Qué es un entorno de tipos de interés negativos?
Existe un entorno de tipos de interés negativos cuando el tipo de interés nominal a un día cae por debajo del cero por ciento para una zona económica concreta. Esto significa que los bancos y otras instituciones financieras tendrían que pagar por mantener su exceso de reservas almacenadas en el banco central en lugar de recibir ingresos por intereses positivos.
Una política de tipos de interés negativos (NIRP) es una herramienta de política monetaria no convencional por la que los tipos de interés nominales objetivo se fijan con un valor negativo, por debajo del límite inferior teórico del cero por ciento.
Puntos clave
- Existe un entorno de tipos de interés negativos cuando los tipos de interés de los préstamos a un día caen por debajo del cero por ciento.
- En 2009 y 2010, Suecia y, en 2012, Dinamarca utilizaron tipos de interés negativos para frenar los flujos de dinero caliente en sus economías.
- En 2014, el Banco Central Europeo (BCE) instituyó un tipo de interés negativo que sólo se aplicaba a los depósitos bancarios con la intención de evitar que la eurozona cayera en una espiral deflacionista.
- En un entorno de tipos de interés negativos, las instituciones financieras deben pagar intereses para depositar fondos y pueden recibir realmente intereses por el dinero prestado.
Cómo entender un entorno de tipos de interés negativos
El objetivo de un tipo de interés negativo es estimular el crecimiento económico animando a los bancos a prestar o invertir el exceso de reservas en lugar de experimentar una pérdida garantizada. La teoría dice que, con los tipos de interés por debajo de cero, los bancos, las empresas y los hogares estimularán la economía gastando dinero en lugar de ahorrarlo. Se cree que un entorno de tipos de interés negativos anima a los bancos a conceder más préstamos, a los hogares a comprar más productos y a las empresas a invertir el efectivo extra en lugar de depositarlo en el banco.
Dado que es logísticamente difícil y costoso transferir y almacenar grandes sumas de efectivo físico, algunos bancos siguen estando de acuerdo en pagar un interés negativo por sus depósitos. Sin embargo, si el tipo de interés se fija lo suficientemente negativo, empezará a superar los costes de almacenamiento.
Los entornos de tipos de interés negativos pretenden penalizar a los bancos por retener el efectivo en lugar de conceder préstamos. Al menos en teoría, deberían abaratar la concesión de préstamos a las empresas y los hogares, fomentando el endeudamiento e inyectando más dinero en la economía.
Riesgos de un entorno de tipos de interés negativos
Hay algunos riesgos asociados a un entorno de tipos de interés negativos. Si los bancos penalizan a los hogares por ahorrar, eso no necesariamente anima a los consumidores minoristas a gastar más dinero en efectivo. En su lugar, pueden acumular efectivo en casa. La instauración de un entorno de tipos de interés negativos puede incluso inspirar una corrida de efectivo, provocando que los hogares saquen su dinero del banco para evitar pagar tipos de interés negativos por ahorrar.
Los bancos que deseen evitar las retiradas de efectivo pueden abstenerse de aplicar el tipo de interés negativo a los depósitos comparativamente pequeños de los ahorradores domésticos. En cambio, aplican tipos de interés negativos a los grandes saldos que mantienen los fondos de pensiones, las empresas de inversión y otros clientes corporativos. Esto anima a los ahorradores de las empresas a invertir en bonos y otros vehículos que ofrecen mejores rendimientos, al tiempo que protegen al banco y a la economía de los efectos negativos de una corrida de efectivo.
Ejemplos de entornos de tipos de interés negativos
El gobierno suizo aplicó un régimen de tipos de interés negativos de facto a principios de la década de 1970 para contrarrestar la apreciación de su moneda debido a que los inversores huían de la inflación en otras partes del mundo.
Entre los ejemplos recientes de entornos de tipos de interés negativos se encuentra el Banco Central Europeo (BCE), que bajó sus tipos de interés por debajo de cero en 2014. Un año y medio después, en 2016, el Banco de Japón también adoptó tipos de interés negativos. Los bancos centrales de Suecia, Dinamarca y Suiza también pasaron a aplicar tipos de interés negativos entre 2009 y 2012.
Estos países utilizaron los tipos de interés negativos para frenar los flujos de dinero caliente en sus economías para mantener el control de los tipos de cambio de sus monedas a medida que el capital extranjero fluía hacia esas economías.
Consideraciones especiales
Los bancos centrales han creado entornos de tipos de interés negativos en estos países en un esfuerzo por detener la deflación, que, según temen, podría descontrolarse rápidamente, devaluando las monedas y descarrilando el progreso económico realizado desde la Gran Recesión. Sin embargo, los tipos de interés negativos son hasta ahora escasos.
Los bancos centrales han dudado en bajar los tipos de interés negativos demasiado por debajo de cero porque la práctica de crear entornos de tipos de interés negativos no comenzó hasta hace poco, siendo el BCE la primera institución financiera importante en crear un entorno de este tipo. El BCE cobra a los bancos 0.Un interés del 4% para mantener el efectivo a un día. El Banco de Japón cobra 0.10 por ciento de interés por mantener el efectivo durante la noche, y el banco central suizo cobra 0.75% de interés para mantener el efectivo.