el U.S. el mercado de valores está bastante valorado. El modelo se basa en una ecuación que compara el rendimiento de las ganancias de las S&P 500 con el rendimiento de los bonos a 10 años U.S. Bonos del Tesoro. El modelo nunca fue respaldado oficialmente por la Reserva Federal y originalmente se llamó Modelo de Valoración de Acciones de la Fed.
El modelo de la Fed dicta hoy que si el S&El rendimiento de los beneficios de P es mayor que el de U.S. Si el rendimiento de los bonos a 10 años es alcista, el mercado es „alcista”; si el rendimiento de los beneficios cae por debajo del rendimiento de los bonos a 10 años, el mercado se considera „bajista”.”
Entender el modelo de la Fed
Se atribuye al economista Ed Yardeni el desarrollo del modelo de la Fed en su forma actual en 1999, pero un gráfico que muestra la relación entre los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo y los rendimientos de las ganancias desde 1982 hasta 1997 fue publicado dos años antes en el Informe Humphrey-Hawkins de la Fed.
El modelo de la Fed dicta hoy que si el S&El rendimiento de los beneficios de P es mayor que el de U.S. rendimiento de los bonos a 10 años, el mercado es „alcista.” Es decir, el total de los ingresos de las empresas dentro de la S&P 500 son relativamente altos en comparación con los rendimientos de la tenencia de bonos del Estado a 10 años. Un mercado alcista supone que los precios de las acciones van a subir y, por lo tanto, ahora es un buen momento para comprar acciones.
Si el rendimiento de los beneficios cae por debajo del rendimiento del bono a 10 años, el mercado se considera „bajista.”Las empresas no están produciendo beneficios relativamente altos en comparación con el rendimiento de los bonos a 10 años. El modelo de la Fed predice un mercado bajista y sugiere que los precios de las acciones bajarán.
El modelo de la Fed no tiene fama de ser un predictor fiable de los mercados desde que no predijo la Gran Recesión. Antes de la crisis financiera, el modelo de la Reserva Federal había evaluado el mercado como alcista desde 2003. Esto dio a los seguidores del modelo de la Fed optimismo en los mercados, animándoles a comprar acciones. El modelo todavía declaraba un mercado alcista en octubre de 2007, en la cúspide de la Gran Recesión.
Los inversores que siguieron el consejo implícito del modelo de la Fed compraron acciones suponiendo que sus precios subirían. En cambio, las vieron caer bruscamente y seguir perdiendo valor durante la siguiente y larga recesión.
Puntos clave
- El modelo de la Reserva Federal es una herramienta de cálculo del tiempo de mercado basada en una fórmula que compara los rendimientos de las ganancias y los rendimientos de los bonos del Tesoro.
- Cuando los rendimientos son más altos en el mercado de bonos en comparación con los rendimientos de las ganancias, el modelo de la Fed dice que las perspectivas son bajistas y que es el momento de vender acciones.
- Si los rendimientos de los beneficios son mayores que los de los bonos, el modelo de la Fed dice que el mercado es alcista y que es un buen momento para comprar acciones.
- El historial del modelo de la Reserva Federal no es convincente, ya que siguió siendo alcista antes de varias caídas importantes del mercado, incluida la crisis financiera de 2008.
Alternativas al modelo de la Fed
Después de no predecir la Gran Recesión, el modelo de la Fed tampoco predijo la crisis del euro ni la caída de los bonos basura de 2015. A pesar de estos deslices, algunos inversores siguen confiando en el modelo como herramienta de predicción.
También existen otros modelos de valoración y sincronización del mercado, algunos de ellos con un historial más probado de predicción de la dirección del mercado. Estos modelos de valoración examinan otros datos del mercado: la relación entre el precio y los beneficios, la relación entre el precio y las ventas, o el patrimonio de los hogares como porcentaje del total de activos financieros.
En particular, el economista Ned Davis, de Ned Davis Research, examinó el historial de predicción de cada uno de estos modelos, incluido el de la Fed, y descubrió que el modelo de la Fed era el menos preciso a la hora de predecir los mercados bajistas y alcistas.