Definición de tramo complementario

¿Qué es un tramo complementario??

Un tramo complementario es una clase, o tipo, de tramo, que es una parte de una deuda o valor. Se asocia principalmente como un tramo de una obligación hipotecaria colateralizada (CMO), que también incluye tramos de clase de amortización planificada (PAC) y tramos de clase de amortización dirigida (TAC). Toda OCM que tenga un tramo PAC o TAC tendrá un tramo complementario. Un tramo complementario también se conoce como „tramo de apoyo”.”

Puntos clave

  • Un tramo complementario es un tramo que forma parte de una obligación hipotecaria garantizada (CMO).
  • Los otros dos tramos de una OCM son un tramo de clase de amortización prevista (PAC) y un tramo de clase de amortización prevista (TAC).
  • Un tramo complementario se considera un tramo de apoyo a un tramo de clase de amortización prevista (PAC) y a un tramo de clase de amortización prevista (TAC).
  • Los tramos complementarios absorben las variaciones de los tipos de amortización anticipada para garantizar que los pagos de intereses y principal a los tramos de clase de amortización prevista (PAC) y a los tramos de clase de amortización específica (TAC) permanezcan estables.
  • Debido a la volatilidad de un tramo complementario, el rendimiento de un tramo complementario es mayor que el de un tramo PAC o TAC.

Cómo entender un tramo complementario

Una CMO es un valor respaldado por hipotecas que consiste en un conjunto de hipotecas que se han reagrupado en un valor financiero que se ofrece a los inversores. Cada CMO se organiza por vencimiento y nivel de riesgo.

Los tramos son partes de una CMO, u otra deuda o valor, estructurados para dividir el riesgo o agrupar los activos por características. Esta división y el fraccionamiento de los valores los hacen comercializables para los inversores.

Una OCM que contenga un tramo complementario es vital porque los tipos de amortización anticipada de los valores subyacentes de una obligación hipotecaria garantizada (OCM) pueden cambiar, lo que a su vez afecta a los pagos de capital e intereses de los tramos de clase de amortización prevista (PAC) y de clase de amortización dirigida (TAC).

El objetivo de un tramo complementario es absorber cualquier cambio en los tipos de prepago de las hipotecas y mantener estables los pagos de capital e intereses a los tramos PAC y TAC.

Tasas de prepago

Los tramos PAC y TAC tienen prioridad para recibir los pagos de capital e intereses en una OCM. Una obligación hipotecaria garantizada (CMO) se emite con supuestos de tasas de prepago de hipotecas. Si la tasa de prepago real difiere de estos supuestos, la diferencia es absorbida por el tramo complementario.

Los cambios en los tipos de interés vigentes influyen significativamente en las tasas de amortización anticipada de las hipotecas. Cuando los tipos de interés bajan, suelen aumentar los pagos anticipados de las hipotecas. El aumento de los pagos anticipados se debe a que los propietarios refinancian sus hipotecas existentes o compran nuevas viviendas para aprovechar los nuevos tipos más bajos. Los pagos anticipados provocan un riesgo de contracción al acortar la vida, o el plazo, de una clase de amortización prevista (PAC) o de una clase de amortización prevista (TAC).

Por el contrario, cuando los tipos de interés suben, los pagos anticipados de las hipotecas suelen disminuir. Si los tipos son más altos, el propietario no podrá refinanciar y estará sujeto a la subida. Además, pueden ser menos propensas a mudarse. Una disminución del pago anticipado, a su vez, aumenta el plazo de los tramos PAC o TAC y se denomina riesgo de extensión.

En el caso más sencillo, los prestatarios de las hipotecas que componen una CMO pueden pagar sus hipotecas antes de lo previsto, lo que reduciría los pagos de capital e intereses que se destinan a la CMO, que a su vez van a parar a los inversores en forma de rendimientos.

Para evitar que esto ocurra, el tramo complementario absorberá la disminución de los pagos, mientras que los tramos PAC y TAC permanecerán intactos y recibirán sus pagos como si no hubiera ocurrido nada en las hipotecas subyacentes.

Protección del riesgo con un tramo complementario

Un tramo complementario protege tanto los tramos de clase de amortización previstos como los específicos del riesgo de contracción y ampliación. A su vez, el tramo complementario mantiene la estabilidad de los pagos prioritarios a los tramos PAC y TAC. El exceso de pagos del principal de la hipoteca se abona al tramo complementario cuando aumentan los pagos anticipados. Si los pagos anticipados disminuyen, el tramo complementario no recibe pagos de capital.

Debido a estos cambios en los pagos, la duración de un tramo complementario puede variar mucho. Se acortará cuando los tipos de interés sean bajos y los pagos anticipados aumenten, y se alargará cuando los tipos sean altos y los pagos anticipados disminuyan. Debido a este alto grado de variabilidad en el plazo, el rendimiento de un tramo complementario es mayor que el de un tramo PAC o TAC. Un tramo complementario puede resultar atractivo para un inversor que desee obtener mayores ingresos y esté dispuesto a asumir un mayor riesgo de que se le devuelva el capital en un momento futuro o anterior indeterminado.

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