Definición del coeficiente de valoración

¿Qué es el coeficiente de valoración??

Un ratio de valoración es un ratio utilizado para medir la calidad de la capacidad de selección de inversiones de un gestor de fondos.

El ratio muestra cuántas unidades de rendimiento activo está produciendo el gestor por unidad de riesgo. Esto se consigue comparando el alfa del fondo, la cantidad de exceso de rendimiento que el gestor ha obtenido sobre el índice de referencia del fondo, con el riesgo no sistemático de la cartera o la desviación estándar residual.

Puntos clave

  • Un ratio de valoración es un ratio utilizado para medir la calidad de la capacidad de selección de inversiones de un gestor de fondos.
  • El alfa se compara con el riesgo específico de la cartera, lo que proporciona a los inversores una instantánea de cuántas unidades de rendimiento activo está produciendo el gestor por unidad de riesgo.
  • Cuanto más alto sea el ratio, mejor será el rendimiento del gestor en cuestión.

Entender el ratio de valoración

Los gestores de un fondo de inversión activo tienen la tarea de seleccionar una cesta de inversiones capaz de batir los rendimientos de un índice de referencia relevante o del mercado en general. Aunque en la práctica parece fácil, son pocos los que consiguen alcanzar este objetivo, especialmente si se tienen en cuenta las comisiones que cobran.

Afortunadamente, hay varias formas de que los inversores analicen la calidad del trabajo de los gestores de fondos. Un método para determinar su capacidad de selección de inversiones es utilizar el ratio de valoración.

El ratio de valoración mide el rendimiento de los gestores comparando la rentabilidad de sus selecciones de valores con el riesgo específico de dichas selecciones. El alfa, la parte de la rentabilidad de la que es responsable la gestión activa, se compara con el riesgo no sistemático: la parte de riesgo asociada a las inversiones que se realizan y no a todo el mercado de valores en general.

El ratio se calcula de la siguiente manera:

Ratio de valoración = Alfa Riesgo no sistemático donde: Alfa = tasa de rendimiento de una selección de valores Riesgo no sistemático = riesgo de la selección de valores \N – Inicio {alineado} &\Ratio de Valoración = Ratio de Alfa = Ratio de Riesgo Sistemático &\textbf{donde:} \\ &\text{Alpha} = \text{ tasa de rendimiento de una selección de acciones} \text &\text{Riesgo no sistemático} = \text{riesgo de la selección de valores} \end{alineado} Ratio de valoración=Riesgo no sistemáticoAlphadonde:Alpha=tasa de rendimiento de una selección de valoresRiesgo no sistemático=riesgo de la selección de valores

Cuanto más alto sea el ratio, mejor será el rendimiento del gestor en cuestión. Los ratios de valoración bajos indican que un fondo está mal gestionado, asumiendo mucho riesgo para generar los rendimientos entrega. Una lectura alta, por otro lado, es positiva, lo que implica que el gestor está superando el rendimiento de su cartera pasiva de referencia sin hacer sudar demasiado a los inversores exponiéndolos a un riesgo o volatilidad excesivos.

Importante

Los valores de alfa y de riesgo no sistemático de determinados fondos se pueden encontrar en Internet, incluso en varias páginas web de brokers.

Ratio de valoración frente a. el ratio de Sharpe

Al igual que el ratio de valoración, el ratio de Sharpe también funciona como un indicador de los rendimientos ajustados al riesgo. Sin embargo, hay algunas disparidades notables.

El ratio de Sharpe calcula la diferencia entre el rendimiento de la cartera y la tasa de rendimiento sin riesgo. El ratio de valoración, por el contrario, se ocupa de medir la rentabilidad ajustada al riesgo en relación con un punto de referencia, como el Standard & Índice Poor’s 500 (S&P 500), a diferencia de un activo sin riesgo que está garantizado para generar dinero a los inversores, como un U.S. Valor del tesoro.

Las dos métricas financieras pueden ser útiles. Una de las áreas en las que el ratio de valoración tiene quizás una ventaja es en su comparación con el índice. Los fondos indexados suelen ser el punto de referencia utilizado para comparar el rendimiento de las inversiones y la rentabilidad del mercado suele ser superior a la rentabilidad sin riesgo.

El ratio de valoración también suele ser más útil para medir la consistencia del rendimiento de una inversión.

Limitaciones del ratio de valoración

Los ratios que miden la rentabilidad ajustada al riesgo pueden interpretarse de forma diferente. No todo el mundo es igual y cada inversor tendrá distintos niveles de tolerancia al riesgo, dependiendo de factores como la edad, la situación financiera, los ingresos y la personalidad en general.

Otro punto que vale la pena plantear es la complicación que puede surgir cuando se comparan varios fondos con un índice de referencia. Cada fondo puede tener diferentes valores, asignaciones de activos para cada sector y puntos de entrada en sus inversiones, lo que hace que estas evaluaciones sean difíciles de interpretar.

Como ocurre con todos los ratios financieros, generalmente es mejor consultar varios de ellos en lugar de basarse en uno solo. Cuanta más información se tenga en cuenta, más posibilidades tendrán los inversores de tomar decisiones más completas e informadas sobre la asignación de su dinero.

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