Definición de swap de devengo

Qué es el swap de devengo?

Un swap de devengo es un tipo de swap de tipos de interés en el que los intereses de una parte se devengan sólo si se cumplen ciertas condiciones. El pago de intereses en el swap de devengo se produce si el tipo de referencia está por encima o por debajo de un determinado nivel. Un tipo de referencia es el tipo de interés de referencia al que se vinculan otros tipos de interés.

Puntos clave a tener en cuenta

  • Un swap de devengo es un tipo de permuta de tipos de interés que los bancos, las empresas y los inversores utilizan para cubrirse contra las pérdidas, ganar intereses y gestionar el riesgo.
  • Un inversor en un swap de acumulación está apostando a que un tipo de interés de referencia se mantendrá dentro de un rango específico.
  • Los swaps de devengo se presentan en una variedad de tipos diseñados para proporcionar a las partes un tipo específico de protección o exposición.
  • Los tipos de swaps de devengo incluyen los swaps de devengo de rango exigible, los swaps de devengo de tipo flotante y los swaps de devengo binario.

Cómo entender el swap de devengo

Las partes de un swap por el principio de devengo suelen utilizar como tipos de referencia el London Inter-bank Offered Rate (LIBOR) o el Euro Inter-bank Offer Rate (EURIBOR). Los swaps de acumulación también se conocen como swaps de acumulación de pasillo o swaps de acumulación de rango.

El Intercontinental Exchange, la autoridad responsable del LIBOR, dejará de publicar el LIBOR a una semana y a dos meses en USD a partir de diciembre. 31, 2021. Todos los demás LIBOR dejarán de existir después del 30 de junio de 2023.

En un swap de devengo, una de las partes paga el tipo de referencia flotante estándar y, a su vez, recibe el tipo de referencia más un diferencial. Los pagos de intereses a la contraparte sólo se devengarán durante los días en que el tipo de referencia se mantenga dentro de un rango determinado. Las instituciones financieras, las empresas y los inversores utilizan los swaps de tipos de interés para gestionar el riesgo crediticio, cubrir posibles pérdidas y ganar intereses mediante la especulación. Los swaps de devengo son contratos de derivados que se negocian en el mercado extrabursátil (OTC).

La mayoría de los swaps de devengo utilizan el LIBOR a uno, dos, seis o 12 meses como tipo de referencia, aunque los swaps de devengo pueden realizarse utilizando otros tipos, como el del Tesoro a 10 años. Las contrapartes implicadas en el swap de devengo deben determinar el rango por adelantado y el rango puede ser fijo durante la vida del swap. Sin embargo, en función del tipo y las condiciones del swap de devengo, la horquilla de tipos puede restablecerse al cabo de determinados periodos de tiempo, normalmente en la fecha del cupón, que es la fecha en la que el titular recibirá un pago de intereses.

Un swap de devengo se describe a veces como una combinación de un swap de tipos de interés y un par de opciones binarias que establecen un suelo y un techo, ya que no se devengan intereses si el tipo de referencia está por encima del techo o por debajo del suelo. Los inversores y las empresas que utilizan swaps de devengo apuestan básicamente por que el tipo de referencia se mantendrá en un rango determinado. Mientras el tipo de referencia se mantenga dentro del rango predefinido, no se devengan intereses. Cuanto más amplios sean el mínimo y el máximo, mayores serán las posibilidades de que el tipo de referencia se sitúe dentro de esta horquilla.

Tipos de swaps de devengo

Los swaps de devengo se presentan en una variedad de tipos que se adaptan al tipo de protección y exposición que las dos partes quieren conseguir.

Swap de devengo de rango exigible

Por ejemplo, un swap de devengo de rango exigible puede ser exigido en cualquier fecha de cupón por la parte que paga el cupón de devengo después de que haya pasado un período de bloqueo inicial. En esencia, la parte que paga el cupón tiene el derecho (pero no la obligación) de cancelar o rescatar el swap para terminar el contrato antes de la fecha de vencimiento.

Swap de devengo de tipo flotante

En muchos swaps de devengo, el tipo de cupón se mantiene fijo durante toda la vida del swap. Sin embargo, en un swap de devengo de tipo flotante, el rango de referencia flota. Se fija de nuevo en cada periodo de devengo, subiendo o bajando con el tipo de referencia.

Swaps de devengo binario

Existen incluso swaps de devengo de un solo toque -o swaps de devengo binario- en los que cualquier movimiento fuera del rango establecido cancela todos los devengos futuros. Por ejemplo, el rango consistirá en un tope y un piso binarios. Si el tipo de interés supera el tope, no se efectuará ningún pago.

Derivados por rango

Además de los swaps de devengo de tipos de interés, existen otros derivados de rango limitado que pueden utilizar índices de acciones, precios de materias primas y otros tipos de referencia. Estos productos de negociación con tipos de referencia más amplios o incluso múltiples suelen denominarse devengos por rango.

Consideraciones especiales

Una desventaja de los swaps de acumulación es que pueden ser complicados de establecer y requieren conocimientos sobre los movimientos de los tipos de interés. Sin embargo, permiten a las grandes instituciones financieras y empresas una valiosa oportunidad para gestionar la deuda y el riesgo.

Los particulares interesados en utilizar swaps de tipos de interés suelen utilizar el swap plain vanilla, que es el tipo más básico de swap en el que un inversor intercambiará un tipo de interés fijo por un tipo de interés variable, o viceversa. Los inversores pueden negociar estos swaps en el mercado extrabursátil (OTC). Un swap de tipos de interés es sólo un tipo de swap plain vanilla; otros son los swaps de materias primas y los swaps de divisas.

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  1. Intercambios comerciales. "LIBOR." Accedido en diciembre. 4, 2020.

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