Qué es el balance de la Fed?
El balance de la Fed es un estado financiero que se publica una vez a la semana y que desglosa los activos y pasivos de la Reserva Federal (Fed). El informe, conocido formalmente como „Factores que afectan a los balances de la Reserva”, resume esencialmente los factores que afectan tanto a la oferta como a la absorción de fondos de la Reserva Federal, y ayuda a arrojar luz sobre los medios que utiliza el banco central para inyectar efectivo en la economía.
Puntos clave
- El balance de la Reserva Federal es un informe semanal que enumera los activos y pasivos de la Reserva Federal.
- El informe describe lo que la Fed está haciendo para ampliar o contraer su balance al aplicar su política monetaria.
- Desde la crisis financiera de 2007-2009, el balance de la Fed ha reflejado el uso de la flexibilización cuantitativa (QE) para mantener los tipos de interés bajos para los bancos y aumentar la oferta de dinero.
Entender el balance de la Fed
La Fed es el banco central de los Estados Unidos y fue fundada por el Congreso en 1913 para garantizar la estabilidad y la seguridad de las estructuras financieras y monetarias del país.
Durante gran parte de su historia, el balance de la Fed fue un tema dormido. El informe semanal del balance (o H.4.1) incluye partidas que a primera vista podrían parecer típicas de la mayoría de los balances de las empresas. Enumera todos los activos y pasivos, proporcionando un estado consolidado de la situación de los 12 bancos regionales de la Reserva Federal.
Los activos de la Fed consisten principalmente en valores del Estado y en el crédito que concede a los bancos miembros y a otras instituciones financieras (IF). Sus pasivos, por su parte, incluyen principalmente los depósitos que mantienen en la Fed los bancos miembros y el Tesoro, así como los bonos de la Unión Europea.S. El dinero en circulación, aparte del que tiene la propia Reserva Federal.
El informe semanal sobre el balance de situación adquirió mayor importancia como indicador financiero y económico durante la crisis financiera que comenzó en 2007, cuando la Fed inició una política de flexibilización cuantitativa (QE). El balance de la Fed permitió a los analistas conocer el alcance y la escala de las operaciones de mercado de la Fed en ese momento. En particular, permitió a los analistas ver los detalles que rodean la aplicación de la política monetaria expansiva no convencional QE, que ha estado en uso desde entonces.
El balance de la Fed y la flexibilización cuantitativa (QE)
La QE es una política monetaria en la que un banco central adquiere grandes cantidades de títulos públicos u otros valores del mercado para aumentar la oferta monetaria más allá de lo que haría mediante las operaciones normales de mercado abierto.
Anteriormente, la Fed compraba (o vendía) valores para añadir (o retirar) reservas bancarias con el fin de alcanzar un tipo de interés objetivo en el mercado interbancario a un día, el tipo de los fondos federales. Sin embargo, se considera que este tipo de política está intrínsecamente limitada durante los periodos en los que el tipo de interés objetivo de la Reserva Federal está en o cerca de cero. En estos casos, en lugar de fijar los tipos de interés, la Reserva Federal puede fijar cantidades específicas de reservas para emitir (y activos para comprar) con el objetivo de inundar el sistema financiero con liquidez para aliviar las condiciones de crédito, independientemente del límite inferior del cero por ciento en los tipos.
El uso del balance de la Fed a través del QE fue al principio algo controvertido. Aunque estos esfuerzos ciertamente ayudaron a aliviar los problemas de liquidez del banco durante la crisis financiera, los críticos sostienen que el QE puede distorsionar masivamente el funcionamiento de los mercados financieros y la asignación de la inversión real en la economía, así como crear un riesgo significativo de inflación de precios a largo plazo.
Los responsables políticos han ignorado en gran medida estas críticas. De hecho, la Fed ha llevado a cabo múltiples y sucesivas rondas de QE, lo que ha supuesto una considerable expansión de su balance en los años transcurridos desde 2007.
Consideraciones especiales
Lo que hace que el balance de la Fed sea muy diferente de los balances de las empresas es la capacidad de la Fed de crear nuevo dinero a voluntad. El banco central puede ampliar su balance de forma casi instantánea „imprimiendo” dinero electrónicamente y abonándolo en las cuentas de reserva de los principales operadores y prestatarios de la Fed.
En el proceso, la Reserva Federal utiliza simultáneamente este dinero para comprar activos, como los bonos del Tesoro.S. Notas del Tesoro (T-notes). Del mismo modo, la Fed puede contraer su balance vendiendo sus activos. Esta rápida expansión y contracción de su balance forma parte de la política monetaria de la Fed y puede tener efectos profundos y duraderos en la economía.
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