¿Qué es la valoración post-money??
La valoración post-money es el valor estimado de una empresa después de añadir a su balance la financiación externa y/o las inyecciones de capital. La valoración posterior al dinero se refiere al valor de mercado aproximado que se le da a una empresa de nueva creación después de que se haya completado una ronda de financiación de capitalistas de riesgo o inversores ángeles. Las valoraciones que se calculan antes de añadir estos fondos se denominan valoraciones pre-money. La valoración post-money es igual a la valoración pre-money más el importe de cualquier nuevo capital recibido de inversores externos.
Entender la valoración posterior al dinero
Los inversores, como los de capital riesgo y los ángeles inversores, utilizan las valoraciones pre-money para determinar la cantidad de capital que necesitan asegurar a cambio de cualquier inyección de capital. Por ejemplo, supongamos que una empresa tiene una valoración previa de 100 millones de dólares. Un inversor de capital riesgo invierte 25 millones de dólares en la empresa, lo que crea una valoración posterior de 125 millones de dólares (la valoración de 100 millones de dólares antes de la inversión más los 25 millones de dólares del inversor). En un escenario muy básico, el inversor tendría entonces una participación del 20% en la empresa, ya que 25 millones de dólares equivalen a una quinta parte de la valoración posterior al dinero de 125 millones de dólares.
El escenario anterior supone que el inversor de capital riesgo y el empresario están totalmente de acuerdo sobre las valoraciones antes y después del pago. En realidad, hay mucha negociación, sobre todo cuando las empresas son pequeñas y tienen relativamente pocos activos o propiedad intelectual. A medida que las empresas privadas crecen, están en mejores condiciones de dictar las condiciones de sus valoraciones en las rondas de financiación, pero no todas las empresas llegan a este punto.
Importancia de la valoración post-money para las rondas de financiación
En las siguientes rondas de financiación de una empresa privada en crecimiento, la dilución se convierte en un problema. Los fundadores cuidadosos y los primeros inversores, en la medida de lo posible, tendrán cuidado en la negociación de los términos que equilibran el nuevo capital con los niveles de dilución aceptables. Las ampliaciones de capital adicionales pueden implicar preferencias de liquidación de las acciones preferentes. Otros tipos de financiación, como los warrants, los pagarés convertibles y las opciones sobre acciones, deben tenerse en cuenta, si procede, en los cálculos de dilución.
En una nueva ampliación de capital, si la valoración previa al dinero es mayor que la última valoración posterior al dinero, se denomina „ronda ascendente”.” Una „ronda descendente” es lo contrario, cuando la valoración previa al dinero es inferior a la valoración posterior al dinero. Los fundadores y los inversores actuales están en sintonía con los escenarios de rondas alcistas y bajistas. Esto se debe a que la financiación en una ronda descendente suele suponer una dilución para los inversores existentes en términos reales. En consecuencia, la financiación en una ronda descendente suele considerarse algo desesperada por parte de la empresa. Sin embargo, en una ronda de financiación, hay menos reticencias, ya que se considera que la empresa está creciendo hacia la futura valoración que tendrá en el mercado abierto cuando finalmente salga a bolsa.
También existe una situación denominada ronda plana, en la que la valoración pre-money de la ronda y la valoración post-money de la ronda anterior son aproximadamente iguales. Al igual que en las rondas descendentes, los inversores de capital riesgo suelen preferir ver signos de aumento de la valoración antes de aportar más dinero. (Para consultar la lectura relacionada, véase „Pre-Money vs. Post-Money”). Post-Money: ¿Cuál es la diferencia??”)