Qué es un valor respaldado por hipotecas (MBS)?
Un título respaldado por hipotecas (MBS) es una inversión similar a un bono que se compone de un conjunto de préstamos hipotecarios comprados a los bancos que los emitieron. Los inversores en MBS reciben pagos periódicos similares a los de los cupones de los bonos.
Puntos clave
- Los bonos respaldados por hipotecas (MBS) convierten a un banco en un intermediario entre el comprador de viviendas y la industria de la inversión.
- El banco gestiona los préstamos y luego los vende con descuento para empaquetarlos como MBS a los inversores como un tipo de bono garantizado.
- Para el inversor, un MBS es tan seguro como los préstamos hipotecarios que lo respaldan.
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Comprender los valores respaldados por hipotecas
Comprender los valores respaldados por hipotecas (MBS)
Los valores respaldados por hipotecas (MBS) son variaciones de los valores respaldados por activos que se forman agrupando exclusivamente hipotecas. El inversor que compra un valor respaldado por una hipoteca está esencialmente prestando dinero a los compradores de viviendas. Un MBS puede comprarse y venderse a través de un intermediario. La inversión mínima varía según los emisores.
Como quedó patente en el colapso de las hipotecas de alto riesgo de 2007-2008, un valor respaldado por hipotecas es tan sólido como las hipotecas que lo respaldan. Un MBS también puede denominarse valor relacionado con una hipoteca o un „pass-through” hipotecario.
Esencialmente, los títulos respaldados por hipotecas convierten al banco en un intermediario entre el comprador de la vivienda y la industria de la inversión. Un banco puede conceder hipotecas a sus clientes y luego venderlas con descuento para incluirlas en un MBS. El banco registra la venta como un plus en su balance y no pierde nada si el comprador de la vivienda incumple en algún momento.
Este proceso funciona para todos los interesados, ya que todos hacen lo que se supone que deben hacer. Es decir, el banco mantiene unas normas razonables para la concesión de hipotecas; el propietario sigue pagando a tiempo, y las agencias de calificación crediticia que revisan los MBS realizan la debida diligencia.
Para poder venderse en los mercados hoy en día, un MBS debe ser emitido por una empresa patrocinada por el gobierno (GSE) o una compañía financiera privada. Las hipotecas debían proceder de una institución financiera regulada y autorizada. Y los MBS deben haber recibido una de las dos mejores calificaciones emitidas por una agencia de calificación crediticia acreditada.
Los valores respaldados por hipotecas, cargados de préstamos de alto riesgo, desempeñaron un papel fundamental en la crisis financiera que comenzó en 2007 y arrasó con billones de dólares en riqueza.
Hay dos tipos comunes de MBS: los pass-throughs y las obligaciones hipotecarias colateralizadas (CMO).
Los MBS y la crisis financiera
Los valores respaldados por hipotecas desempeñaron un papel fundamental en la crisis financiera que comenzó en 2007 y que acabó con trillones de dólares en riqueza, hizo caer a Lehman Brothers y sacudió los mercados financieros mundiales.
En retrospectiva, parece inevitable que el rápido aumento de los precios de la vivienda y la creciente demanda de MBS animen a los bancos a rebajar sus normas de préstamo y lleven a los consumidores a lanzarse al mercado a cualquier precio.
La crisis
Ese fue el comienzo de los MBS de alto riesgo. Con Freddie Mac y Fannie Mae apoyando agresivamente el mercado hipotecario, la calidad de todos los valores respaldados por hipotecas disminuyó, y sus calificaciones dejaron de tener sentido. Luego, en 2006, los precios de la vivienda alcanzaron su punto máximo.
Los prestatarios de alto riesgo empezaron a caer en la morosidad, es decir, en el impago de un préstamo. Como resultado, el mercado de la vivienda comenzó su largo colapso. Más personas comenzaron a abandonar sus hipotecas porque sus casas valían menos que sus préstamos. Incluso las hipotecas convencionales que apuntalan el mercado de MBS sufrieron fuertes caídas de valor. La avalancha de impagos hizo que muchos MBS y obligaciones de deuda colateralizada (CDO) basados en conjuntos de hipotecas estuvieran enormemente sobrevalorados.
