Qué es el ratio de rotación?
El índice de rotación es el porcentaje de participaciones de un fondo de inversión o de otra cartera que han sido sustituidas en un año determinado (año natural o cualquier período de 12 meses que represente el ejercicio fiscal del fondo).
Por ejemplo, un fondo de inversión que invierte en 100 acciones y sustituye 50 acciones durante un año tiene un índice de rotación del 50%. Algunos fondos mantienen sus posiciones en renta variable durante menos de 12 meses, por lo que sus ratios de rotación superan el 100%.
Si el índice de rotación de una cartera supera el 100%, no significa necesariamente que se hayan sustituido todas las participaciones. El ratio trata de reflejar la proporción de acciones que han cambiado en un año.
Puntos clave
- El índice de rotación varía según el tipo de fondo de inversión, su objetivo de inversión y/o el estilo de inversión del gestor de la cartera.
- El ratio de rotación o tasa de rotación es el porcentaje de las participaciones de un fondo de inversión o de otra cartera que han sido sustituidas en un año determinado.
- Los fondos con altos índices de rotación pueden incurrir en mayores costes (tasas de negociación, comisiones) y generar ganancias de capital a corto plazo, que tributan al tipo de renta ordinaria del inversor.
Entender el ratio de rotación
El ratio de rotación varía según el tipo de fondo de inversión, su objetivo de inversión y/o el estilo de inversión del gestor de la cartera. Por ejemplo, un fondo de índice bursátil suele tener un índice de rotación bajo, ya que duplica un índice concreto, y las empresas que lo componen no cambian tan a menudo. Por otro lado, un fondo de bonos suele tener una alta rotación porque la negociación activa es una cualidad inherente a las inversiones en bonos.
Los fondos de inversión gestionados activamente con un bajo índice de rotación reflejan una estrategia de inversión de compra y mantenimiento; los que tienen un alto índice de rotación indican un intento de obtener beneficios mediante un enfoque de sincronización con el mercado. Un fondo agresivo de acciones de crecimiento de pequeña capitalización generalmente experimentará una mayor rotación que un fondo de acciones de valor de gran capitalización.
La importancia del índice de rotación
Como indicador técnico, el índice de rotación en sí mismo no tiene ningún valor intrínseco: los índices de rotación altos no son necesariamente „malos”, ni los índices de rotación bajos son necesariamente „buenos”.” Pero los inversores deben ser conscientes de las consecuencias de la frecuencia de rotación. Una alta rotación suele traducirse en un aumento de los costes para el fondo debido al pago de diferenciales y comisiones al comprar y vender acciones; el aumento de los costes repercute en la rentabilidad global de un fondo. Además, cuanto mayor sea la rotación de la cartera de un fondo, más probable será que genere plusvalías a corto plazo, que tributan al tipo de renta ordinaria del inversor.
El índice de rotación de un fondo de inversión no debería ser la única base para decidir si invertir o desinvertir en él. Sin embargo, puede ser útil ver cómo se compara el ratio de rotación de un fondo concreto con otros del mismo tipo de inversión. Por ejemplo, el índice de rotación medio de los fondos de inversión gestionados es del 75-115%. Así pues, un inversor de renta variable de mentalidad conservadora podría optar por fondos con ratios de rotación inferiores al 50%.
Si el ratio de rotación de un fondo está significativamente fuera de la línea de los fondos comparables, eso podría ser algo a tener en cuenta. Digamos que la mayoría de los fondos que siguen un índice determinado tienen unos ratios de rotación de alrededor del 5%, y un fondo registró una rotación del 25% en un año. En este caso, los inversores podrían preguntarse por qué: ¿Ha llegado un nuevo gestor de cartera y ha limpiado la casa?? ¿Hubo algún cambio en el objetivo del fondo?? A la inversa, digamos que la mayoría de los fondos de renta variable de la cuenca del Pacífico tienen ratios de rotación del 75%, pero hay uno con un ratio del 35%: ¿Está la dirección dormida al volante??
Ejemplos reales de ratio de rotación
El BNY Mellon Appreciation Fund de Fidelity (DGAGX) tiene una sólida estrategia de comprar y mantener en la mayoría de las empresas de primer orden con capitalizaciones de mercado totales de más de 5.000 millones de dólares en el momento de la compra. Estas empresas muestran una rentabilidad sostenida, unos balances sólidos, una expansión mundial y un crecimiento de los beneficios superior a la media, en consonancia con el objetivo del fondo de preservar el capital. A finales de 2019, el ratio de rotación del fondo era del 4.73%.
En cambio, el Rydex S&P Small-Cap 600 Pure Growth Fund (RYSGX) invierte en acciones ordinarias de empresas dentro del rango de capitalización del fondo S&P Small-Cap 600 Index y en instrumentos derivados. Al menos el 80% de los activos netos del fondo se invierten en empresas de rápido crecimiento o en sectores emergentes, y trata de igualar la rentabilidad del índice diariamente. A finales de marzo de 2020, el fondo Rydex tenía un ratio de rotación medio del 628%.
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