Definición del modelo Bjerksund-Stensland

Qué es el modelo Bjerksund-Stensland?

El modelo Bjerksund-Stensland es un modelo de valoración de opciones de forma cerrada que se utiliza para calcular el precio de una opción americana. El modelo Bjerksund-Stensland compite con el modelo Black-Scholes, aunque el modelo Black-Scholes está diseñado específicamente para valorar opciones europeas.

Puntos clave

  • El modelo Bjerksund-Stensland es un modelo de valoración de opciones de forma cerrada utilizado para calcular el precio de una opción americana.
  • Está diseñada específicamente para determinar el valor de la opción americana en el momento del ejercicio anticipado cuando el precio del activo subyacente alcanza un límite plano.
  • El modelo Bjerksund-Stensland funciona para las opciones americanas que tienen un dividendo continuo, una rentabilidad por dividendo constante y dividendos discretos.
  • Compite con el modelo Black-Scholes, aunque el modelo Black-Scholes está diseñado específicamente para valorar opciones europeas.
  • Los inversores pueden utilizar árboles binomiales y trinomiales, que se consideran métodos „numéricos”, como alternativa al modelo Bjerksund-Stensland.

Comprender el modelo Bjerksund-Stensland

El modelo Bjerksund-Stensland fue desarrollado en 1993 por los noruegos Petter Bjerksund y Gunnar Stensland y es utilizado por los inversores para generar una estimación del mejor momento para ejecutar una opción americana -derivados financieros que dan a los compradores el derecho, pero no la obligación, de comprar (calls) o vender (puts) un activo subyacente a un precio y fecha acordados.

El modelo se utiliza específicamente para determinar el valor de la opción de compra americana en el ejercicio anticipado cuando el precio del activo subyacente alcanza un límite plano y funciona para las opciones americanas que tienen un dividendo continuo, una rentabilidad por dividendo constante y dividendos discretos. Bjerksund-Stensland divide el tiempo hasta el vencimiento en dos periodos con límites de ejercicio planos: un límite plano para cada uno de los dos periodos.

Las opciones americanas se diferencian de las europeas en que pueden ejercerse en cualquier momento durante el periodo del contrato, y no sólo en la fecha de vencimiento. Esta característica debería hacer que la prima de una opción americana sea mayor que la de una opción europea, ya que la parte que vende la opción está expuesta al riesgo de que se ejerza la opción durante toda la duración del contrato.

El modelo Bjerksund-Stensland tiene en cuenta que las opciones pueden ejercerse antes de la fecha de vencimiento, mientras que el popular método Black Scholes no lo hace. Esto significa que este último no es realmente adecuado para calcular el precio de las opciones americanas y que funciona mejor cuando se trata de valorar opciones europeas más sencillas.

A diferencia del modelo de Black Scholes, el modelo de Bjerksund-Stensland tiene en cuenta que U.S. las opciones pueden ejercerse antes de la fecha de vencimiento. 

Ventajas y desventajas del modelo Bjerksund-Stensland

El modelo Bjerksund-Stensland es capaz de realizar cálculos complejos con mayor rapidez y eficacia que muchos otros métodos de fijación de precios. Esto era especialmente importante porque los ordenadores en el momento de su creación eran menos potentes, y las fórmulas ineficientes podían ralentizar los cálculos.

Aunque el modelo no es perfecto. Uno de sus defectos es que no puede ofrecer la estrategia de ejercicio más óptima debido a las estimaciones que utiliza en los cálculos.

Consideraciones especiales

Los inversores pueden utilizar árboles binomiales y trinomiales como alternativa al modelo Bjerksund-Stensland. Los árboles se consideran métodos „numéricos”, mientras que Bjerksund-Stensland se considera un método de aproximación. Los ordenadores suelen ser capaces de completar los cálculos de aproximación más rápido que los métodos numéricos.

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