Las pérdidas se acumularon a medida que los inversores institucionales y los bancos trataban de deshacerse de las malas inversiones en MBS, sin conseguirlo. El crédito se restringió, lo que hizo que muchos bancos e instituciones financieras estuvieran al borde de la insolvencia. Los préstamos se interrumpieron hasta el punto de que toda la economía estuvo en riesgo de colapso.
El rescate
La U.S. El Tesoro intervino con el Congreso para autorizar un rescate del sistema financiero de 700.000 millones de dólares destinado a aliviar la crisis crediticia. Además, la Reserva Federal compró 4.5 billones de dólares en MBS durante un período de años mientras el Programa de Alivio de Activos en Problemas (TARP) inyectaba capital directamente en los bancos.
Algunas de las medidas del rescate fueron las siguientes
- Casi 250.000 millones de dólares para estabilizar el sector bancario
- 27.000 millones de dólares para estabilizar los mercados de crédito
- 80.000 millones de dólares para apoyar a la U.S. industria automovilística
- Casi 70.000 millones de dólares para rescatar al gigante de los seguros, AIG para el American International Group
- Se asignaron 46.000 millones de dólares para ayudar a las familias con dificultades a evitar la ejecución hipotecaria, que es cuando un prestamista o un banco embarga la vivienda de un prestatario por falta de pago del préstamo
El 3 de octubre de 2010, la autoridad para iniciar nuevos compromisos financieros cesó, terminando esencialmente cualquier nuevo rescate bajo el programa TARP.
Además, en 2010, el Congreso autorizó la Ley Dodd-Frank de reforma de Wall Street y protección del consumidor. La Ley Dodd-Frank redujo el importe inicial de los 700.000 millones de dólares autorizados para el programa TARP a 475.000 millones de dólares.
Los valores respaldados por hipotecas en la actualidad
Los títulos respaldados por hipotecas se siguen comprando y vendiendo hoy en día. Existe un mercado para ellos simplemente porque la gente suele pagar sus hipotecas si puede. La Reserva Federal aún posee una gran parte del mercado de MBS, pero está vendiendo gradualmente sus participaciones.
Incluso los CDOs han vuelto tras caer en desgracia durante unos años después de la crisis. Se supone que Wall Street ha aprendido la lección y cuestionará el valor de los MBS en lugar de comprarlos sin miramientos. El tiempo lo dirá.
¿Cuáles son los tipos de valores respaldados por hipotecas (MBS)??
Hay dos tipos comunes de MBS: los pass-throughs y los collateralized mortgage obligations (CMO). Los Pass-Throughs están estructurados como fideicomisos en los que los pagos de las hipotecas se cobran y se transfieren a los inversores. Suelen tener vencimientos declarados de cinco, quince o treinta años. Las CMO están formadas por múltiples conjuntos de valores que se conocen como „slices” o tramos. Los tramos reciben calificaciones crediticias que determinan los tipos que se devuelven a los inversores.
Cuál es la relación entre los MBS y un banco?
Esencialmente, el título respaldado por hipotecas convierte al banco en un intermediario entre el comprador de la vivienda y la industria de la inversión. Un banco puede conceder hipotecas a sus clientes y luego venderlas con descuento para incluirlas en un MBS. El banco registra la venta como un plus en su balance y no pierde nada si el comprador de la vivienda no paga en algún momento.
Este proceso funciona para todos los implicados siempre que todos hagan lo que se supone que deben hacer. Es decir, el banco se atiene a unas normas razonables para la concesión de hipotecas; el propietario sigue pagando a tiempo, y las agencias de calificación crediticia que revisan los MBS realizan la debida diligencia.
Qué es un valor respaldado por activos (ABS)?
Un valor respaldado por activos (ABS) es un tipo de inversión financiera que está garantizado por un conjunto de activos subyacentes, normalmente los que generan un flujo de caja de la deuda, como préstamos, arrendamientos, saldos de tarjetas de crédito o cuentas por cobrar. Adopta la forma de un bono o pagaré, que paga una renta a un tipo fijo durante un tiempo determinado, hasta su vencimiento.
Para los inversores orientados a los ingresos, los ABS pueden ser una alternativa a otros instrumentos de deuda, como los bonos corporativos o los fondos de bonos. Para los emisores, los ABS les permiten obtener dinero en efectivo que pueden utilizar para conceder préstamos u otros fines de inversión.
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