Qué es el swap de diferencial intermercado?
Un swap de diferencial intermercado es un intercambio, o venta, de un bono por otro con condiciones diferentes, como un tipo de cupón, una calificación crediticia o una fecha de vencimiento diferentes, para aprovechar las discrepancias de rendimiento entre sectores de bonos.
Puntos clave
- Un swap de diferencial intermercado es un intercambio, o venta, de un bono por otro con condiciones diferentes, como un tipo de cupón, una calificación crediticia o una fecha de vencimiento diferentes, para aprovechar las discrepancias de rendimiento entre sectores de bonos.
- Al entrar en un swap de diferencial intermercado, las partes ganan exposición a los bonos subyacentes, sin tener que mantener los valores directamente.
- Las oportunidades para los swaps de diferencial intermercado existen cuando hay diferencias de calidad crediticia entre los bonos que pueden permitir a un inversor diversificar su exposición.
- Un swap de diferencial intermercado podría producirse cuando la tasa de rendimiento de la inversión en un bono cambia, por lo que un inversor lo „intercambia” por un instrumento de mejor rendimiento.
Cómo entender el swap de diferencial intermercado
Un swap de diferencial intermercado puede ayudar a producir un diferencial de rendimiento más favorable para el inversor. Un diferencial de rendimiento es una diferencia entre los rendimientos de varios títulos de deuda con distintos vencimientos, calificación crediticia y riesgo. En otras palabras, un valor de renta fija se vende o se intercambia por otro valor que se considera superior en algún sentido.
Al entrar en un swap de diferencial intermercado, las partes ganan exposición a los bonos subyacentes, sin tener que mantener los valores directamente. Un swap intermercado es también una estrategia para intentar mejorar la posición de un inversor mediante la diversificación.
Las oportunidades para los swaps de diferencial intermercado existen cuando hay diferencias de calidad crediticia, o de características, entre los bonos. Por ejemplo, los inversores cambiarían valores públicos por valores corporativos si hay un amplio margen de crédito entre las dos inversiones, y se espera que el margen se reduzca. Una parte pagaría el rendimiento de los bonos corporativos mientras que la otra pagaría el tipo del tesoro más el rango inicial. A medida que el diferencial se amplía o se reduce, las partes empiezan a ganar o a perder con el swap.
Un swap de diferencial intermercado podría darse en una situación en la que la tasa de rendimiento de la inversión en un bono cambia, por lo que el inversor lo „cambia” por el instrumento de mejor rendimiento. Por ejemplo, si un tipo de bono ha tenido históricamente una tasa de rendimiento del 2%, pero el diferencial de rendimiento revela una diferencia del 3%, el inversor podría considerar la posibilidad de „intercambiar”, o esencialmente vender, el bono para tratar de reducir la diferencia y obtener un mayor beneficio.
Limitaciones del Intermarket Spread Swap
Una consideración importante de un swap de diferencial intermercado es que el inversor tenga en cuenta qué es lo que impulsa la diferencia en el diferencial de rendimiento. Normalmente, los rendimientos de los bonos tienden a subir cuando sus precios caen, pero un inversor inteligente también tendrá en cuenta qué es lo que está provocando la caída de esos precios.
Por ejemplo, en tiempos de recesión, un amplio diferencial de rendimiento podría representar en realidad el mayor riesgo percibido de ese bono, en lugar de un simple precio de ganga. La compra de lo que en realidad se reduce a bonos basura es una decisión que los inversores no deben tomar a la ligera.