Definición del coste de la deuda

Cuál es el coste de la deuda?

El coste de la deuda es el tipo de interés efectivo que una empresa paga por sus deudas, como bonos y préstamos. El coste de la deuda puede referirse al coste de la deuda antes de impuestos, que es el coste de la deuda de la empresa antes de tener en cuenta los impuestos, o al coste de la deuda después de impuestos. La diferencia clave en el coste de la deuda antes y después de impuestos radica en el hecho de que los gastos por intereses son deducibles fiscalmente.

Puntos clave

  • El coste de la deuda es el tipo efectivo que una empresa paga por su deuda, como los bonos y los préstamos. 
  • La diferencia clave entre el coste de la deuda antes de impuestos y el coste de la deuda después de impuestos es el hecho de que los gastos de intereses son deducibles de impuestos.
  • La deuda es una parte de la estructura de capital de una empresa, siendo la otra el capital social. 
  • El cálculo del coste de la deuda consiste en encontrar el interés medio pagado por todas las deudas de una empresa. 

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Coste de la deuda

Cómo funciona el coste de la deuda

La deuda es una parte de la estructura de capital de una empresa, que también incluye el capital social. La estructura de capital se refiere a la forma en que una empresa financia sus operaciones generales y su crecimiento a través de diferentes fuentes de fondos, que pueden incluir deuda, como bonos o préstamos.

La medida del coste de la deuda es útil para comprender el tipo global que paga una empresa por utilizar estos tipos de financiación de la deuda. La medida también puede dar a los inversores una idea del nivel de riesgo de la empresa en comparación con otras, ya que las empresas más arriesgadas suelen tener un mayor coste de la deuda.

El coste de la deuda suele ser inferior al coste de los fondos propios.

Ejemplos de coste de la deuda

Hay un par de maneras diferentes de calcular el coste de la deuda de una empresa, dependiendo de la información disponible.

La fórmula (tasa de rendimiento sin riesgo + margen de crédito) multiplicada por (1 – tipo impositivo) es una forma de calcular el coste de la deuda después de impuestos. La tasa de rendimiento libre de riesgo es la tasa teórica de rendimiento de una inversión con riesgo cero, más comúnmente asociada a U.S. Bonos del Tesoro. Un diferencial de crédito es la diferencia de rendimiento entre un bono del Tesoro y un bono del Estado.S. Bono del Tesoro y otro título de deuda con el mismo vencimiento pero diferente calidad crediticia.

Esta fórmula es útil porque tiene en cuenta las fluctuaciones de la economía, así como el uso de la deuda y la calificación crediticia de la empresa. Si la empresa tiene más deuda o una baja calificación crediticia, su diferencial de crédito será mayor.

Por ejemplo, supongamos que la tasa de rendimiento sin riesgo es del 1.5% y el diferencial de crédito de la empresa es del 3%. El coste de la deuda antes de impuestos es del 4.5%. Si su tipo impositivo es del 30%, el coste de la deuda después de impuestos es de 3.15% = [(0.015 + 0.03) × (1 – 0.3)].

Como forma alternativa de calcular el coste de la deuda después de impuestos, una empresa podría determinar la cantidad total de intereses que está pagando por cada una de sus deudas durante el año. El tipo de interés que una empresa paga por sus deudas incluye tanto la tasa de rendimiento sin riesgo como el diferencial de crédito de la fórmula anterior, ya que el prestamista o los prestamistas tendrán en cuenta ambos al determinar inicialmente un tipo de interés.

Una vez que la empresa tiene el total de intereses pagados en el año, divide esta cifra entre el total de toda su deuda. Este es el tipo de interés medio de la empresa sobre toda su deuda. La fórmula del coste de la deuda después de impuestos es el tipo de interés medio multiplicado por (1 – tipo impositivo).

Por ejemplo, supongamos que una empresa tiene un préstamo de 1 millón de dólares con un tipo de interés del 5% y otro de 200.000 dólares con un tipo del 6%. El tipo de interés medio, y su coste de la deuda antes de impuestos, es del 5.17% = [(1 millón de dólares × 0.05) + ($200,000 × 0.06)] ÷ $1,200,000. El tipo impositivo de la empresa es del 30%. Por lo tanto, el coste de la deuda después de impuestos es del 3.62% = [0.0517 × (1 – 0.30)].

