Definición de tenencia cruzada

Qué es el Cross Holding?

La participación cruzada es una situación en la que una empresa que cotiza en bolsa posee acciones de otra empresa que también cotiza en bolsa. Así que, técnicamente, las empresas que cotizan en bolsa poseen valores emitidos por otras empresas que cotizan en bolsa. La tenencia cruzada puede dar lugar a una doble contabilización, por la que el patrimonio de cada empresa se cuenta dos veces al determinar el valor, lo que puede dar lugar a la estimación de un valor erróneo de las dos empresas.

Puntos clave

  • La participación cruzada se produce cuando una empresa que cotiza en bolsa posee una participación en otra empresa que cotiza en bolsa. 
  • El mayor problema de la tenencia cruzada es que el valor de los fondos propios de cada empresa se contabiliza dos veces, lo que da lugar a una valoración errónea. 
  • Los críticos también sostienen que la tenencia cruzada obstaculiza el esfuerzo por mejorar el gobierno corporativo y hacer que los equipos de gestión rindan cuentas.

Cómo funciona la tenencia cruzada

Las empresas que tienen participaciones cruzadas, también conocidas como participaciones cruzadas, son susceptibles de confusión y de retención por parte de la dirección en casos de fusiones y adquisiciones de empresas (M&A) porque una empresa puede negar el consentimiento a la otra, y viceversa.

Mercados de Gran Bretaña y Estados Unidos.S. han disfrutado durante mucho tiempo de un capitalismo marcado por una base dispersa de propietarios. En cambio, en Europa continental, la propiedad tiende a concentrarse en un grupo reducido de personas con información privilegiada. Las razones difieren de un país a otro. En Francia, es una combinación del deseo del Estado de que los grandes negocios estén en manos amigas y la falta de inversores institucionales.

En otros lugares, las dinastías de expertos, como la sueca Wallenberg y la italiana Agnellis, han desempeñado un papel más importante. Hasta hace poco, era difícil saber el grado de concentración de las empresas europeas, porque las normas de divulgación eran poco estrictas. Las nuevas y más estrictas normas, están aclarando las cosas.

En Japón, el keiretsu es una tradición de larga data de empresas con relaciones comerciales y participaciones entrecruzadas. Como grupo empresarial informal, las empresas miembros poseen pequeñas porciones de las acciones de las demás empresas. Este sistema ayuda a aislar a cada empresa de las fluctuaciones bursátiles y de los intentos de adquisición, lo que permite planificar los proyectos a largo plazo.

Críticas a las participaciones cruzadas

Los críticos sostienen que la práctica de construir participaciones cruzadas o „estratégicas” entre corporaciones que cotizan en bolsa contribuye significativamente a la docilidad de los registros de accionistas, la complacencia de los equipos de gestión que fracasan y la dificultad de construir un impulso real detrás del impulso para una mejor administración y gobierno corporativo. Los accionistas que presionan para que se mejoren las normas de gobierno corporativo piden cada vez más detalles sobre la justificación económica de las participaciones cruzadas.

Además, si la empresa A posee acciones o bonos de la empresa B, el valor de este título podría contabilizarse dos veces, por error, ya que estos títulos se contabilizarían al determinar el valor de la empresa que emite el título, y de nuevo al examinar los títulos que posee la otra empresa.

Ejemplo de participación cruzada 


Un ejemplo de participación cruzada es Berkshire Hathaway (BRK-A) de Warren Buffett. Berkshire invierte en varias empresas que cotizan en bolsa como parte de su estrategia comercial. A finales de 2019, Berkshire es propietaria de empresas como Apple (AAPL), Bank of America (BAC) y Coca-Cola (KO). La mayor participación de Berkshire es Apple, posee casi 72.000 millones de dólares en acciones. La empresa de Buffett posee casi el 5.5% de Apple.

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