Qué es la rotación de la cartera?
La rotación de la cartera es una medida de la frecuencia con la que los gestores compran y venden activos dentro de un fondo. La rotación de la cartera se calcula tomando el importe total de los nuevos valores adquiridos o el número de valores vendidos (el que sea menor) durante un periodo determinado, dividido por el valor total del activo neto (VAN) del fondo. La medición suele realizarse para un periodo de 12 meses.
Puntos clave
- La rotación de la cartera es una medida de la rapidez con la que los gestores de un fondo compran o venden valores en un periodo determinado.
- La tasa de rotación es importante para los inversores potenciales, ya que los fondos que tienen una tasa alta también tendrán comisiones más altas para reflejar los costes de rotación.
- Los fondos que tienen una tasa elevada suelen incurrir en impuestos sobre las ganancias de capital, que luego se distribuyen a los inversores, que pueden tener que pagar impuestos sobre esas ganancias de capital.
- Los fondos de inversión de crecimiento y los fondos de inversión gestionados activamente suelen tener un índice de rotación más elevado que los fondos pasivos.
- En algunos casos, un mayor índice de rotación se traduce en una mayor rentabilidad general, lo que mitiga el impacto de las comisiones adicionales.
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Qué es la rotación de la cartera?
Cómo entender la rotación de la cartera
El inversor debe tener en cuenta la medida de la rotación de la cartera antes de decidir la compra de un determinado fondo de inversión o instrumento financiero similar. Esto se debe a que un fondo con un alto índice de rotación incurrirá en más costes de transacción que un fondo con un índice menor. A menos que la selección superior de activos aporte beneficios que compensen los costes de transacción añadidos, una postura de negociación menos activa puede generar mayores rendimientos del fondo.
Además, los inversores de fondos que se preocupan por los costes deben tener en cuenta que los costes de las comisiones de intermediación no se incluyen en el cálculo del coeficiente de gastos de explotación de un fondo y, por tanto, representan lo que puede ser, en carteras de alta rotación, un gasto adicional significativo que reduce la rentabilidad de la inversión.
100%
La tasa de rotación que puede generar un fondo de gestión muy activa, que refleja el hecho de que las participaciones del fondo difieren en un 100% de lo que eran hace un año.
Fondos gestionados frente a. Fondos no gestionados
El debate continúa entre los defensores de los fondos no gestionados, como los fondos índice, y los fondos gestionados. S&P Dow Jones Indices, que publica regularmente estudios sobre el rendimiento de los fondos de gestión activa en comparación con el S&P 500, afirma que el 75% de los fondos activos de gran capitalización obtuvieron resultados inferiores a los del índice S&P 500 en los cinco años anteriores a dic. 31, 2020.
Mientras tanto, en 2015, un estudio separado de Morningstar concluyó que los fondos de índice superaron a los fondos de crecimiento de grandes empresas alrededor del 68% del tiempo en el período de 10 años que terminó en diciembre. 31, 2014.
Los fondos no gestionados tienen tradicionalmente una baja rotación de la cartera. Fondos como el fondo Vanguard 500 Index reflejan las participaciones del fondo S&P 500, cuyos componentes se retiran con poca frecuencia. El fondo registró una tasa de rotación de cartera del 4% en 2020, 2019 y 2018, con mínimas comisiones de negociación y transacción que ayudan a mantener bajos los ratios de gastos.
Algunos inversores evitan a toda costa los fondos de alto coste. Al hacerlo, existe la posibilidad de que se pierdan rendimientos superiores. No todos los fondos activos son iguales y un puñado de casas de fondos y gestores tienen el hábito de batir sistemáticamente sus índices de referencia después de contabilizar las comisiones.
A menudo, los gestores de fondos activos con más éxito son los que mantienen los costes bajos haciendo pocos ajustes en su cartera y limitándose a comprar y mantener. Sin embargo, también se han dado algunos casos en los que los gestores agresivos han hecho que el recorte y el cambio regulares sean rentables.
La rotación de la cartera se determina tomando lo que el fondo ha vendido o comprado -lo que sea menor- y dividiéndolo entre los activos medios mensuales del fondo durante el año.
Impuestos y rotación
Las carteras que giran a un ritmo elevado generan grandes distribuciones de plusvalías. Los inversores centrados en los rendimientos después de impuestos pueden verse afectados negativamente por los impuestos que gravan las ganancias realizadas.
Considere un inversor que paga continuamente un tipo impositivo anual del 30% sobre las distribuciones realizadas desde un fondo de inversión que gana un 10% anual. El individuo está renunciando a dólares de inversión que podrían ser retenidos de la participación en fondos de baja transacción con una baja tasa de rotación. Un inversor en un fondo no gestionado que ve una rentabilidad anual idéntica del 10% lo hace en gran medida por la revalorización no realizada.
Los fondos indexados no deberían tener una tasa de rotación superior al 20% o al 30%, ya que los valores sólo deberían añadirse o eliminarse del fondo cuando el índice subyacente realice un cambio en sus participaciones; una tasa superior al 30% sugiere que el fondo está mal gestionado.
Ejemplo de rotación de carteras
Si una cartera comienza un año con 10.000 dólares y termina el año con 12.000 dólares, determine el promedio de activos mensuales sumando los dos y dividiendo por dos para obtener 11.000 dólares. A continuación, supongamos que las distintas compras ascendieron a 1.000 dólares y las distintas ventas a 500 dólares. Por último, divida la cantidad menor -compras o ventas- por la cantidad media de la cartera.
Para este ejemplo, las ventas representan una cantidad menor. Por lo tanto, hay que dividir el importe de las ventas de 500 $ entre 11.000 $ para obtener el volumen de negocios de la cartera. En este caso, la rotación de la cartera es del 4.54%.