Definición de swap de bolsa de aire

¿Qué es un swap de bolsa de aire??

Un swap airbag es un tipo de swap de tipos de interés cuyo valor nocional se ajusta en respuesta a las fluctuaciones de los tipos de interés. El desarrollo de estos derivados fue para proporcionar un método para que las contrapartes vinculen los pagos de intereses asociados a un swap a los cambios en los tipos de interés.

Puntos clave

  • Los swaps de bolsa de aire son swaps de tipos de interés en los que el valor nocional se ajusta en función de las fluctuaciones de los tipos de interés.
  • Los swaps de bolsa de aire benefician a las empresas que buscan cubrir las inversiones susceptibles de sufrir fluctuaciones de los tipos de interés, y pueden generar ganancias más significativas que los swaps vainilla.

Cómo funcionan los swaps Airbag

Mientras que el valor teórico de un swap airbag se ajustará a la evolución de los tipos de interés, otros derivados, como un swap vainilla, utilizarán el mismo importe nocional del principal. En un swap vainilla, el importe del principal nocional permanece estático desde el inicio, ya que determina los tipos de interés para cada tramo del swap. A continuación, el swap realiza pagos basados en el principal nocional original durante la duración del swap.

Los swaps vainilla tienen una parte flotante, que suele estar conectada a un tipo de índice común, como el London Interbank Offered Rate. La parte flotante del swap de airbag se vincula a un swap de vencimiento constante (CMS) que se reajusta periódicamente contra el tipo de un instrumento de vencimiento fijo.

El CMS responde a los cambios en los tipos de interés vigentes, y las contrapartes recalculan el valor nocional del préstamo en función de esta vinculación. En consecuencia, la subida o la bajada de los tipos de interés modifica el valor teórico del préstamo subyacente. Esta fluctuación, a su vez, modifica el importe de los intereses pagados, ya que los tipos de interés se recalculan sobre un importe mayor o menor del principal nocional.

Cuando las contrapartes establecen la relación entre la pata flotante del swap y el valor nocional del mismo, pueden hacerlo para favorecer las variaciones de los tipos en cualquier dirección. Dependiendo de la relación entre el tramo flotante y el CMS, el importe nocional puede moverse en la misma dirección que los tipos o en la dirección opuesta, según el efecto que las contrapartes deseen conseguir.

En cualquier caso, un aumento del valor teórico, o nocional, del swap da lugar a mayores pagos de intereses, y una caída del importe nocional reduciría el número de pagos de intereses. Por lo tanto, los swaps de bolsa de aire son útiles para las empresas que buscan cubrir las inversiones susceptibles a las fluctuaciones de los tipos de interés. La estructuración de estos instrumentos puede generar ganancias más importantes que los swaps vainilla en las mismas circunstancias.

Ejemplo de swap de airbag

Una empresa muy sensible a la subida de los tipos de interés debido al aumento de los reembolsos en el mercado de bonos podría tratar de recuperar parte de sus pérdidas mediante un swap airbag diseñado para aumentar el valor nocional del swap a medida que los tipos aumentan. El aumento del valor nocional generaría ganancias para la empresa, ya que el pago neto del swap' a tipos de interés más altos sería mayor que su importe neto a tipos de interés más bajos.

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