Qué es un swap de inflación?
Un swap de inflación es un contrato utilizado para transferir el riesgo de inflación de una parte a otra mediante un intercambio de flujos de caja fijos.
En un swap de inflación, una parte paga un flujo de efectivo a tipo fijo sobre un importe principal nocional, mientras que la otra parte paga un tipo variable vinculado a un índice de inflación, como el Índice de Precios al Consumo (IPC). La parte que paga el tipo flotante paga el tipo ajustado a la inflación multiplicado por el importe principal nocional. Normalmente, el principal no cambia de manos. Cada flujo de caja comprende un tramo del swap.
Puntos clave
- Un swap de inflación es una operación en la que una parte transfiere el riesgo de inflación a una contraparte a cambio de un pago fijo.
- Un swap de inflación puede proporcionar una estimación bastante precisa de lo que se consideraría la tasa de inflación de equilibrio.
- Los profesionales financieros utilizan los swaps de inflación para mitigar (o cubrir) el riesgo de inflación y utilizar las fluctuaciones de precios en su beneficio.
Cómo funciona un swap de inflación
Los profesionales financieros utilizan los swaps de inflación para mitigar (cubrir) el riesgo de inflación y utilizar las fluctuaciones de precios en su beneficio. Muchos tipos de instituciones consideran que los swaps de inflación son herramientas valiosas. Los pagadores de la inflación suelen ser instituciones que reciben flujos de efectivo de la inflación como su línea de negocio principal. Un buen ejemplo podría ser una empresa de servicios públicos porque sus ingresos están vinculados (explícita o implícitamente) a la inflación.
Una de las partes de un swap de inflación recibirá un pago variable (flotante) vinculado a una tasa de inflación y pagará una cantidad basada en un tipo de interés fijo, mientras que la otra parte pagará ese pago vinculado a la tasa de inflación y recibirá el pago del tipo de interés fijo. Los importes nocionales se utilizan para calcular los flujos de pago. Los swaps de cupón cero son los más comunes, en los que los flujos de efectivo se intercambian sólo al vencimiento.
Al igual que otros swaps, un swap de inflación se valora inicialmente a la par, o valor nominal. A medida que cambian los tipos de interés y la inflación, el valor de los pagos flotantes pendientes del swap cambiará para ser positivo o negativo. En momentos predeterminados, se calcula el valor de mercado del swap. Una contraparte depositará una garantía a la otra parte y viceversa, en función del valor del swap.
Ventajas de los swaps de inflación
La ventaja de un swap de inflación es que proporciona a un analista una estimación bastante precisa de lo que el mercado considera la tasa de inflación „de equilibrio”. Conceptualmente, es muy similar a la forma en que un mercado fija el precio de cualquier mercancía, es decir, el acuerdo entre un comprador y un vendedor (entre la demanda y la oferta) para realizar transacciones a un tipo determinado. En este caso, el tipo especificado es la tasa de inflación prevista.
En pocas palabras, las dos partes del swap llegan a un acuerdo basado en sus respectivas opiniones sobre la tasa de inflación para el periodo de tiempo en cuestión. Al igual que con los swaps de tipos de interés, las partes intercambian flujos de efectivo basados en un importe principal nocional (este importe no se intercambia realmente), pero en lugar de cubrirse contra el riesgo de tipos de interés o especular con él, se centran únicamente en la tasa de inflación.
Ejemplo de swap de inflación
Un ejemplo de swap de inflación sería el de un inversor que compra papel comercial. Al mismo tiempo, el inversor suscribe un contrato de permuta de inflación, recibiendo un tipo fijo y pagando un tipo variable vinculado a la inflación.
Al suscribir un swap de inflación, el inversor hace que el componente de inflación del papel comercial pase de ser flotante a ser fijo. El papel comercial ofrece al inversor el LIBOR real más el diferencial de crédito y un tipo de inflación variable, que el inversor intercambia por un tipo fijo con una contraparte.