Definición de valor de inversión derivado (DIV)

Qué es el valor de inversión derivado (DIV)?

El valor de inversión derivado (DIV) es una metodología de valoración utilizada para calcular el valor actual de los flujos de caja futuros de los activos liquidados, menos los gastos asociados al proceso de liquidación. El valor de inversión derivado es similar a la metodología del flujo de caja descontado.

La importancia de los gastos relacionados con el proceso de liquidación varía mucho según el tipo de activo. En el caso de una cartera comercializable de acciones comunes, los costes pueden ser insignificantes, mientras que la venta de un activo especializado, como un estadio deportivo, conllevará importantes costes de marketing, legales y administrativos.

Puntos clave

  • El valor derivado de la inversión (DIV) se utiliza para determinar el valor actual de los activos liquidados, al tiempo que se tienen en cuenta los costes de la liquidación.
  • La metodología del VID se desarrolló en los años 80 y principios de los 90, cuando una serie de empresas de U.S. los bancos quebraron.
  • Los reguladores de la época necesitaban una forma de clasificar los activos improductivos y determinar factores clave como su valor, lo que podía recuperarse y el tiempo y los gastos que podría suponer la venta del activo.

Entender el valor de inversión derivado (DIV)

Durante los años ochenta y principios de los noventa, un gran número de U.S. los bancos quebrados. La liquidación de sus activos pasó a ser responsabilidad de la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC). Creó la Resolution Trust Corporation (RTC) para encargarse de algunas de estas tareas.

Para crear estrategias de disposición, la RTC tuvo que idear primero una forma de valorar las carteras de activos improductivos que tenía a su cargo. Estas carteras se dividían entre contratistas del sector privado, a los que se encargaba recuperar la mayor parte posible del valor de las carteras, y contratistas que a menudo recibían una mayor compensación de honorarios a medida que el porcentaje del valor de la cartera realmente recuperado superaba ciertos umbrales.

Cómo funciona el valor de inversión derivado (DIV)

El cálculo del valor de inversión derivado (DIV) era diferente y más complejo que el cálculo del valor de los activos subyacentes que se liquidaban. Entre los factores que el valor de inversión derivado tuvo que tener en cuenta se encuentran los diferentes procedimientos que tienen los distintos estados para las ejecuciones hipotecarias, así como la cantidad de tiempo que se espera que dure una ejecución hipotecaria.

Los analistas de valoración tuvieron que estimar el tiempo que se tardaría en recuperar la garantía del procedimiento de quiebra, el tiempo que se tardaría en vender el activo, así como los gastos asociados a la gestión del propio proceso.

Estos supuestos estaban estandarizados, pero seguían dando lugar a riesgos, ya que los analistas de valoración tenían que hacer juicios subjetivos.

Consideraciones especiales

En muchos casos, los cobros que la RTC pudo lograr superaron el VID, aunque esto varió según el tipo de sociedad patrimonial que se utilizó para liquidar los activos. Los terrenos no urbanizados y parcialmente urbanizados presentaban la menor relación entre el VAN de los cobros netos y la DIV, mientras que los préstamos comerciales y multifamiliares morosos presentaban la mayor relación.

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  1. Corporación Federal de Seguros de Depósitos. "Gestión de la crisis: La experiencia de la FDIC y la RTC – Resumen cronológico." Consultado en noviembre. 11, 2020.

  2. Corporación Federal de Seguros de Depósitos. "Gestión de la crisis: La experiencia de la FDIC y la RTC, Volumen 1: Historia," Página 30. Accedido en noviembre. 11, 2020.

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