Definición del margen de las opciones

Qué es el margen de las opciones

El margen de las opciones es el efectivo o los valores que un inversor debe depositar en su cuenta como garantía antes de suscribir -o vender- opciones. Los requisitos de margen son establecidos por la Junta de la Reserva Federal en la Regulación T y varían en función del tipo de opción.

Puntos clave

  • Los márgenes de las opciones son el efectivo o los valores que los operadores deben presentar al corredor como garantía antes de suscribir o vender opciones.
  • Los márgenes de las opciones suelen basarse en el Reglamento T de la Reserva Federal y varían en función de la opción.

Conceptos básicos sobre el margen de las opciones

Los requisitos de margen de las opciones son muy complejos y difieren bastante de los requisitos de margen de las acciones o los futuros. En el caso de las acciones y los futuros, el margen se utiliza como apalancamiento para aumentar el poder de compra, mientras que el margen de las opciones se utiliza como garantía para asegurar una posición.

Los requisitos mínimos de margen para los distintos tipos de valores subyacentes los establecen la FINRA y las bolsas de opciones. Los corredores pueden tener requisitos de margen muy diferentes, ya que pueden añadirse a los requisitos mínimos establecidos por los reguladores. Algunas estrategias de opciones, como las llamadas y las opciones de venta cubiertas, no tienen requisitos de margen, ya que la acción subyacente se utiliza como garantía.

Los operadores deben solicitar autorización para operar con opciones al abrir una nueva cuenta. A menudo, los corredores clasifican los niveles de autorización de las operaciones de opciones en función del tipo de estrategias empleadas. La compra de opciones suele ser una compensación de nivel I, ya que no requiere margen, pero la venta de opciones de venta desnudas puede requerir compensaciones de nivel II y una cuenta de margen. Las cuentas de nivel III y IV suelen tener requisitos de margen más bajos.

Los requisitos de margen de las opciones pueden tener un impacto significativo en la rentabilidad de una operación, ya que inmoviliza el capital. Las estrategias complejas, como los strangles y straddles, pueden implicar el cálculo de múltiples requisitos de margen. Los operadores deben determinar los requisitos de margen para una operación antes de iniciarla y asegurarse de que pueden cumplir esos requisitos si el mercado se vuelve en su contra.

Cómo evitar los requisitos de margen de las opciones

Algunas posiciones de opciones no requieren márgenes. Por ejemplo, no hay requisitos de margen para las opciones largas, ya sean puts o calls. En otros casos, los operadores pueden utilizar diferentes estrategias para evitar los requisitos de margen de las opciones.

  • Opciones de compra cubiertas y opciones de venta cubiertas – Las opciones de compra y venta cubiertas implican la posesión de la acción subyacente, que se utiliza como garantía en la posición de la opción. Por ejemplo, si posee 500 acciones de QQQ, puede vender para abrir cinco contratos de opciones de compra de QQQ sin ningún margen.
  • Spreads de débito – Los spreads de débito implican la compra de opciones in-the-money y la venta de opciones out-of-the-money. En este caso, el derecho a ejercer la opción larga a un precio de ejercicio más favorable compensa la obligación de vender al precio de ejercicio menos favorable, lo que significa que no se necesita margen.

Cálculo de los requisitos de margen de las opciones

La forma más sencilla de calcular los requisitos de margen de las opciones es utilizar la calculadora de márgenes del Chicago Board of Options Exchange (CBOE), que proporciona los requisitos exactos de margen para operaciones específicas. Los operadores también pueden ver los requisitos mínimos en el manual de márgenes de la CBOE. Las cuentas de los corredores pueden disponer de herramientas similares para hacerse una idea del coste antes de realizar una operación.

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  1. FINRA. "Requisitos de la cuenta de margen." Consultado el 29 de marzo de 2021.

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