Qué es el valor extrínseco?
El valor extrínseco mide la diferencia entre el precio de mercado de una opción, denominada prima, y su valor intrínseco. El valor extrínseco es también la parte del valor que se ha asignado a una opción por factores distintos del precio del activo subyacente. Lo contrario del valor extrínseco es el valor intrínseco, que es el valor inherente de una opción.
Puntos clave
- El valor extrínseco es la diferencia entre el precio de mercado de una opción, también conocido como su prima, y su precio intrínseco, que es la diferencia entre el precio de ejercicio de una opción y el precio del activo subyacente.
- El valor extrínseco aumenta con el incremento de la volatilidad en el mercado.
Fundamentos del valor extrínseco
El valor extrínseco, y el valor intrínseco, comprenden el coste o la prima de una opción. El valor intrínseco es la diferencia entre el precio del valor subyacente y el precio de ejercicio de la opción cuando la opción está en el dinero.
Por ejemplo, si una opción de compra tiene un precio de ejercicio de 20 dólares, y la acción subyacente cotiza a 22 dólares, esa opción tiene 2 dólares de valor intrínseco. La opción real puede negociarse a 2 dólares.50, por lo que los 0 dólares adicionales.50 es el valor extrínseco.
Si una opción de compra tiene valor cuando el precio del valor subyacente cotiza por debajo del precio de ejercicio, la prima de la opción sólo procede del valor extrínseco. Por el contrario, si una opción de venta tiene valor cuando el precio del valor subyacente cotiza por encima del precio de ejercicio, la prima de la opción sólo se compone de su valor extrínseco.
Factores que afectan al valor extrínseco
El valor extrínseco también se conoce como „valor temporal” porque el tiempo que queda hasta el vencimiento del contrato de la opción es uno de los principales factores que afectan a la prima de la opción. En circunstancias normales, un contrato pierde valor a medida que se acerca su fecha de vencimiento porque hay menos tiempo para que el valor subyacente se mueva favorablemente. Por ejemplo, una opción con un mes para el vencimiento que está fuera del dinero tendrá más valor extrínseco que el de una opción fuera del dinero con una semana para el vencimiento.
Otro factor que afecta al valor extrínseco es la volatilidad implícita. La volatilidad implícita mide la cantidad que puede moverse un activo subyacente en un periodo determinado. Si la volatilidad implícita aumenta, el valor extrínseco aumentará. Por ejemplo, si un inversor compra una opción de compra con una volatilidad implícita anualizada del 20% y la volatilidad implícita aumenta al 30% al día siguiente, el valor extrínseco aumentaría.
Ejemplo de valor extrínseco
Supongamos que un operador compra una opción de venta sobre la acción XYZ. La acción cotiza a 50 dólares, y el operador compra una opción de venta con un precio de ejercicio de 45 dólares por 3 dólares. Vence en cinco meses.
En el momento de la compra, esa opción no tiene valor intrínseco porque el precio de las acciones está por encima del precio de ejercicio de la opción de venta. Suponiendo que la volatilidad implícita y el precio de la acción se mantienen iguales, a medida que se acerca la fecha de vencimiento la prima de la opción se desplazará hacia 0 dólares.
Si las acciones caen por debajo del precio de ejercicio de la opción de venta de 45 dólares, la opción tendrá valor intrínseco. Por ejemplo, si la acción cae a 40 dólares, la opción tiene 5 dólares de valor intrínseco. Si aún queda tiempo hasta que la opción expire, ésta puede negociarse por 5 dólares.50, 6 dólares, o más, porque todavía hay valor extrínseco también.
El valor intrínseco no significa beneficio. Si la acción baja a 40 dólares y la opción vence, la opción vale 5 dólares por su valor intrínseco. El operador pagó 3 dólares por la opción, por lo que el beneficio es de 2 dólares por acción, no de 5 dólares.