¿Qué son los Quarterly Income Preferred Securities (QUIPS)??
Los Quarterly Income Preferred Securities (QUIPS) son valores híbridos, similares a las acciones preferentes. Representan una participación en una sociedad anónima o empresa que existe únicamente con el fin de emitir estas acciones preferentes y luego prestar el producto de las ventas a su empresa matriz. Cotizan en la Bolsa de Nueva York (NYSE) y suelen tener un valor nominal de 25 dólares y distribuciones trimestrales acumulativas.
Puntos clave
- Los valores preferentes de renta trimestral (QUIPS) representan una estructura relativamente complicada que permite a las empresas recaudar dinero mientras reciben un beneficio fiscal, y a los inversores recibir dividendos.
- Los QUIPS son acciones de una sociedad limitada o de una empresa que es filial de otra empresa y que existe únicamente para emitir las acciones.
- Los ingresos de los QUIPS se prestan a la empresa matriz, que paga intereses por ellos; estos intereses se devuelven a los inversores que compraron los QUIPS.
- Los QUIPS benefician a las empresas que pueden obtener dinero en efectivo y obtener una deducción fiscal por los intereses que pagan, sin aumentar su ratio de endeudamiento.
- La entidad emisora no está obligada a pagar dividendos, y los inversores tienen pocos recursos si no lo hacen.
Cómo entender los valores preferentes de renta trimestral (QUIPS)
Creado por Goldman, Sachs & Co. Como herramienta de marketing, los valores preferentes de renta trimestral (QUIPS) son un ejemplo de valores híbridos, que combinan las características de las acciones preferentes y los bonos corporativos. Al igual que los bonos, son esencialmente deuda subordinada -tienen fechas de vencimiento y un valor nominal- pero se parecen a las acciones preferentes porque representan una participación en una sociedad anónima/sociedad, cotizan en bolsa y realizan pagos en forma de dividendos trimestrales.
Cómo funcionan los QUIPS
Los QUIPs son emitidos por una sociedad de responsabilidad limitada (LLC) o una sociedad limitada (LP) extranjera o nacional con fines especiales. Cualquiera que sea su estructura o nacionalidad, esta entidad emisora suele ser una filial al cien por cien de una empresa de la UE.S. corporación. Y no hace nada, como realizar inversiones o financiar negocios; sólo existe -de hecho, fue creada por la empresa matriz- para vender acciones de sí misma a los inversores.
La LLC o LP recauda fondos, luego toma el dinero que recibe y lo presta a su empresa matriz. La empresa matriz recibe los ingresos y devuelve los intereses de los fondos prestados a la filial, que utiliza el dinero para pagar dividendos trimestrales a los titulares de QUIPS. Debido a que la LLC o LP es una sociedad, el importe total de los pagos de intereses tiene que fluir a través de los titulares de QUIPS. Pero no se pagan primero los impuestos de sociedades, como se haría con los dividendos de acciones regulares.
Los híbridos pueden pagar una tasa de rendimiento más alta que las acciones preferentes porque los dividendos se pagan con dólares antes de impuestos y, por lo tanto, generan una considerable exención fiscal para las empresas.
De hecho, la empresa matriz puede deducir en su declaración de impuestos los pagos de intereses que realiza sobre los fondos QUIPS prestados, porque técnicamente está recibiendo un préstamo de su filial LLC o LP.
Fechas de vencimiento
Aunque los QUIPs cotizan y se negocian en bolsa, tienen una duración limitada, como los bonos. Los QUIPS suelen tener vencimientos de 30 a 50 años. Sin embargo, en algunos casos, los emisores pueden ampliar el ciclo de vencimiento a un periodo de tiempo más largo. Por ejemplo, un conocido proveedor de telecomunicaciones emitió inicialmente QUIPS que empezaron con un vencimiento a 30 años, pero luego amplió el ciclo de vencimiento a 49 años. Otro emisor de QUIPS abrevió el ciclo de vencimiento de 30 años a un periodo de cinco años sin necesidad de rescate. Pero, como la mayoría de los valores híbridos, el periodo medio de maduración es de 40 años.
Otra forma de valores híbridos son las Acciones o Valores Preferentes de Renta Mensual (MIPS). Los MIPS son similares a los QUIPS pero, como su nombre indica, pagan ingresos cada mes.
Consideraciones especiales
A través de los QUIP, la empresa matriz obtiene el efectivo que necesita (más un beneficio fiscal), y los inversores obtienen un dividendo constante. Parece que todos salen ganando.
Sin embargo, hay una trampa. La LP o LLC emisora puede suspender o aplazar sus dividendos -aunque en realidad sean pagos de intereses- y no ser considerada en mora, como lo sería si dejara de pagar los intereses de un bono. Si el emisor de los QUIPS no realiza un pago periódico prometido, los inversores no tienen poder para obligar al emisor a declararse en quiebra.
Pero aunque esta característica crea un riesgo añadido para los inversores, la estructura QUIPS beneficia a las empresas matrices, porque no aumenta los niveles de deuda de la empresa matriz y, por tanto, no pone en peligro sus ratios de endeudamiento.