Impacto de los impuestos en el coste de la deuda

Dado que los intereses pagados por las deudas suelen recibir un tratamiento fiscal favorable, las deducciones fiscales debidas a las deudas pendientes pueden reducir el coste efectivo de la deuda pagado por un prestatario. El coste de la deuda después de impuestos es el interés pagado por la deuda menos cualquier ahorro en el impuesto sobre la renta debido a los gastos de intereses deducibles. Para calcular el coste de la deuda después de impuestos, hay que restar el tipo impositivo efectivo de una empresa y multiplicar la diferencia por su coste de la deuda. No se utiliza el tipo impositivo marginal de la empresa, sino que se suman los tipos impositivos estatales y federales de la empresa para determinar su tipo impositivo efectivo.

Por ejemplo, si la única deuda de una empresa es un bono que ha emitido con un tipo del 5%, su coste de la deuda antes de impuestos es del 5%. Si su tipo impositivo efectivo es el 30%, la diferencia entre el 100% y el 30% es el 70%, y el 70% del 5% es el 3.5%. El coste de la deuda después de impuestos es del 3.5%.

El fundamento de este cálculo se basa en el ahorro fiscal que la empresa recibe al reclamar sus intereses como gasto empresarial. Siguiendo con el ejemplo anterior, imaginemos que la empresa ha emitido 100.000 dólares en bonos a un tipo del 5%. Sus pagos anuales de intereses son de 5.000 dólares. Reclama esta cantidad como un gasto, y esto reduce los ingresos de la empresa en 5.000 dólares. Como la empresa paga un tipo impositivo del 30%, se ahorra 1.500 dólares en impuestos al amortizar sus intereses. Como resultado, la empresa sólo paga efectivamente 3.500 dólares por su deuda. Esto equivale a un 3.5% de interés en su deuda.

¿Por qué la deuda tiene un coste??

Los prestamistas exigen que los prestatarios devuelvan el importe principal de una deuda, así como los intereses adicionales a dicho importe. El tipo de interés, o rendimiento, exigido por los acreedores es el coste de la deuda; se exige para tener en cuenta el valor temporal del dinero, la inflación y el riesgo de que no se devuelva el préstamo. También implica los costes de oportunidad asociados con el dinero utilizado para el préstamo que no se utiliza en otra parte.

Qué hace que el coste de la deuda aumente?

Hay varios factores que pueden aumentar el coste de la deuda, en función del nivel de riesgo para el prestamista. Entre ellos se encuentra un periodo de amortización más largo, ya que cuanto más tiempo esté pendiente un préstamo, mayores serán los efectos del valor temporal del dinero y los costes de oportunidad. Cuanto más arriesgado sea el prestatario, mayor será el coste de la deuda, ya que existe una mayor probabilidad de que la deuda no se pague en su totalidad o en parte. Respaldar un préstamo con una garantía reduce el coste de la deuda, mientras que las deudas sin garantía tendrán costes más elevados.

Cómo difieren el coste de la deuda y el coste del capital?

Tanto la deuda como el capital social proporcionan a las empresas el dinero que necesitan para mantener sus operaciones diarias. El capital social suele ser más caro para las empresas y no tiene un tratamiento fiscal favorable. Sin embargo, un exceso de financiación de la deuda puede provocar problemas de solvencia y aumentar el riesgo de impago o quiebra. Como resultado, las empresas buscan optimizar su coste medio ponderado del capital (WACC) entre la deuda y el capital.

¿Qué es el coste de la deuda??

El coste de agencia de la deuda es el conflicto que surge entre los accionistas y los tenedores de deuda de una empresa pública cuando los tenedores de deuda ponen límites al uso del capital de la empresa si creen que la dirección tomará medidas que favorezcan a los accionistas en lugar de a los tenedores de deuda. En consecuencia, los deudores impondrán cláusulas sobre el uso del capital, como el cumplimiento de determinados parámetros financieros, que, si se incumplen, permiten a los deudores recuperar su capital.

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  1. Servicio de Impuestos Internos. "Tema No. 505 Gastos por intereses." Accedido en enero. 16, 2022.

  2. Servicio de Impuestos Internos. "Publicación 535 (2020), Gastos de negocios." Consultado en enero. 16, 2022.

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