Definición del efecto crowding out (teoría económica)

Qué es el efecto crowding out?

El efecto crowding out es una teoría económica que sostiene que el aumento del gasto del sector público reduce o incluso elimina el gasto del sector privado.

1:49

Efecto de exclusión

Puntos clave

  • El efecto crowding out sugiere que el aumento del gasto del sector público reduce el gasto del sector privado.
  • Hay tres razones principales para que se produzca el efecto crowding out: economía, bienestar social e infraestructura.
  • Por otro lado, el crowdfunding sugiere que el endeudamiento público puede aumentar la demanda.

Comprender el efecto de exclusión (crowding out)

Una de las formas más comunes de crowding out tiene lugar cuando un gran gobierno, como el de la U.S., aumenta su endeudamiento y pone en marcha una cadena de acontecimientos que da lugar a la reducción del gasto del sector privado. La magnitud de este tipo de préstamos puede dar lugar a un aumento sustancial del tipo de interés real, lo que tiene el efecto de absorber la capacidad de préstamo de la economía y disuadir a las empresas de realizar inversiones de capital.

Las empresas suelen financiar estos proyectos en parte o en su totalidad a través de la financiación, y ahora se ven desalentadas a hacerlo porque el coste de oportunidad de pedir dinero prestado ha aumentado, haciendo que los proyectos tradicionalmente rentables financiados a través de préstamos tengan un coste prohibitivo.

El aumento del endeudamiento de los grandes gobiernos es la forma más común de crowding out, ya que obliga a subir los tipos de interés.

El efecto crowding out se ha discutido durante más de cien años en varias formas. Durante gran parte de este tiempo, la gente pensaba que el capital era finito y se limitaba a los países individuales, lo que era en gran medida el caso debido a los menores volúmenes de comercio internacional en comparación con la actualidad. En ese contexto, el aumento de los impuestos para proyectos de obras públicas y el gasto público podría estar directamente relacionado con una reducción de la capacidad de gasto privado en un país determinado, al haber menos dinero disponible.

El efecto crowding out vs. El efecto crowding in

Por otro lado, las teorías macroeconómicas como el Chartalismo y el Post-Keynesiano plantean que el endeudamiento del gobierno, en una economía moderna que opera significativamente por debajo de su capacidad, puede en realidad aumentar la demanda al generar empleo, estimulando así también el gasto privado. Este proceso se suele denominar „crowding in”.”

La teoría del crowding in ha cobrado cierta importancia entre los economistas en los últimos años después de que se observara que, durante la Gran Recesión de 2007-2009, el gasto masivo por parte del gobierno federal en bonos y otros valores tuvo en realidad el efecto de reducir los tipos de interés.

Tipos de efectos de desplazamiento

Economías

Las reducciones en el gasto de capital pueden compensar parcialmente los beneficios provocados por los préstamos del gobierno, como los del estímulo económico, aunque esto sólo es probable cuando la economía está operando a su capacidad. En este sentido, el estímulo gubernamental es teóricamente más eficaz cuando la economía está por debajo de su capacidad.

Sin embargo, si este es el caso, puede producirse una recesión económica que reduzca los ingresos que el gobierno recauda a través de los impuestos y lo impulse a pedir aún más dinero prestado, lo que teóricamente puede conducir a un círculo vicioso de préstamos y crowdsourcing.

Bienestar social

El crowdsourcing también puede tener lugar debido al bienestar social, aunque de forma indirecta. Cuando los gobiernos suben los impuestos para introducir o ampliar los programas de bienestar, los individuos y las empresas se quedan con menos ingresos discrecionales, lo que puede reducir las contribuciones benéficas. En este sentido, el gasto del sector público en bienestar social puede reducir las donaciones del sector privado en bienestar social, compensando el gasto del gobierno en esas mismas causas.

Del mismo modo, la creación o ampliación de programas públicos de seguros de salud, como Medicaid, puede incitar a quienes están cubiertos por seguros privados a pasarse a la opción pública. Al quedarse con menos clientes y un grupo de riesgo más pequeño, las compañías de seguros de salud privadas podrían tener que aumentar las primas, lo que llevaría a una mayor reducción de la cobertura privada.

Infraestructura

Otra forma de desplazamiento puede producirse a causa de los proyectos de desarrollo de infraestructuras financiados por el gobierno, que pueden disuadir a la empresa privada de entrar en la misma zona del mercado haciéndola indeseable o incluso no rentable. Esto ocurre a menudo con los puentes y otras carreteras, ya que el desarrollo financiado por el gobierno disuade a las empresas de construir carreteras de peaje o de participar en otros proyectos similares.

Ejemplo de efecto de exclusión

Supongamos que una empresa ha planificado un proyecto de capital, con un coste estimado de 5 millones de dólares y un rendimiento de 6 millones de dólares, suponiendo que el tipo de interés de sus préstamos es del 3%. La empresa prevé ganar 1 millón de dólares de ingresos netos (IN). Sin embargo, debido a la inestable situación de la economía, el gobierno anuncia un paquete de estímulo que ayudará a las empresas que lo necesiten, pero también elevará el tipo de interés de los nuevos préstamos de la empresa al 4%.

Porque el tipo de interés que la empresa había tenido en cuenta en su contabilidad ha aumentado un 33.3%, su modelo de beneficios cambia radicalmente y la empresa estima que ahora tendrá que gastar 5.75 millones de euros en el proyecto para obtener los mismos 6 millones de dólares de beneficios. Sus ganancias proyectadas se han reducido en un 75% hasta los 250.000 dólares, por lo que la empresa decide que sería mejor buscar otras opciones.

Nuestro equipo exige a los redactores que utilicen fuentes primarias para respaldar su trabajo. Entre ellas se encuentran los libros blancos, los datos gubernamentales, los informes originales y las entrevistas con expertos del sector. También hacemos referencia a investigaciones originales de otras editoriales de renombre cuando es necesario. Puede obtener más información sobre las normas que seguimos para producir contenidos precisos e imparciales en nuestro
política editorial.

  1. Brookings. "Nueve datos sobre la Gran Recesión y herramientas para combatir la próxima recesión." Consultado en enero. 22, 2021.

Dodaj komentarz