Definición de valor intrínseco: Cómo se determina?

Qué es el valor intrínseco?

El valor intrínseco es una medida de lo que vale un activo. Esta medida se obtiene mediante un cálculo objetivo o un modelo financiero complejo, en lugar de utilizar el precio de mercado actual de ese activo.

En el análisis financiero, este término se utiliza junto con la labor de identificar, en la medida de lo posible, el valor subyacente de una empresa y su flujo de caja. En la valoración de las opciones se refiere a la diferencia entre el precio de ejercicio de la opción y el precio actual del activo subyacente.

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Valor intrínseco

Explicación del valor intrínseco

El valor intrínseco es un término general con significados útiles en varias áreas. La mayoría de las veces el término implica el trabajo de un analista financiero que intenta estimar el valor intrínseco de un activo mediante el uso de análisis fundamentales y técnicos.

No existe una norma universal para calcular el valor intrínseco de una empresa, pero los analistas financieros construyen modelos de valoración basados en aspectos de un negocio que incluyen factores cualitativos, cuantitativos y de percepción.

Los factores cualitativos -como el modelo de negocio, la gobernanza y los mercados objetivo- son los elementos específicos de la actividad empresarial. Los factores cuantitativos que se encuentran en el análisis fundamental incluyen los ratios financieros y el análisis de los estados financieros. Estos factores se refieren a las medidas del rendimiento de la empresa. Los factores perceptivos tratan de captar la percepción de los inversores sobre el valor relativo de un activo. Estos factores se tienen en cuenta en gran medida mediante el análisis técnico.

La creación de un modelo matemático eficaz para ponderar estos factores es el trabajo principal de un analista financiero. El analista debe utilizar una serie de supuestos e intentar reducir al máximo las medidas subjetivas. Sin embargo, al final, cualquier estimación de este tipo es, al menos en parte, subjetiva. El analista compara el valor derivado de este modelo con el precio de mercado actual del activo para determinar si está sobrevalorado o infravalorado.

Algunos analistas e inversores pueden dar más importancia al equipo directivo de una empresa, mientras que otros consideran que los beneficios y los ingresos son el patrón de oro. Por ejemplo, una empresa puede tener beneficios constantes, pero la dirección ha infringido la ley o las normas gubernamentales, por lo que el precio de las acciones probablemente bajará. Sin embargo, al realizar un análisis de las finanzas de la empresa, los resultados podrían mostrar que la empresa está infravalorada.

Normalmente, los inversores intentan utilizar tanto factores cualitativos como cuantitativos para medir el valor intrínseco de una empresa, pero deben tener en cuenta que el resultado sigue siendo sólo una estimación.

Puntos clave

  • En el análisis financiero, el valor intrínseco es el cálculo del valor de un activo basado en un modelo financiero.
  • Los analistas suelen utilizar el análisis fundamental y técnico para tener en cuenta factores cualitativos, cuantitativos y de percepción en sus modelos.
  • En la negociación de opciones, el valor intrínseco es la diferencia entre el precio actual de un activo y el precio de ejercicio de la opción.

Flujo de caja descontado y valor intrínseco

El modelo de flujo de caja descontado (DCF) es un método de valoración comúnmente utilizado para determinar el valor intrínseco de una empresa. El modelo DCF utiliza el flujo de caja libre de una empresa y el coste medio ponderado del capital (WACC). El coste medio ponderado del capital tiene en cuenta el valor temporal del dinero y descuenta todos los flujos de caja futuros hasta el día de hoy.

El coste medio ponderado del capital es la tasa de rendimiento esperada que los inversores desean obtener por encima del coste de capital de la empresa. Una empresa obtiene financiación de capital mediante la emisión de deuda, como bonos, y de capital o acciones. El modelo DCF también estima los flujos de ingresos futuros que podrían recibirse de un proyecto o inversión en una empresa. Lo ideal es que la tasa de rendimiento y el valor intrínseco estén por encima del coste de capital de la empresa.

Los flujos de caja futuros se descuentan, lo que significa que se incluye en la ecuación la tasa de rendimiento sin riesgo que podría obtenerse en lugar de seguir con el proyecto o la inversión. En otras palabras, el rendimiento de la inversión debe ser mayor que la tasa libre de riesgo. De lo contrario, no valdría la pena llevar a cabo el proyecto, ya que podría haber riesgo de pérdidas. A U.S. El rendimiento del Tesoro se suele utilizar como tasa libre de riesgo, que también puede denominarse tasa de descuento.

Riesgo de mercado y valor intrínseco

En muchos modelos de valoración también se estima un elemento de riesgo de mercado. En el caso de las acciones, el riesgo se mide por la beta, que es una estimación de la fluctuación del precio de las acciones o de su volatilidad. Una beta de uno se considera neutral o correlacionada con el mercado en general. Una beta superior a uno significa que una acción tiene un mayor riesgo de volatilidad, mientras que una beta inferior a uno significa que tiene menos riesgo que el mercado en general. Si una acción tiene una beta alta, los flujos de caja deberían ofrecer un mayor rendimiento para compensar los mayores riesgos en comparación con una inversión con una beta baja.

