Definición del calendario de amortización obligatoria

¿Qué es un calendario de amortización obligatorio??

Un calendario de amortización obligatoria requiere que el emisor reserve fondos para amortizar todos, o una parte, de los bonos en circulación en las fechas previstas, que siempre preceden a la fecha de vencimiento.

Puntos clave

  • Los calendarios de amortización obligatorios obligan a un emisor de bonos a amortizar la totalidad o parte de los bonos en circulación en las fechas previstas antes de su vencimiento.
  • Un plan de amortización obligatorio también puede especificar que las amortizaciones deben realizarse en función de la cantidad de dinero disponible en el fondo de amortización.
  • Los bonos con planes de amortización obligatoria tienen una duración menor que los bonos que no pueden ser rescatados antes de su vencimiento.

Comprender los calendarios de amortización obligatoria

El calendario de amortización obligatoria establece las fechas especificadas en las que deben iniciarse las disposiciones de amortización o pago anticipado del contrato de bonos. Una cláusula de rescate permite al emisor amortizar sus bonos de forma anticipada a un precio determinado. El rescate de un bono puede ser opcional u obligatorio. Un bono con un calendario de reembolso obligatorio tiene una duración menor que un bono, con un vencimiento similar, que no puede ser reembolsado antes del vencimiento, como un bono bullet.

Con un reembolso opcional, el emisor tiene la opción de recomprar los bonos a los inversores en las fechas especificadas en el contrato de fideicomiso. El reembolso obligatorio es una disposición de compra que exige a un emisor que reembolse los bonos antes de su fecha de vencimiento establecida. Cada bono a plazo tiene su propio calendario de amortización obligatorio establecido en el acuerdo de bonos original.

Los calendarios de reembolso obligatorio son útiles para gestionar los flujos de efectivo en caso de requerimiento obligatorio. Algunos tipos de amortizaciones obligatorias se producen de forma programada o cuando se dispone de una cantidad determinada de dinero en el fondo de amortización. El fondo de amortización es la reserva anual en la que un emisor está obligado a realizar depósitos periódicos que se utilizarán para pagar los costes de amortización de los bonos de acuerdo con el calendario de amortización obligatoria del contrato de bonos o para comprar bonos en el mercado abierto. Un calendario de amortización obligatoria puede exigir al emisor que amortice los bonos a los diez años de la fecha de emisión, por ejemplo.

Consideraciones especiales

Los bonos pueden rescatarse a un precio determinado, normalmente a la par, y el tenedor recibirá los intereses devengados hasta la fecha de rescate. El rescate puede ser total o parcial. Cuando un vencimiento concreto de una emisión está sujeto a amortización parcial, los bonos específicos que se van a amortizar se pueden seleccionar por sorteo en orden numérico. Los acontecimientos extraordinarios pueden desencadenar un reembolso obligatorio. En el caso de que se produzca una circunstancia inusual que afecte a la fuente de ingresos utilizada para el servicio de la deuda, el emisor estará obligado a amortizar los bonos.

Por ejemplo, se puede emitir un bono de ingresos para financiar un aeropuerto. Los ingresos generados por las tasas e impuestos aeroportuarios se utilizarán para el servicio de la deuda. Sin embargo, si se produce un acontecimiento adverso en el que el aeropuerto quede inoperativo, la entrada de efectivo será inexistente. En este caso, el emisor no podrá continuar con el servicio de la deuda y podrá optar por activar la cláusula de amortización extraordinaria.

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