Qué es un mercado extrabursátil?
Un mercado extrabursátil (OTC) es un mercado descentralizado en el que los participantes en el mercado negocian acciones, materias primas, divisas u otros instrumentos directamente entre dos partes y sin una bolsa o corredor central. Los mercados extrabursátiles no tienen sedes físicas, sino que la negociación se realiza por vía electrónica. Esto es muy diferente de un sistema de mercado de subasta.
En un mercado extrabursátil, los agentes actúan como creadores de mercado cotizando los precios a los que comprarán y venderán un valor, una divisa u otros productos financieros. Una operación puede ejecutarse entre dos participantes en un mercado OTC sin que otros sepan el precio al que se ha realizado la transacción. En general, los mercados OTC suelen ser menos transparentes que las bolsas y también están sujetos a menos regulaciones. Por ello, la liquidez en el mercado OTC puede tener un precio elevado.
Puntos clave
- Los mercados extrabursátiles son aquellos en los que los participantes negocian directamente entre dos partes, sin recurrir a una bolsa central u otro tercero.
- Los mercados OTC no tienen sedes físicas ni creadores de mercado.
- Algunos de los productos que más se negocian en el mercado extrabursátil son los bonos, los derivados, los productos estructurados y las divisas.
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Mercado extrabursátil
Cómo entender los mercados extrabursátiles
Los mercados OTC se utilizan principalmente para negociar bonos, divisas, derivados y productos estructurados. También pueden utilizarse para negociar acciones, con ejemplos como los mercados OTCQX, OTCQB y OTC Pink (anteriormente OTC Bulletin Board y Pink Sheets) en Estados Unidos.S. Los agentes de bolsa que operan en los mercados U.S. Los mercados OTC están regulados por la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA).
Liquidez limitada
A veces los valores que se negocian en el mercado extrabursátil carecen de compradores y vendedores. En consecuencia, el valor de un título puede variar mucho en función de los marcadores del mercado que lo negocien. Además, resulta potencialmente peligroso si un comprador adquiere una posición importante en un valor que se negocia en el mercado extrabursátil si decide venderlo en algún momento en el futuro. La falta de liquidez podría dificultar la venta en el futuro.
Riesgos de los mercados extrabursátiles
Aunque los mercados OTC funcionan bien en tiempos normales, existe un riesgo adicional, denominado riesgo de contraparte, de que una de las partes de la transacción incumpla antes de la finalización de la operación o no realice los pagos actuales y futuros que le exige el contrato. La falta de transparencia también puede provocar un círculo vicioso en momentos de tensión financiera, como ocurrió durante la crisis crediticia mundial de 2007-08.
Los valores respaldados por hipotecas y otros derivados, como las CDO y las CMO, que se negociaban únicamente en los mercados OTC, no podían tener un precio fiable, ya que la liquidez se agotó por completo ante la ausencia de compradores. El resultado fue que un número creciente de agentes se retiró de sus funciones de creación de mercado, lo que agravó el problema de la liquidez y provocó una crisis crediticia mundial. Entre las iniciativas regulatorias emprendidas tras la crisis para resolver esta cuestión se encuentra el uso de cámaras de compensación para el procesamiento post-negociación de las operaciones OTC.
Un ejemplo del mundo real
Un gestor de cartera posee unas 100.000 acciones de un título que cotiza en el mercado extrabursátil. El PM decide que ha llegado el momento de vender el valor y da instrucciones a los operadores para que encuentren el mercado para el valor. Después de llamar a tres creadores de mercado, los operadores vuelven con malas noticias. La acción no ha cotizado durante 30 días, y la última venta fue de 15 dólares.75, y el mercado actual es de 9 dólares de oferta y 27 de demanda, con sólo 1.500 acciones para comprar y 7.500 para vender. En este punto, el PM debe decidir si quiere intentar vender la acción y encontrar un comprador a precios más bajos o colocar una orden limitada a la última venta de la acción con la esperanza de tener suerte.
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