Qué es el diferencial de los bonos de cinco contra uno (FAN)?
Un diferencial de cinco contra notas (FAN) es un diferencial de futuros que utiliza posiciones en notas del Tesoro a cinco años para compensar posiciones en notas del Tesoro a 10 años, también llamadas notas T para abreviar.
Puntos clave
- Un diferencial de cinco años contra un billete (FAN) es un diferencial de futuros con billetes del Tesoro a cinco años para compensar posiciones en billetes del Tesoro a 10 años.
- Esta estrategia se utiliza en las operaciones de negociación de futuros y consiste en la predicción de un inversor sobre la variación del precio de los bonos del Tesoro a cinco y diez años.
- Para ganar dinero con un FAN, un inversor debe hacer una predicción correcta sobre la demanda futura de bonos a cinco años en comparación con los bonos a 10 años.
- Los bonos sirven como activos subyacentes en una estrategia FAN.
- Las dos patas de un FAN se sostienen mediante el uso de bonos del Tesoro.
Comprensión de los Five Against Note Spreads (FANs)
El diferencial de los bonos a cinco años (FAN) es una estrategia utilizada en el comercio de futuros. En una operación de diferencial de futuros, un inversor toma simultáneamente dos posiciones de diferente duración. Al igual que en cualquier operación por parejas, los inversores esperan que la parte larga de la operación aumente de valor y la parte corta disminuya. Los dos tramos de un FAN utilizan notas del Tesoro a cinco y diez años.
Los bonos del Tesoro son U.S. bonos del Estado emitidos con vencimientos de 10 años o menos. En condiciones típicas y con una curva de rendimiento normal, los bonos de mayor duración rendirán más que los de menor duración para compensar a los inversores por el riesgo de los tipos de interés. El precio de un T-note o de un bono se decide mediante una subasta y puede acabar por encima o por debajo del valor nominal del billete en función de la oferta y la demanda. La alta demanda de bonos puede obligar a los inversores a pagar una prima sobre el valor nominal, mientras que la baja demanda puede dar lugar a precios descontados por debajo del valor nominal del bono.
Ejemplo de estrategia FAN
Una estrategia FAN se basa en la predicción de un inversor sobre la variación del precio de los bonos del Tesoro a cinco y diez años a lo largo del tiempo. En concreto, los inversores ganan dinero si la relación de los precios de las dos partes de la operación aumenta. Para ganar dinero con un FAN, un inversor tendrá que hacer una predicción correcta sobre la demanda futura de los bonos a cinco años en comparación con los bonos a 10 años.
Si el inversor prevé que las condiciones económicas impulsarán a los mercados hacia los bonos de mayor duración, los bonos a 10 años formarán el lado largo del FAN. Si el inversor espera una mayor demanda en los vencimientos a corto plazo, los pagarés a cinco años constituyen el tramo largo de la operación, y los pagarés a 10 años el tramo corto. Cuanto mayor sea el movimiento entre los dos tipos de bonos en la dirección de la apuesta del operador, mayor será el rendimiento.
Las situaciones que producen una curva de rendimiento más pronunciada, con mayores diferencias de precio entre los bonos de diferentes duraciones, benefician a este tipo de operaciones.
Rendimiento de los bonos frente a. Precios de los bonos
Aunque los bonos sirven como activos subyacentes en una estrategia FAN, los inversores no ganan dinero directamente del rendimiento del bono. El FAN apuesta por los cambios en el precio de los bonos a lo largo del tiempo. Aunque los rendimientos y los tipos de interés influyen en la cantidad de demanda de un bono y en su precio, su influencia sigue siendo indirecta. Los inversores interesados en este tipo de estrategias deben tener cuidado de entender los motivos para realizar una operación de este tipo en un momento determinado.