Qué es el valor de ruptura?
El valor de ruptura de una empresa es el valor de cada uno de sus principales segmentos de negocio si se escinden de la empresa matriz. También se denomina valor de la suma de las partes.
Puntos clave
- El valor de ruptura es un análisis del valor de cada una de las distintas líneas de negocio de una gran empresa.
- Si el valor de ruptura es mayor que su capitalización bursátil, los inversores pueden presionar para que se produzca una escisión de una o más divisiones.
- Los inversores se verían recompensados con acciones de las empresas recién creadas, o con dinero en efectivo, o con ambas cosas.
Si la capitalización bursátil de una gran empresa es inferior a su valor de ruptura durante un periodo de tiempo prolongado, los principales inversores pueden presionar para que la empresa se separe con el fin de maximizar los beneficios de los accionistas.
Cómo entender el valor de ruptura
El valor de ruptura es aplicable a los valores de gran capitalización que operan en varios mercados o sectores distintos.
Si las acciones de una empresa no están a la altura del nivel percibido de su valor total, los inversores pueden pedir que la empresa se separe y que los beneficios se devuelvan a los inversores en forma de efectivo, nuevas acciones de las empresas escindidas o una combinación de ambas.
El valor de ruptura es también un indicador del valor intrínseco de una empresa, la suma de sus partes.
Los inversores también pueden calcular el valor de ruptura de una empresa perfectamente saneada como forma de determinar un posible suelo para el precio de sus acciones o un posible punto de entrada para un posible comprador de acciones.
Para calcular con precisión el valor de ruptura de una empresa, se necesitan datos sobre los ingresos, los beneficios y los flujos de caja de cada unidad operativa. A partir de ahí, las valoraciones relativas, basadas en los pares del sector que cotizan en bolsa, pueden utilizarse para establecer un valor para el segmento.
Valor de ruptura y valoración de la empresa
El resultado final es un análisis del valor de ruptura para cada segmento de negocio de la empresa. Una forma de hacerlo es mediante la valoración relativa, que mide el rendimiento de cada segmento frente a sus pares del sector. Utilizando múltiplos como el precio sobre beneficios (P/E), el P/E futuro, el precio sobre ventas (P/S), el precio sobre libros (P/B) y el precio sobre el flujo de caja libre, los analistas evalúan el rendimiento del segmento de negocio en comparación con sus pares.
Los analistas también pueden utilizar un modelo de valoración intrínseca, como los flujos de caja descontados o un modelo DCF. En este escenario, los analistas utilizan las proyecciones de flujo de caja libre futuro del segmento de negocio y las descuentan, utilizando una tasa anual requerida, para llegar a una estimación del valor presente.
Un FCD se calcula como:
DCF = [CF1 / (1+r)1] + [CF2 / (1+r)2] + … + [CFn / (1+r)n]
CF = Flujo de caja
r = tasa de descuento (WACC)
Otros métodos de valoración
Otros métodos de valoración de empresas incluyen la capitalización de mercado, un cálculo sencillo en el que el precio de las acciones de una empresa se multiplica por su número total de acciones en circulación. I
El método de ingresos por tiempo se basa en un flujo de ingresos generados durante un periodo de tiempo, al que un analista aplica un multiplicador específico, derivado del sector y del entorno económico. Por ejemplo, una empresa tecnológica en un sector de alto crecimiento puede valorarse a 3 veces los ingresos, mientras que una empresa de servicios menos promocionada puede valorarse a 0.5x ingresos.