¿Qué es el diferencial proporcional??
Un diferencial proporcional es una medida de la liquidez de un valor que se calcula comparando sus precios de compra y venta como un ratio, y a menudo se expresa como un porcentaje del precio actual del valor. Por ejemplo, una acción que cotiza con un diferencial de oferta y demanda de 10 dólares.00-$10.05 tendría un diferencial proporcional de 0.125%.
Los mayores diferenciales proporcionales se asocian a los valores menos líquidos, lo que permite compensar a los creadores de mercado por el riesgo añadido de negociar con valores ilíquidos. Por otro lado, los valores más líquidos tendrán diferenciales proporcionales más bajos.
Puntos clave
- Un diferencial proporcional es la relación entre la distancia de los precios de compra y venta de un valor en relación con el precio del mismo.
- Es más amplio en los valores menos líquidos y más estricto en los más líquidos, lo que ayuda a compensar a los creadores de mercado por el riesgo de negociar con valores ilíquidos.
- Los diferenciales proporcionales medios han disminuido considerablemente en los últimos años.
Cómo funcionan los diferenciales proporcionales
El diferencial proporcional se calcula como la diferencia entre los precios de compra y venta al cierre, dividida por su media, a menudo en un intervalo mensual:
Spread Proporcional Mensual = (Demanda – Oferta) / (Demanda + Oferta) ÷ 2
donde:
- Pregunta = El cierre más alto del mes
- Oferta = El cierre más bajo del mes
El diferencial proporcional puede interpretarse como la compensación media pagada a los intermediarios por hacer un mercado en ese valor.
Desde el punto de vista del inversor, el coste medio de la transacción de ese valor es igual a la mitad del diferencial proporcional.
En general, los diferenciales proporcionales oscilan entre 0.50% y alrededor del 3%.
Los diferenciales proporcionales son importantes para los inversores porque influyen en la base del coste neto de la compra de acciones. Esto, a su vez, puede mermar los ingresos recibidos al vender las acciones. Sin embargo, en el caso de los valores populares y líquidos, los diferenciales proporcionales suelen ser tan mínimos que apenas afectan a los inversores.
Algunos inversores buscan deliberadamente mercados sin liquidez en los que los diferenciales proporcionales son más altos de lo normal. En estos mercados, a veces es posible encontrar ejemplos de precios erróneos de los valores, es decir, valores que tienen un precio erróneo en relación con su valor intrínseco. Este enfoque de la inversión suele ser empleado por los inversores en valor.
Ejemplo del mundo real de los diferenciales proporcionales
A principios de la década de 2000, el diferencial proporcional medio asociado a la negociación en la Bolsa de Nueva York (NYSE) era de 0.6%. Sin embargo, con el aumento de la popularidad de las plataformas de comercio electrónico, el proceso de creación de mercado se ha vuelto cada vez más eficiente en los últimos años. Esto ha contribuido a la disminución del diferencial proporcional medio a menos de 0.2% en la actualidad.
Sin embargo, es importante tener en cuenta que esto es sólo una cifra media. En el caso de los valores de gran liquidez, en los que millones o incluso decenas de millones de acciones cambian de manos en cada sesión de negociación, el diferencial proporcional puede ser de unos pocos puntos básicos. Por otro lado, los valores que tienen muy poco volumen pueden tener diferenciales proporcionales mucho más altos.
Además de estos factores, los diferenciales proporcionales también pueden verse afectados por el tamaño del lote del pedido en cuestión. Por ejemplo, una operación en bloque estaría sujeta a un diferencial proporcional más bajo, mientras que una operación por lotes impares estaría sujeta a uno más alto.