Como podemos ver, el cálculo del valor intrínseco de una empresa implica varios factores, algunos de los cuales son estimaciones y suposiciones. Un inversor que utilice el análisis cualitativo no puede saber la eficacia de un equipo directivo o si puede haber un escándalo en un futuro próximo. El uso de medidas cuantitativas para determinar el valor intrínseco podría subestimar el riesgo de mercado de una empresa o sobreestimar los ingresos o flujos de caja esperados. Además, en función del entorno actual del mercado, los inversores pueden percibir un mayor o menor beneficio por mantener las acciones en los próximos meses, por lo que esto también debe tenerse en cuenta en cualquier modelo.

¿Y si el lanzamiento de un nuevo producto de una empresa no sale como estaba previsto?? Los flujos de caja futuros esperados serían, sin duda, inferiores a las estimaciones originales, lo que haría que el valor intrínseco de la empresa fuera mucho más bajo de lo que se había determinado previamente.

El valor intrínseco es un concepto básico de los inversores en valor que buscan descubrir oportunidades de inversión ocultas. Para calcular el valor intrínseco, es necesario tener un gran conocimiento del análisis fundamental. Nuestro equipo Curso de análisis fundamental le mostrará cómo calcular el verdadero valor de una acción y aprovechar las oportunidades infravaloradas. Aprenderá a leer los estados financieros, a utilizar los ratios para determinar el valor rápidamente, así como a conocer otras técnicas utilizadas por los profesionales en más de cinco horas de vídeos a la carta, ejercicios y contenidos interactivos.

Valor intrínseco de los contratos de opciones

El valor intrínseco también se utiliza en la fijación de precios de las opciones para determinar si una opción está „in-the-money” o cuánta ganancia existe actualmente.

A modo de repaso, un contrato de opciones otorga al comprador el derecho, pero no el compromiso, de comprar o vender el valor subyacente a un precio preestablecido denominado precio de ejercicio. Las opciones tienen fechas de vencimiento en las que pueden ejercerse o convertirse en acciones del valor subyacente. Una opción de compra permite a un inversor comprar activos como una acción, mientras que una opción de venta permite a un inversor vender el activo. Si el precio de mercado al vencimiento está por encima del precio de ejercicio, la opción de compra es rentable o in-the-money. Si el precio de mercado está por debajo del precio de ejercicio de la opción de venta, ésta es rentable. Si cualquiera de las opciones no es rentable al vencimiento, las opciones expiran sin valor, y el comprador pierde la cuota o prima pagada al principio.

El valor intrínseco de las opciones de compra y de venta es la diferencia entre el precio del título subyacente y el precio de ejercicio. En el caso de las opciones de compra y de venta, si el valor calculado es negativo, el valor intrínseco es cero. En otras palabras, el valor intrínseco sólo mide el beneficio determinado por la diferencia entre el precio de ejercicio de la opción y el precio de mercado.

Sin embargo, hay otros factores que pueden determinar el valor de una opción y su prima resultante. El valor extrínseco tiene en cuenta otros factores externos que afectan al precio de una opción, como el tiempo que queda hasta el vencimiento o el valor temporal.

Si una opción no tiene valor intrínseco, es decir, si el precio de ejercicio y el precio de mercado son iguales, puede tener valor extrínseco si queda suficiente tiempo antes del vencimiento para obtener un beneficio. Como resultado, la cantidad de valor temporal que tiene una opción repercute en la prima de la misma. Tanto el valor intrínseco como el valor extrínseco se combinan para conformar el valor total del precio de una opción.

Pros

  • El valor intrínseco ayuda a determinar el valor de un activo, una inversión o una empresa.

  • El valor intrínseco proporciona la cantidad de beneficio que existe en un contrato de opciones.

Cons

  • El cálculo del valor intrínseco de una empresa es subjetivo ya que estima el riesgo y los flujos de caja futuros.

  • El valor intrínseco de una opción es incompleto, ya que no incluye la prima pagada ni el valor temporal.

Ejemplo de valor intrínseco de una opción

Supongamos que el precio de ejercicio de una opción de compra es de 15 dólares, y el precio de mercado de la acción subyacente es de 25 dólares por acción. El valor intrínseco de la opción de compra es de 10 dólares o el precio de las acciones de 25 dólares menos el precio de ejercicio de 15 dólares. Si la prima de la opción pagada al inicio de la operación fuera de 2 dólares, el beneficio total sería de 8 dólares si el valor intrínseco fuera de 10 dólares al vencimiento.

Por otro lado, digamos que un inversor compra una opción de venta con un precio de ejercicio de 20 dólares por una prima de 5 dólares cuando la acción subyacente cotiza a 16 dólares por acción. El valor intrínseco de la opción de venta se calcularía tomando el precio de ejercicio de 20 dólares y restando el precio de la acción de 16 dólares o 4 dólares in-the-money. Si el valor intrínseco de la opción sólo valiera 4 dólares al vencimiento, combinado con la prima pagada de 5 dólares, el inversor tendría una pérdida a pesar de que la opción está in-the-money.

Es importante señalar que el valor intrínseco no incluye la prima, lo que significa que no es el verdadero beneficio de la operación, ya que no incluye el coste inicial. El valor intrínseco sólo muestra el grado de madurez de una opción teniendo en cuenta su precio de ejercicio y el precio de mercado del activo subyacente.

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  1. El Sistema de la Reserva Federal. "La ventana de descuento y la tasa de descuento." Consultado en febrero. 25, 2021.

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