Definición de un spread de venta bajista

¿Qué es un spread de opciones de venta a la baja??

Un diferencial de venta a la baja es un tipo de estrategia de opciones en la que un inversor o comerciante espera un descenso de moderado a grande en el precio de un valor o activo y quiere reducir el coste de mantener la operación de opciones. Un diferencial de venta a la baja se consigue comprando opciones de venta y vendiendo el mismo número de opciones de venta sobre el mismo activo con la misma fecha de vencimiento a un precio de ejercicio inferior. El beneficio máximo con esta estrategia es igual a la diferencia entre los dos precios de ejercicio, menos el coste neto de las opciones.

Una opción de venta da al titular el derecho, pero no la obligación, de vender una cantidad determinada de valor subyacente a un precio de ejercicio determinado, en el momento del vencimiento de la opción o antes.

Un bear put spread también se conoce como un debit put spread o un long put spread.

Puntos clave

  • Un bear put spread es una estrategia de opciones implementada por un inversor bajista que quiere maximizar los beneficios y minimizar las pérdidas.
  • Una estrategia de spread de opciones de venta a la baja implica la compra y venta simultánea de opciones de venta para el mismo activo subyacente con la misma fecha de vencimiento pero a diferentes precios de ejercicio.
  • Un diferencial de opciones de venta a la baja genera un beneficio cuando el precio del valor subyacente disminuye.

Conceptos básicos de un spread de venta bajista

Por ejemplo, supongamos que una acción cotiza a 30 dólares. Un operador de opciones puede utilizar un diferencial de opciones de venta a la baja comprando un contrato de opciones de venta con un precio de ejercicio de 35 dólares por un coste de 475 dólares (4 dólares).75 x 100 acciones/contrato) y vender un contrato de opción de venta con un precio de ejercicio de 30 dólares por 175 dólares (1.75 x 100 acciones/contrato).

En este caso, el inversor tendrá que pagar un total de 300 dólares para establecer esta estrategia (475 dólares – 175 dólares). Si el precio del activo subyacente cierra por debajo de 30 $ al vencimiento, el inversor obtendrá un beneficio total de 200 $. Este beneficio se calcula como 500 $, la diferencia de los precios de ejercicio (35 $ – 30 $) x 100 acciones/contrato – 300 $, el precio neto de los dos contratos [475 $ – 175 $] es igual a 200 $.

Ventajas y desventajas de un Put Spread bajista

La principal ventaja de un put spread bajista es que se reduce el riesgo neto de la operación. La venta de la opción de venta con el precio de ejercicio más bajo ayuda a compensar el coste de la compra de la opción de venta con el precio de ejercicio más alto. Por lo tanto, el desembolso neto de capital es menor que la compra de una sola opción de venta. Además, conlleva un riesgo mucho menor que la venta de acciones o valores, ya que el riesgo se limita al coste neto del diferencial de venta a la baja. Vender una acción en corto tiene, en teoría, un riesgo ilimitado si el valor sube.

Si el operador cree que la acción o el valor subyacente caerá por una cantidad limitada entre la fecha de la operación y la fecha de vencimiento, un diferencial de opción de venta a la baja podría ser una jugada ideal. Sin embargo, si la acción o el valor subyacente cae por una cantidad mayor, el operador renuncia a la capacidad de reclamar ese beneficio adicional. Es el equilibrio entre el riesgo y la recompensa potencial lo que atrae a muchos operadores.

Pros

  • Menos arriesgado que la simple venta en corto

  • Funciona bien en mercados modestamente descendentes

  • Limita las pérdidas al importe neto pagado por las opciones

Contras

  • Riesgo de cesión anticipada

  • Es arriesgado si el activo sube mucho

  • Limita los beneficios a la diferencia de precios de ejercicio

En el ejemplo anterior, el beneficio del bear put spread alcanza su máximo si el valor subyacente cierra a 30 $, el precio de ejercicio más bajo, al vencimiento. Si cierra por debajo de 30 dólares, no habrá ningún beneficio adicional. Si se cierra entre los dos precios de ejercicio, el beneficio será menor. Y si se cierra por encima del precio de ejercicio superior de 35 dólares, se perderá toda la cantidad gastada para comprar el spread.

Además, al igual que con cualquier posición corta, los titulares de las opciones no tienen control sobre el momento en que deberán cumplir la obligación. Siempre existe el riesgo de asignación anticipada, es decir, tener que comprar o vender realmente el número designado del activo al precio acordado. El ejercicio anticipado de las opciones suele producirse si se produce una fusión, una adquisición, un dividendo especial u otra noticia que afecte a las acciones subyacentes de la opción.

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Familiarícese con estas 6 estrategias de opciones

Ejemplo del mundo real de un spread de venta bajista

Como ejemplo, digamos que Levi Strauss & Co. (LEVI) cotiza a 50 dólares el 20 de octubre de 2019. Se acerca el invierno y usted no cree que las acciones del fabricante de vaqueros vayan a prosperar. En su lugar, creen que va a estar ligeramente deprimido. Así que usted compra una opción de venta de 40 dólares, con un precio de 4 dólares, y una opción de venta de 30 dólares, con un precio de 1 dólar. Ambos contratos expirarán el 20 de noviembre de 2019. Comprar la opción de venta de 40 dólares mientras se vende simultáneamente la opción de venta de 30 dólares le costaría 3 dólares (4 dólares – 1 dólar).

Si la acción cerrara por encima de 40 dólares el 20 de noviembre, su pérdida máxima sería de 3 dólares. Sin embargo, si cierra por debajo o a 30 dólares, su ganancia máxima sería de 7 a 10 dólares sobre el papel, pero tiene que deducir los 3 dólares de la otra operación y los gastos de comisión del corredor. El precio de equilibrio es de 37 dólares, un precio igual al precio de ejercicio más alto menos la deuda neta de la operación.

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