Definición del margen de la cartera

Qué es el margen de cartera?

El margen de la cartera se refiere a la moderna política de margen compuesto que debe mantenerse en una cuenta de derivados que contenga swaps (incluidos los swaps de incumplimiento crediticio), opciones y contratos de futuros. El objetivo de la gestión de la cartera es compensar los riesgos del prestamista mediante la consolidación, o compensación, de las posiciones para tener en cuenta el riesgo global de una cartera. Suele dar lugar a unos requisitos de margen drásticamente inferiores para las posiciones cubiertas en comparación con las normas de política tradicionales. La contabilidad de márgenes de la cartera requiere una posición de margen que sea igual al pasivo restante que existe después de que todas las posiciones compensatorias se hayan compensado entre sí.

Por ejemplo, si una posición de la cartera obtiene un rendimiento positivo, podría compensar el pasivo de una posición perdedora en la misma cartera. Esto reduciría el requisito de margen global que es necesario para mantener una posición de derivados perdedora.

Puntos clave

  • El margen de la cartera es un conjunto de requisitos de margen basados en el riesgo y diseñados para compensar los riesgos del prestamista alineando los requisitos de margen con el riesgo general de una cartera.
  • El margen de la cartera se utiliza para las cuentas de derivados en las que las posiciones largas y cortas tomadas en varios instrumentos pueden compensarse entre sí.
  • A menudo, las estipulaciones sobre el margen de la cartera dan lugar a requisitos de margen mucho más bajos para las posiciones cubiertas de lo que sería el caso.

Comprender el margen de la cartera

El margen es la garantía que un inversor tiene que depositar en su corredor o bolsa para cubrir el riesgo de crédito que el titular plantea cuando toma prestado dinero en efectivo del corredor para comprar instrumentos financieros, toma prestados instrumentos financieros para venderlos en corto, o celebra un contrato de derivados.

Los requisitos de margen de la cartera sólo se han instituido recientemente en el mercado de opciones, aunque los operadores de futuros han disfrutado de este sistema desde 1988. El Chicago Board of Options Exchange (CBOE) impone normas sobre las cuentas de margen. En 2007, introdujo requisitos de márgenes ampliados para alinear más estrechamente los importes de los márgenes de la cartera con el riesgo de toda la cartera del cliente.

El riesgo de la cartera debe medirse simulando el impacto de la volatilidad del mercado. Este sistema revisado de contabilización de los márgenes de los derivados ha liberado capital para los inversores en opciones, permitiéndoles un mayor apalancamiento, que antes se exigía para los depósitos de márgenes en virtud de los antiguos requisitos de márgenes basados en la estrategia que se instituyeron en la década de 1970.

Consideraciones especiales

Las cuentas de margen también están sujetas a los requisitos reglamentarios establecidos por el Reglamento T del Banco de la Reserva Federal (Fed), un conjunto de normas que rigen las cuentas de los clientes. Además, la Regla 431 de la Bolsa de Nueva York, la Regla 2860 del Nasdaq y la Regla 721 de la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA), el organismo de autorregulación del sector de los corredores, rigen la gestión de las cuentas de margen.

Entre los requisitos de la FINRA, los agentes de bolsa que ofrecen cuentas de margen de cartera deben cumplir „criterios y normas específicos que se utilizarán para evaluar la idoneidad de un cliente para realizar operaciones de opciones cortas no cubiertas”, y establecer y supervisar „un requisito de capital mínimo”.”Los agentes de bolsa también deben supervisar, informar y aumentar los requisitos de margen en las cuentas con altas concentraciones de valores individuales. Además, los agentes de bolsa deben proporcionar a los clientes declaraciones escritas aprobadas por la FINRA en las que se describan los riesgos que entrañan las cuentas, y recibir su aceptación. La Comisión de Valores y Bolsa (SEC) también exige a los agentes de bolsa que separen los activos de las cuentas de los clientes de las instituciones.

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  1. FINRA. "Norma 721. Apertura de cuentas." Consultado el 29 de julio de 2021.

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