Qué es un warrant de venta?
Un warrant de venta es un tipo de valor que da al titular el derecho, pero no la obligación, de vender una cantidad determinada de un activo subyacente a un precio específico en una fecha determinada o antes de ella. Un warrant de venta es una opción emitida por la empresa para revender al emisor un número determinado de acciones ordinarias de la empresa a un precio concreto en algún momento futuro.
Puntos clave
- Un warrant de venta es un tipo de valor que da al titular el derecho, pero no la obligación, de vender una cantidad determinada de un activo subyacente a un precio específico en una fecha determinada o antes de ella.
- Al igual que con las opciones de venta, los inversores pueden utilizar los warrants de venta para protegerse contra la caída de los precios de las acciones.
- El principal beneficio para las empresas que emiten warrants de venta es la capacidad de atraer grandes inversiones.
- La principal desventaja de los warrants de venta para los inversores es que son emitidos por la misma empresa que emite las acciones, por lo que el emisor podría no ser capaz de cumplir con los warrants de venta si el precio de las acciones cae.
Comprender los warrants de venta
Existen dos tipos de warrants: warrants de venta y warrants de compra. Todos los warrants tienen una fecha de vencimiento, que es el último día en que se pueden ejercer los derechos del warrant. Si los inversores no ejercen un warrant antes de la fecha de vencimiento, éste pierde su valor. El precio de ejercicio de un warrant de venta, también llamado precio de ejercicio, es el precio al que el titular puede vender el warrant. Tanto los warrants de venta como los de compra se clasifican por su estilo de ejercicio. Los warrants americanos pueden ejercerse en cualquier momento antes de la fecha de vencimiento. En cambio, los warrants europeos sólo pueden ejercerse el día de su vencimiento.
Al igual que con las opciones de venta, los inversores pueden utilizar los warrants de venta para protegerse contra la caída de los precios de las acciones. Tanto los warrants de venta como las opciones de venta otorgan al titular el derecho, pero no la obligación, de vender una acción subyacente en la fecha de vencimiento o antes de ella a un precio de ejercicio. Estarán „in-the-money” si el precio de la acción subyacente es inferior al precio de ejercicio. Por el contrario, estarán „out-of-the-money” si el precio de la acción está por encima del precio de ejercicio.
A diferencia de las opciones, que los inversores negocian en bolsa, las empresas emiten warrants. Si los inversores ejercen los warrants de venta, los revenden a las empresas. Otra diferencia fundamental entre un warrant de venta y una opción de venta es que el plazo de un warrant puede durar hasta 15 años. Las opciones tienen un plazo de vencimiento mucho menor: la gran mayoría caducan en 12 meses.
Ventajas de los warrants de venta
Los warrants de venta tienen muchas de las mismas ventajas para los inversores que las opciones de venta, pero hay algunas diferencias. La principal ventaja de un warrant de venta es que el inversor puede limitar las pérdidas potenciales. La limitación de las pérdidas es más importante cuando las acciones de la empresa no tienen liquidez, lo que suele ser el caso de las pequeñas empresas. Es posible que los inversores no puedan vender rápidamente este tipo de valores si se producen acontecimientos desfavorables. Además, una inversión puede ser demasiado grande para utilizar eficazmente el mercado de opciones o, más probablemente, la empresa puede ser demasiado pequeña para tener opciones.
El principal beneficio para las empresas que emiten warrants de venta es la capacidad de atraer grandes inversiones. ¿Por qué alguien con 10 millones de dólares para invertir los pondría en una pequeña empresa no cotizada?? Al fin y al cabo, será más difícil recuperar el dinero que con una gran empresa cotizada. Al vender al gran inversor una orden de venta, la empresa reduce este riesgo para el inversor. Además, la venta de warrants, al igual que la venta de puts, es una acción alcista que eleva el precio de las acciones. Cuando una empresa vende warrants de venta, está prometiendo esencialmente una recompra de acciones a un precio preestablecido.
Por supuesto, la posibilidad de mantener los warrants de venta durante muchos años también les da una ventaja sobre las opciones de venta desde el punto de vista del inversor.
Crítica a las órdenes de venta
La principal desventaja de los warrants de venta para los inversores es que son emitidos por la misma empresa que emite las acciones. Entonces, el emisor podría no ser capaz de cumplir con los warrants de venta si el precio de las acciones cae realmente. Esto es muy diferente de las opciones de venta que cotizan en bolsa, que en última instancia están respaldadas por una bolsa de opciones con una sólida calificación crediticia, como la CBOE. Las bolsas también exigen a los emisores de opciones de venta que aporten valores de alta calidad, como letras del Tesoro, como garantía.
Aunque los inversores que compran warrants de venta de empresas no necesitan llegar a exigir bonos del Tesoro, tener algún tipo de garantía hace que los warrants de venta sean más seguros. Cuando una empresa más grande invierte en una empresa más pequeña del mismo sector, los activos duros, como las instalaciones y los equipos, suelen ser una buena fuente de garantía.
Asegúrese siempre de determinar qué garantía se ofrece, si es que se ofrece alguna, para los warrants de venta antes de invertir en ellos.
Desde el punto de vista de la empresa emisora, la dificultad para cumplir con los warrants de venta cuando el precio de las acciones cae crea una serie de problemas diferentes. Como mínimo, puede llevar a emisiones de flujo de caja en el peor momento posible. Si la empresa pignora activos vitales como garantía, su capacidad para seguir en activo podría verse comprometida por la necesidad de transferirlos al titular de los warrants de venta.