Qué es un universo de comparación?
Un universo de comparación es una agrupación de carteras o fondos de inversión gestionados profesionalmente con mandatos y objetivos similares que sirve de referencia para el rendimiento. Es decir, el rendimiento de cada cartera o fondo gestionado puede medirse fácilmente con respecto a la media de todos los miembros del grupo paritario.
Lipper y Morningstar son las empresas que crean los universos de comparación más utilizados.
Puntos clave
- Un universo de comparación es una agrupación de fondos similares gestionados por profesionales, creada como medida del rendimiento relativo de cada uno de sus componentes.
- El universo de comparación se convierte en un punto de referencia con el que se comparan los resultados del gestor profesional. El gestor puede igualar, superar o no superar el universo.
- Lipper y Morningstar son las dos principales fuentes de universos de comparación en los EE.UU.S.
Comprender un universo de comparación
Índice de referencia frente a. Universo de comparación
La rentabilidad de una cartera o fondo gestionado por profesionales puede evaluarse de dos maneras:
- El primero es el índice de referencia. Cada fondo de inversión o cartera gestionada profesionalmente se crea con el objetivo de superar el rendimiento de un índice que refleje mejor su elección de valores. Un fondo de inversión compuesto principalmente por valores energéticos podría tener el objetivo declarado de alcanzar o superar la rentabilidad del S&P 500 Energy index en el mismo periodo.
- El segundo es el universo de comparación. En este caso, la rentabilidad de un fondo o cartera se compara con la rentabilidad media del universo de carteras similares.
Lipper Group y Morningstar
El Grupo Lipper, ahora propiedad de Thomson Reuters, fue el primero en crear universos de comparación como medio para comparar el rendimiento relativo de los gestores de fondos, en 1973. El gestor de un fondo que supera a su universo de comparación tiene derecho a presumir de una rentabilidad „superior a la media del Grupo Lipper.”
Morningstar, Inc., la empresa de servicios financieros con sede en Chicago, elabora sus propios grupos de universo de comparación. No son radicalmente diferentes, pero las empresas financieras suelen elegir uno u otro para utilizarlo como referencia.
Ambas empresas crean universos separados para fondos de gran capitalización, fondos de pequeña capitalización y todo lo que hay entre medias. Además, las empresas ofrecen universos de comparación para sectores, fondos internacionales y activos distintos de las acciones, como los bonos con grado de inversión.
También siguen universos de fondos mixtos que incorporan acciones, bonos y otras inversiones de alto rendimiento, como las acciones preferentes.
Ventajas e inconvenientes de un universo de comparación
Contras
Algunos críticos consideran que ambas versiones de los universos de comparación son demasiado amplias para ser indicadores eficaces del rendimiento de los fondos. Por ejemplo, un gestor de fondos que maneja un fondo de acciones de valor podría objetar una comparación directa del rendimiento del fondo con el universo de comparación de gran capitalización de Morningstar.
Otro inconveniente que se percibe es que un universo de comparación, por su naturaleza, podría establecer un punto de referencia poco realista al excluir a los gestores con malos resultados que ya no están en activo o al incluir a aquellos cuyos activos se fusionan con los de otro gestor. Este último problema se denomina sesgo de supervivencia.
Pros
El tamaño del fondo o de la empresa de gestión monetaria en términos de activos gestionados es otra consideración para crear un universo de comparación relevante. Los mejores gestores de fondos suelen figurar en el cuartil superior de sus universos de comparación de forma constante, no sólo durante unos pocos trimestres o unos pocos años.
La ventaja de un universo de comparación es que ofrece otro tipo de referencia por completo. Una cartera que bate sistemáticamente a su índice de referencia pero que regularmente no alcanza a su universo de comparación está demostrando un problema: o está en el universo de comparación equivocado o su índice de referencia es demasiado fácil de batir. Ello podría deberse a que el fondo asume habitualmente más riesgos relativos que los reflejados en el índice.
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