Qué es el Índice de Condiciones Monetarias (ICM)?
El índice de condiciones monetarias (ICM) utiliza el tipo de interés a corto plazo y el tipo de cambio de la moneda nacional de una economía para medir la relativa facilidad o rigidez de las condiciones monetarias. La medida suele utilizarse para ayudar a los bancos centrales a elaborar la política monetaria.
El índice de condiciones monetarias (ICM) se ha convertido en una referencia para su uso en todo el mundo.
Puntos clave
- El índice de condiciones monetarias (ICM) es una forma de utilizar los tipos de interés a corto plazo y el tipo de cambio de un país para evaluar la relativa facilidad o rigidez de sus condiciones monetarias.
- Los bancos centrales utilizan el ICM como herramienta para ayudar a configurar la política monetaria.
- El primer ICM fue desarrollado por el Banco de Canadá en la década de 1990 para evaluar la relación entre el tipo de cambio de Canadá y su economía.
- Cada país calculará su ICM de forma diferente, pero el objetivo es evaluar la relación entre las variaciones de los tipos de interés y los tipos de cambio de un país a partir de un periodo base.
Comprensión del Índice de Condiciones Monetarias (ICM)
El Banco de Canadá desarrolló por primera vez el índice de condiciones monetarias a principios de la década de 1990 como forma de investigar las relaciones entre los tipos de interés en Canadá, el tipo de cambio comercial relativo de la moneda canadiense y la economía canadiense en su conjunto. El banco proporciona mensualmente datos sobre el ICM y sus componentes.
Para calcular el índice de condiciones monetarias (ICM), los bancos centrales de un país suelen seleccionar un periodo base y trazar la media ponderada de las variaciones de los tipos de interés y de los tipos de cambio con respecto a los valores reales de esas variables.
En teoría, este cálculo permite a los bancos centrales supervisar el efecto de la política monetaria a corto plazo al vincular las variaciones de los tipos de interés fijados por los bancos centrales con las variaciones de los tipos de cambio influidas por el mercado abierto de divisas.
Cálculo del Índice de Condiciones Monetarias (ICM)
Aunque cada país calculará su ICM de forma ligeramente diferente, el objetivo es evaluar la relación entre las variaciones del tipo de interés y el tipo de cambio a partir de un periodo base. Canadá, por ejemplo, ha cambiado varias veces la forma de calcular su ICM.
De 1987 a 1999, el cálculo del ICM utilizaba la variación del tipo de interés de los pagarés a 90 días y luego añadía una parte de la variación del tipo de cambio del dólar canadiense (CAD). Este tipo de cambio mide la relación entre el CAD y el C-6. El C-6 promedió las monedas de seis de los principales socios comerciales de Canadá: Estados Unidos, Europa, Japón, Reino Unido, Suiza y Suecia.
El índice del tipo de cambio efectivo del dólar canadiense (CERI) sustituyó al índice C-6 en 2006 y fue retirado en 2018 por un nuevo método. En 2018, el cálculo del ICM se trasladó al tipo de cambio efectivo nominal canadiense (TCE). Se trata de una media ponderada de los tipos de cambio bilaterales del CAD frente a las monedas de los principales socios comerciales de Canadá.
Actualmente, el CEER incluye 17 monedas. Los países incluyen los que representan al menos el 0.El 5% de
- Las exportaciones canadienses no petroleras (para un total de más del 93% de esas exportaciones)
- Las importaciones canadienses no petroleras (para un total de más del 91% de esas importaciones)
Las principales divisas de las 17 monedas son el U.S., Japón, U.K., Suiza, Australia y Suecia.
Uso creciente del Índice de Condiciones Monetarias (ICM)
El uso del cálculo relativamente sencillo en el que se basa el ICM ha crecido. Ahora, muchos otros bancos centrales lo utilizan como referencia y herramienta para ayudar a orientar la política monetaria. No sólo los bancos centrales de todo el mundo utilizan el ICM, sino que organizaciones como el Fondo Monetario Internacional (FMI) y la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) utilizan el cálculo para diversas economías.
Aunque los componentes del índice siguen siendo los mismos en líneas generales, las distintas organizaciones aplicarán distintos pesos a los elementos de la ecuación. El uso de ponderaciones variables reflejará las condiciones reales de una economía determinada con la mayor precisión posible. Por ejemplo, la Dirección General de Asuntos Económicos y Financieros de la Comisión Europea utiliza actualmente una ponderación de 6:1 en el componente de los tipos de interés y de los tipos de cambio, respectivamente, basándose en los resultados económicos anteriores.
En algunos casos, los factores externos pueden implicar la necesidad de cambiar la ponderación de las variables en el cálculo del ICM. Sin embargo, los bancos centrales suelen utilizar parámetros constantes. Además, dado que el ICM ofrece una visión de la relativa facilidad o rigidez de una economía a lo largo del tiempo, la simplicidad y transparencia del modelo puede limitar su uso como única medida primaria de la eficacia de la política monetaria.
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