Qué es un tonto en la ducha?
„Tonto en la ducha” es una metáfora atribuida al premio Nobel Milton Friedman, que comparaba a un banco central que actuaba con demasiada fuerza con un tonto en la ducha. La idea es que los cambios o las políticas diseñadas para alterar el curso de la economía deben hacerse lentamente, en lugar de todos a la vez. Esta frase describe un escenario en el que un banco central, como la Reserva Federal, actúa para estimular o frenar una economía.
La expresión se resume mejor como el escenario en el que los bancos centrales o los gobiernos reaccionan de forma exagerada a las oscilaciones del ciclo económico y aflojan las políticas monetarias y fiscales demasiado lejos y demasiado rápido, sin esperar a calibrar el impacto de sus acciones iniciales. Cuando el tonto se da cuenta de que el agua está demasiado fría, abre el agua caliente. Sin embargo, el agua caliente tarda en llegar, así que el tonto simplemente sube el agua caliente al máximo, y acaba escaldándose.
Puntos clave
- "Tonto en la ducha" es una metáfora de la política monetaria atribuida al economista Milton Friedman.
- De la misma manera que el agua caliente y fría tarda en llegar a la ducha a través de las tuberías, los cambios en la política monetaria también tardan en llegar.
- Esto hace que la corrección excesiva de los cambios de política basados en las condiciones inmediatas sea un peligro persistente para los responsables políticos.
- Friedman y otros monetaristas sostienen que tener en cuenta estos desfases entre la política monetaria y los resultados económicos es una parte importante de una política monetaria inteligente.
Entender a un tonto en la ducha
Cualquier cambio realizado para estimular una economía amplia, especialmente una tan grande como la U.S., lleva su tiempo. En términos económicos, Friedman describió esto diciendo que hay retrasos largos y variables entre los cambios en la política monetaria y los cambios en la economía.
El tiempo que transcurre entre la ejecución de un cambio en la política monetaria y la observación de los cambios en los resultados económicos puede ser de meses o años, y el intervalo no es constante, sino que puede cambiar, y de hecho lo hace, con el tiempo. Una medida como la reducción del tipo de interés de los fondos federales puede tardar entre seis meses y dos años en integrarse plenamente en la economía y traducirse en cambios en los préstamos, la inversión, la producción real y, en última instancia, los precios al consumo.
Razones del tiempo de retraso de la política monetaria
Estos desfases se producen porque, fuera de los modelos económicos idealizados, el dinero no es neutral para la economía, y los cambios en la oferta de dinero no entran en la economía distribuidos uniformemente, sino en puntos específicos y en manos de participantes específicos del mercado.
Por lo tanto, los cambios en la política monetaria se producen a través de una serie de acontecimientos y transacciones en la economía, extendiéndose desde el punto de entrada (como las nuevas reservas bancarias, por lo general), y repercutiendo en los tipos de interés, los precios, la inversión y la producción a medida que el nuevo dinero cambia de manos en un efecto dominó hacia el exterior.
El punto en el que el nuevo dinero entra en la economía y el proceso exacto por el que se propaga a través de la economía no es fijo, sino que depende de los detalles de la política monetaria: quién recibe el nuevo dinero primero y en las sucesivas transacciones, y las condiciones generales del mercado a lo largo del periodo de tiempo que tarda en funcionar en la economía.
Para los responsables de la política monetaria, esto plantea un problema especial si están interesados en alcanzar sus objetivos declarados públicamente de estabilizar las métricas económicas como el desempleo y la inflación al consumidor. No se pueden observar los efectos de un determinado cambio de política monetaria hasta un punto indefinido en el futuro, y no se puede estar seguro de cuánto tiempo será.
Esto, combinado con la presión de actuar para solucionar los problemas inmediatos de los mercados financieros, puede llevar a un responsable de la política monetaria a „sobrecorregir” la política monetaria y crear problemas a largo plazo como reacción a las demandas a corto plazo. Por ello, muchos economistas se muestran cautelosos a la hora de extralimitarse y prefieren dar pequeños pasos coherentes para introducir cambios.
La política monetaria y la metáfora del tonto en la ducha
Friedman creó la metáfora del „tonto en la ducha”, que está constantemente jugando con los controles de frío y calor porque no se da cuenta de que hay un retraso entre el momento en que pide un cambio de temperatura y el momento en que se produce dicho cambio.
Aplicada a la economía, la metáfora sugiere que los responsables políticos son propensos a sobrepasar su objetivo y empeorar las cosas en lugar de mejorarlas. Sin embargo, Freidman creía, al igual que la mayoría de los demás monetaristas, como los presidentes de la Reserva Federal Alan Greenspan y Ben Bernanke, que los responsables de la política monetaria pueden aproximarse a estos desfases y tenerlos en cuenta introduciendo cambios graduales en la política y siguiendo las condiciones del mercado para modelar sus efectos.
Sin embargo, teniendo en cuenta algunos de los acontecimientos económicos extremos, y la reacción de la política monetaria ante ellos, en las últimas décadas, esto puede ser más difícil de lo que algunos creen. En una economía propensa a las crisis financieras, a la evolución constante de la tecnología y las relaciones económicas, y sujeta a nuevas y radicales políticas monetarias no estándar, quizás el impacto de un tonto en la ducha sea siempre un elemento persistente en los mercados dominados por los bancos centrales.