Definición de unidad de creación

¿Qué es una unidad de creación??

Una unidad de creación es un bloque de acciones nuevas vendidas por una empresa de fondos cotizados (ETF) a un agente de bolsa para su venta en el mercado abierto. Los bloques de unidades de creación suelen tener un tamaño que oscila entre las 25.000 y las 600.000 acciones. Los agentes de bolsa pueden comprar las acciones tanto en efectivo como a través de una transacción en especie.

Puntos clave

  • Una unidad de creación es un bloque de nuevas acciones vendidas por una empresa de fondos cotizados (ETF) a un agente de bolsa para su venta en el mercado abierto.
  • Las unidades de creación pueden variar en tamaño, y la mayoría contienen entre 25.000 y 600.000 acciones del ETF cada una. Pueden pagarlas recibiendo acciones en efectivo o en especie por la transacción.
  • Valoradas al valor neto de los activos (NAV) del fondo, las unidades de creación tienen riesgos considerables para los corredores-agentes, generando beneficios o pérdidas.

Cómo funcionan las unidades de creación

La unidad de creación de un ETF es un elemento central en el proceso que sigue un emisor de fondos cotizados al proporcionar nuevas acciones de ETF al mercado. Los emisores de ETFs trabajan con los distribuidores de ETFs para emitir nuevas acciones en unidades de creación a los corredores de bolsa.

Las unidades de creación suelen venderse a los agentes de bolsa, que pueden optar por pagar las acciones de diversas formas. Cuando se venden, las participaciones se valoran al valor liquidativo (VL) del fondo. Sin embargo, los emisores de fondos cotizados pueden negociar con los agentes de bolsa las condiciones de la venta, recibiendo normalmente dinero en efectivo o acciones en especie por la transacción. Las participaciones en especie son una forma habitual de pagar las acciones de una unidad de creación. Las transacciones de acciones en especie requieren que el comprador reúna una cartera de valores que luego se transfiere a la empresa emisora como una especie de comercio. Debido a este intercambio, las ventas de unidades de creación pueden generar beneficios y pérdidas para el agente de bolsa antes de la cotización en bolsa. Estas ganancias y pérdidas pueden tener implicaciones fiscales. Por lo tanto, los agentes de bolsa corren riesgos considerables al comprar nuevas participaciones de creación.

Participantes autorizados

Los emisores de fondos cotizados utilizan unidades de creación para la emisión de nuevas acciones a través de los agentes de bolsa. También tienen relaciones con mesas de negociación de corredores de bolsa, que actúan como participantes autorizados. Los partícipes autorizados son exclusivos de los ETF abiertos y sirven para controlar las desviaciones significativas del valor liquidativo de un fondo en el mercado de negociación. Dado que los ETFs se negocian activamente a lo largo del día en las bolsas de los mercados financieros, ofrecen primas y descuentos sobre su valor liquidativo contable. Los participantes autorizados siguen este mecanismo de mercado y ayudan a gestionar las primas y descuentos sobre el VL contable.

Prácticas habituales para las unidades de creación

La serie SPDR de State Street Global Advisors es una de las mayores del mercado de inversión sectorial de ETFs y ofrece un buen ejemplo de cómo se utilizan las unidades de creación. Para empezar, todos los fondos de la serie tienen las mismas disposiciones sobre la unidad de creación. En varias ocasiones, la serie emite unidades de creación de cada fondo sectorial a discreción de la compañía de fondos a los creadores de mercado u otros corredores de bolsa. En la serie SPDR, las unidades de creación se emiten en bloques de 50.000 acciones. Las entidades financieras aportan valores en especie y/o efectivo por el valor de mercado de la unidad de creación. Las transacciones de unidades de creación son facilitadas por ALPS Portfolio Solutions Distributor, Inc.

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