Definición del Alligator Spread

Qué es un Alligator Spread?

Un „alligator spread” es una posición comercial que está destinada a no ser rentable desde el principio debido a las onerosas comisiones y costes de transacción asociados a ella. El término se utiliza a menudo en relación con el mercado de opciones, en el que los inversores a veces combinan varias opciones de compra y venta para formar posiciones complicadas. Cada tramo del spread puede venir con su propio conjunto de costes de negociación.

Si las comisiones de estas operaciones son demasiado elevadas, el inversor puede perder dinero en la operación, incluso si el mercado se mueve en una dirección rentable. En estos casos, los beneficios potenciales son "devorados" por las comisiones, como un caimán.

Puntos clave

  • Un „alligator spread” es una estrategia de negociación en la que cualquier oportunidad de beneficio ha sido borrada por las comisiones y los costes de negociación.
  • El término se utiliza a menudo en la negociación de opciones, donde los diferenciales de varias patas y otras estrategias de negociación complejas pueden implicar altos costes para poner y quitar la posición.
  • Aunque los corredores sin escrúpulos pueden a veces vender a los inversores posiciones de spreads de caimán, estas situaciones suelen producirse por accidente.
  • Para evitarlos, los inversores deben revisar cuidadosamente todas las comisiones asociadas a sus posiciones, incluidos los costes que conlleva la salida de una posición.

1:01

Qué es un Alligator Spread?

Cómo entender los spreads de caimán

Los inversores suelen utilizar el término „alligator spread” para referirse a las operaciones realizadas en el mercado de opciones, especialmente en relación con posiciones complicadas que implican opciones de compra y venta. Este tipo de operaciones están diseñadas para beneficiarse del movimiento de un activo subyacente dentro de un rango determinado.

Por ejemplo, un inversor puede beneficiarse si una acción se aprecia o deprecia hasta un 20% en cualquier dirección. En ese caso, el inversor se enfrenta a un margen relativamente estrecho para obtener beneficios en la posición; si las distintas comisiones asociadas a esa posición son demasiado costosas, puede resultar imposible obtener beneficios después de las comisiones, incluso si el valor se mueve en una dirección favorable.

En teoría, los inversores pueden evitar este problema revisando cuidadosamente las comisiones asociadas a la posición de inversión que están considerando. Sin embargo, esto puede ser difícil de hacer en la práctica, ya que puede haber muchos tipos diferentes de honorarios involucrados. Entre ellos se encuentran las comisiones de los corredores, las tasas de intercambio, las tasas de compensación, los intereses de los márgenes y las tasas asociadas al ejercicio de las opciones. Otras cuestiones, como las implicaciones fiscales y los diferenciales entre oferta y demanda, también pueden mermar los beneficios. Teniendo en cuenta que los inversores en estos mercados ya están realizando transacciones bastante complicadas, es comprensible que no se den cuenta de que han creado un margen de error hasta que sea demasiado tarde.

Cuidado con el comprador

Aunque la competencia ha tendido a reducir las comisiones y otros gastos con el paso del tiempo, los inversores deben revisar cuidadosamente las tarifas de sus corredores para evitar que sus beneficios sean devorados por un „alligator spread”.

Ejemplo real de un Alligator Spread

Charlie es un operador de opciones que está considerando abrir una posición con acciones de XYZ Corporation como activo subyacente. Actualmente, XYZ cotiza a 20 dólares por acción, pero Charlie espera que las acciones experimenten una mayor volatilidad en los próximos seis meses. En concreto, cree que hay muchas posibilidades de que las acciones de XYZ suban a 30 dólares o bajen a 10 dólares en ese periodo de tiempo.

Para beneficiarse de esta volatilidad prevista, Charlie compra una opción de compra que vence en seis meses y tiene un precio de ejercicio de 25 dólares. Para obtener esta opción, paga una prima de 2 $.

Aunque esta opción de compra le permite beneficiarse si el precio de las acciones de XYZ aumenta, Charlie quiere posicionarse de forma que se beneficie del aumento de la volatilidad, independientemente de que el precio suba o baje. Para ello, compra una segunda opción, esta vez una opción de venta que vence en seis meses y tiene un precio de ejercicio de 15 dólares por acción. Para obtenerla, paga otra prima de 2 $.

Al ver su posición, Charlie cree que ha logrado su objetivo. Si el precio sube a 30 dólares, puede ejercer su opción de compra y obtener un beneficio de 5 dólares por acción (comprando al precio de ejercicio de 25 dólares y vendiendo al precio de mercado de 30 dólares). Dado que cada opción representa un lote de 100 acciones, esto supone un beneficio de 500 dólares. Si, por el contrario, los precios bajan a 10 dólares, puede ejercer su opción de venta y obtener también un beneficio de 5 dólares por acción (comprando al precio de mercado de 10 dólares, y vendiendo después al precio de ejercicio de 15 dólares).

Aunque la posición de Charlie parece sólida sobre el papel, tiene un fallo crucial. Charlie no llevó la cuenta de los gastos de la transacción. Después de contabilizar el pago de la prima, las comisiones de su agente, sus impuestos y otros costes, Charlie descubre que estos gastos ascenderán a más de 5 dólares por acción. En otras palabras, Charlie se ha topado con un spread caimán: debido a los altos costes de su posición, no puede ganar dinero aunque acierte en su predicción sobre XYZ.

Dodaj komentarz