Definición del beneficio de explotación neto menos impuestos ajustados (NOPLAT)

Qué es el beneficio operativo neto menos los impuestos ajustados (NOPLAT)?

El beneficio neto de explotación menos los impuestos ajustados (NOPLAT) es una medida financiera que calcula los beneficios de explotación de una empresa después de ajustar los impuestos. Al utilizar los ingresos de explotación, o los ingresos antes de tener en cuenta los pagos de intereses, el NOPLAT sirve como un mejor indicador de la eficiencia operativa que los ingresos netos.

Puntos clave

• El beneficio neto de explotación menos los impuestos ajustados (NOPLAT) es el EBIT después de ajustar los impuestos diferidos.
• El impuesto se ajusta para reflejar los beneficios no apalancados de la empresa sin tener en cuenta los efectos de la deuda fiscal.
• Esta métrica es una medida de beneficio que incluye los costes y beneficios fiscales de la financiación de la deuda.
• NOPLAT se utiliza en gran medida en M&A, DCF y LBO, ya que permite calcular el flujo de caja libre.

Entendiendo el beneficio operativo neto menos los impuestos ajustados (NOPLAT)

El beneficio neto de explotación menos los impuestos ajustados (NOPLAT) es el resultado de una empresa antes de intereses e impuestos (EBIT) después de realizar los ajustes correspondientes a los impuestos diferidos. El impuesto se ajusta para reflejar los beneficios no apalancados de la empresa sin tener en cuenta los efectos de la deuda fiscal. En efecto, esta métrica es una medida del beneficio que incluye los costes y los beneficios fiscales de la financiación de la deuda.

Los efectos de la estructura de capital de una empresa se excluyen de esta herramienta de medición de beneficios eliminando los costes monetarios de los fondos propios y de la deuda del cálculo del NOPLAT. Dado que el NOPLAT menos el coste del capital es igual al beneficio económico de una empresa, el NOPLAT también se utiliza para calcular el Valor Económico Añadido (EVA). El EVA es una medida del rendimiento de la gestión para comparar el beneficio económico con el coste total del capital.

Con el NOPLAT, un analista o inversor puede ver los beneficios generados por las operaciones principales de una empresa tras restar los impuestos sobre la renta relacionados con las operaciones principales y añadir los impuestos que la empresa ha pagado de más durante el periodo contable. No se incluyen los ingresos generados por los activos no operativos, pero se añaden los beneficios del capital invertido.

Los ingresos de explotación -el beneficio de la empresa antes de intereses e impuestos- muestran lo que la empresa ganaría si no tuviera deuda (sin gastos de intereses). Dado que sólo se utilizan los ingresos de explotación, la evaluación de la eficiencia operativa de una empresa mediante el NOPLAT no se ve afectada por el grado de apalancamiento de la empresa o por la cantidad de préstamos que tiene en su balance, ya que el servicio de la deuda, es decir, los intereses utilizados para financiar la deuda, repercute negativamente en los resultados de una empresa y, por tanto, disminuye su gasto fiscal.

Ejemplo de NOPLAT

El NOPLAT de una empresa se calcula como los ingresos de explotación x (1 – tipo impositivo). Por ejemplo, comparemos el beneficio operativo neto menos los impuestos ajustados de Bed Bath & Más allá de Inc. (BBBY) para los años fiscales terminados el 3 de marzo de 2018, y Feb. 25, 2017.

El aumento de los costes operativos interanuales provocó una disminución de los beneficios operativos de 2017 a 2018 para Bed Bath & Más allá de. Esto, a su vez, disminuye el NOPLAT. Por lo general, una empresa que opera eficientemente debería tener un NOPAT positivo. Un aumento del NOPAT puede traducirse en una mayor cotización de las acciones de una empresa que cotiza en bolsa.

El NOPLAT se utiliza mucho en las fusiones y adquisiciones (M&A), el flujo de caja descontado (DCF) y los modelos de compra apalancada (LBO) porque permite calcular el flujo de caja libre (FCF) de una inversión.