Qué es el conjunto eficiente de Markowitz?
El conjunto eficiente de Markowitz es una cartera con rendimientos que se maximizan para un determinado nivel de riesgo basado en la construcción de carteras de media-varianza. La solución eficiente para un conjunto determinado de parámetros de media-varianza (un determinado activo sin riesgo y una determinada cesta de activos con riesgo) puede representarse en lo que se denomina la frontera eficiente de Markowitz.
Puntos clave
- El conjunto eficiente de Markowitz fue desarrollado por el economista Harry Markowitz en 1952.
- El objetivo del conjunto eficiente de Markowitz es maximizar la rentabilidad de una cartera para un nivel de riesgo determinado.
- La solución eficiente de una cartera puede representarse en la frontera eficiente de Markowitz.
- La frontera eficiente se representa con los rendimientos en el eje Y y el riesgo en el eje X.
- El conjunto eficiente de Markowitz pone de relieve la diversificación de los activos de una cartera, que reduce el riesgo de la misma.
Entender el conjunto eficiente de Markowitz
Harry Markowitz (1927 – ), economista galardonado con el Premio Nobel y actualmente profesor de la Rady School of Management de la Universidad de California en San Diego, es considerado el padre de la teoría moderna de carteras. Su artículo „Portfolio Selection”, aparecido en la revista Revista de Finanzas en 1952, entrelazó los conceptos de rendimiento de la cartera, riesgo, varianza y covarianza.
Markowitz postuló que, al existir dos criterios, riesgo y rentabilidad, era natural suponer que los inversores seleccionaban entre el conjunto de combinaciones óptimas de riesgo y rentabilidad de Pareto. Conocido como el conjunto eficiente de Markowitz, la combinación óptima de riesgo y rendimiento de una cartera se encuentra en una frontera eficiente de rendimientos máximos para un nivel de riesgo determinado, basada en la construcción de carteras de varianza media.
Aplicación del conjunto eficiente de Markowitz
El conjunto eficiente de Markowitz se representa en un gráfico con los rendimientos en el eje Y y el riesgo (desviación estándar) en el eje X. El conjunto eficiente se sitúa a lo largo de la línea (línea fronteriza) en la que el aumento del riesgo está positivamente correlacionado con el aumento de la rentabilidad, u otra forma de decir esto es „a mayor riesgo, mayor rentabilidad”, pero la clave es construir un conjunto de carteras que produzcan la mayor rentabilidad con un nivel de riesgo determinado.
Los individuos tienen diferentes niveles de tolerancia al riesgo y, por lo tanto, estos conjuntos de carteras están sujetos a diferentes rendimientos. Además, los inversores no pueden suponer que si asumen mayores cantidades de riesgo, serán automáticamente recompensados con rendimientos adicionales. De hecho, el conjunto se vuelve ineficiente cuando los rendimientos disminuyen a mayores niveles de riesgo. El núcleo de un conjunto eficiente de Markowitz es la diversificación de los activos, que reduce el riesgo de la cartera.
Dado que diferentes combinaciones de activos tienen diferentes niveles de rentabilidad, el conjunto eficiente de Markowitz pretende mostrar la mejor combinación de estos activos que maximizará la rentabilidad a un nivel de riesgo elegido. El conjunto eficiente de Markowitz muestra a los inversores cómo varía la rentabilidad en función del riesgo asumido.
Diversificación en el conjunto eficiente de Markowitz
Los distintos activos responden de forma diferente a los factores del mercado. Algunos activos se mueven en la misma dirección, mientras que otros se mueven en direcciones opuestas. Cuando los activos tienen una covarianza menor, más se mueven en direcciones opuestas, lo que significa que el riesgo de la cartera es menor. Por ello, la frontera eficiente es una representación curva en lugar de lineal. Implica que una cartera diversificada tiene menos riesgo que una cartera formada por un valor o un grupo de valores que se mueven en la misma dirección cuando cambian los factores del mercado.